刘纪鹏：应将资本政策列为中国经济的三大政策之一

《红周刊》：管理层纷纷对A股发声，您认为A股市场哪些政策亟待完善和调整？

刘纪鹏：要想实实在在让投资人感觉到"春天来了"，首先要从监管者入手，中国资本市场诸多问题的核心在于监管者自身的改革和革命。中国资本市场有两个颠倒：一是发行人教育投资者；花钱人教育出钱人。真正的主人——出资人得不到保护，相反服务者，也即我们的监管机构处处从自己监管权利不要旁落考虑，在监管、发行、行政审批和履行监管者的职责上，往往只注重审批的权，荒废了监管的责。所以监管者的革命，例如监审分离、下放发审始终得不到落实。

另外，证监会和交易所关系不清楚是又一重大问题，组织关系不清楚也就必然导致职责划分不清楚，所以市场中的基本制度建设，像独立董事制度都无人过问，而审批大权仅仅在注册制、核准制、审批制之间玩名词解释没有意义。

《红周刊》：管理层的救市方法和策略如何？

刘纪鹏：国家队深陷其间的方法就是错的，这本身存在诸多问题。股市应该救，這一条没有错，但是如果只是把股市锁定在一个波动区间内，高了国家队就抛，低了国家队就救，在这之间反而造成了国家队和股民争利的情况。而且国家队救市本事是在一个没有统一思想的情况下进行的，上边监管部门认识不统一，国家队救市大军的指挥员有问题，所以国家队救市反而深套其中，越救越难。

所以，有效的救市一方面要从根本上解决股市自身健康发展，监管层首先要反观自己；另一方面，决策者要统一思想，这里面不应该简单地从各大银行贷款，投入股市，国家要特别安排，包括股灾发生时的平准基金。

最后落实在操作层面，救市就应该救“起来”，不能说救不起来就算了。股市是个信心市场，国家队不能犹犹豫豫，与股民争利，而是要像1997年香港那样，将获得的利润通过打包基金的形式分给投资人，这样才能真正救好市。

《红周刊》：您曾提到政府应推出积极的资本政策，该政策会对市场有怎样的帮助？

刘纪鹏：积极的资本政策具体包括以下四方面。第一，国家多次提出要大力发展直接融资和股权融资，培育多层次资本市场。但在实际的经济政策和金融政策中，却只提货币政策和财政政策。因此，要让资本政策与货币政策和财政政策一样，并列为中国市场经济中的三大政策，登上大雅之堂。

第二，资本政策的定量指标，要和货币政策的定量指标一样，列入每年国家规划和预期的社会融资总额之中。

第三，通过积极的资本政策，要解决当前股市财富分配的问题。

第四，一定要把出资人当成主人，这才是积极的资本政策的重中之重。要真正把对发行者的教育放在首位。中国股市最大的问题，就是以上市公司为核心，形成以证券公司为龙头所带动的一系列律师、会计师、评估师、交易所的发行者队伍通过各种规范、不规范、合法、不合法的手段获取存量财富，旱涝保收。而真正承担风险的投资人却要接受教育，所以积极的资本政策，一定是保护出资者，把他们当主人。

（刘纪鹏是中国政法大学商学院院长）