基于风险价值的金融风险管理研究

丁瑞泽

摘要：近几年随着我国金融行业的不断发展，对金融风险的研究也越来越深入，金融风险的地位不断提升。金融风险管理研究逐渐受到国际学术界的瞩目。文章从风险价值分析的角度着手，对金融风险管理的相关问题进行探讨和研究，旨在为金融風险的防范提供理论支持。

关键词：风险价值；金融风险；风险控制

金融风险管理是一个系统性很强的工作，不仅要针对金融业务的风险进行识别，还要对各种风险进行测定，并且在此基础上实现对金融风险的控制。在整个过程中，金融风险的测定是最关键的环节。随着风险价值法的不断发展和应用，利用风险价值进行金融风险测定的方法在金融行业中也越来越风靡，而且成为一种比较普遍通用的测定技术。主要是由于风险价值法本身具有比较广泛的适用性，而且具有很强的科学基础，所以在金融风险分析管理过程中可以广泛应用，并且能够为金融风险的防范提供一定的支持。

一、风险价值的涵义

在金融行业中风险价值通常使用VAR来表示，通过风险价值可以对金融风险进行量化，风险价值是一项系统的模型。在金融行业发展过程中，对金融风险进行量化、评估和计算，已经成为金融行业的共识，而且在整个行业中都十分重视这项工作。风险价值法在各个大银行以及金融机构和公司中都普遍适用，是风险评估的一种有效途径，风险价值法的具体含义是在给定置信度及正常市场条件基础上，对金融资产和证券的投资组合多面临的风险进行计算和评估的方法，可以计算出在给定的期限范围内可能遭受的潜在损失的代价。风险价值法的计算是以金融收益和概率分布为基础的，综合考虑了在不同情况下的金融资产的价值、利率风险，求出在不同的置信度下的风险价值以及当日的金融资产投资组合可能造成的损失值等。风险价值法必须要在特定的条件下才可以进行计算，并且要确保市场条件处于正常的轨道上。与此同时，风险价值法也需要依托具体的收益率，并且要了解风险概率的分布情况，只有这样才能对金融风险进行科学、准确地测算。在风险价值法模型中，头寸当前价值主要指的是当前的市场价值，并且在当前的市场价值基础上进行具体的评估和计算，单位市场产生的变化以及这种变化对金融资产的组合值的影响程度，就头寸对相关改变量敏感程度，头寸以及敏感程度两者的乘积，就是风险价值模型。在VAR模型中，风险因素可以发生的最大限度的变化，是整个研究内容的核心，从某种程度来讲，在这一计算体系中，风险因素所能够发生的最大限度变化，是最核心的内容，风险价值可以看成是一种数值，是对整个风险测算过程产生影响的因素。

风险价值法对我国金融机构的发展有十分重要的意义，比如对我国商业银行的发展就有重要作用。虽然我国商业银行实现了分业经营，但是银行面临的信用风险问题还比较大。而且银行持有的国债、外汇等交易性资产不断增多，根据全球市场经济形势来看，银行必须要发展成为全能型银行，才能提高对各种风险的应对能力。所以银行在防范市场风险的时候必须要实现综合分析，对多种分析方法进行应用。

二、风险价值法的计算模型

根据定义可以得出：VAR=E（ω）-ω*。

公式中的E（ω）为资产组合的预期价值；ω是资产组合的期末价值，ω*为资产的置信水平α下投资组合的最低期末价值。

假设某机构在某天有95%的资产的VAR值为1500万，而且该公司每天的平均收益为500万，即E（ω）=500万。如果假设给定的置信水平α=95%，则只需找一个ω*，使得每天的收益率低于ω*的概率为5%，或者使得每天收益率低于ω*的资产组合的期末价值出现的天数为13（254×5%）天就可以，从公司披露的信息中可以得出ω*=-1000万。再根据公式可以计算得出：

VAR=E（ω）-ω*=500-（-1000）=1500万

这是根据过去某一段时间的数据来进行推算的，这种推算方式在很多企业以及机构的发展过程中都十分适用。但是依据过去的数据来对未来进行测算，取决于很多因素，比如历史因素、社会形势等，这些因素之间的相互影响，构成了对整个机构发展趋势的影响。

三、风险价值法的应用

我国的金融市场目前还存在一些问题，比如金融市场的结构层次建设不到位，缺乏结构层次，交易单位的金融产品类别比较单一，金融法规不够完善等，这些问题都会对金融机构的发展产生影响。随着金融市场与全球经济之间的联动性不断加强，金融机构也会卷入更激烈的竞争中，金融市场的环境会不断发展改变，其复杂程度难以预测。所以在当前的时代背景下，金融市场的发展十分迅速，金融风险也越来越大，加强对金融风险的管理已经成为金融行业发展的重点内容，风险价值法就是金融风险管理中的重要内容，可以帮助金融机构成功地分析风险，并且达到风险控制的目的。具体来讲，风险价值法在金融风险管理中的应用主要有以下几个方面。

（一）作为信息披露工具

在金融投资过程中，正常的信息披露是金融行为中的重要组成部分，投资人以及存款人需要了解金融机构市场风险的状况，要了解金融机构的信息。对此，风险价值法是一种常用的风险控制工具。在金融机构发展过程中采用风险价值法对风险情况进行披露，银行可以提供每日的风险价值信息，便于贷款人、投资人等对金融交易以及金融机构的行为进行约束和监督，从而形成市场监督机制，保障金融市场的稳定。

（二）作为绩效评估工具

在金融投资过程中有一个基本规律，收益和风险是成正比的，有高的收益，则一般也会有高的风险，在投资过程中必须要建立相应的绩效评估体系，才能对风险进行有效防控。如果金融交易中缺乏有效的评估体系，则交易人员很可能为了较高的收益而承担高风险，在整个交易过程中往往也会产生较大的经济损失。所以金融机构在发展过程中必须要建立绩效评估工具，对金融机构的业绩进行真实、客观、科学的评价。在绩效评估过程中引入风险价值法是一个十分必要的过程，能够实现对金融机构的业务成绩的准确评价。

（三）作为金融监管工具的

金融监管是金融行业发展的重要保障，缺乏监督管理必然会导致整个行业发展混乱。风险价值法在金融监管实践活动中的应用十分广泛，比如在金融机构业务规定中，机构在对风险资本金额进行设定的时候，不仅要考虑到信用风险，还要考虑到市场风险，对金融活动可能面临的所有风险都进行考虑，提高风险的防控水平。在对风险进行计算的时候也可以采用风险价值法，采用内部风险模型做出详细规定。

虽然风险价值法的应用十分广泛，但是风险价值法依旧存在一定局限性，风险价值法衡量的主要是市场风险，如果单纯的依靠风险价值法对金融风险进行评估，则很容易对其他种类的风险产生忽视，比如单纯利用风险价值评估法对金融风险进行分析的时候就很容易忽视信用风险和系统性风险，从而使得风险评估结果并不准确、不全面。另外，从技术的角度来讲，风险价值法所计算得出的值表明金融资产在一定置信度内的最大损失，但是并不能排除高于VAR值的损失发生的可能性，比如假设一个企业在某一天内99%置信度下的资产计算出来的VAR值为1000万，那么依旧会有1%的可能性会使得企业损失超过1000万，这种情况一旦发生，会对企业会带来灾难性的后果。所以在金融风险管理过程中风险价值法并不能涵盖一切，还需要综合应用多种方法对金融风险进行分析管理。

四、结语

综上所述，随着我国金融行业的不断发展，金融风险管理也变得越来越重要，风险价值法是金融风险管理中的重要方法之一，在现代金融领域中的应用十分广泛。另外，由于风险价值法也有一定局限性，所以在利用该方法对金融风险进行分析和评估的时候还需要注意结合其他的方法进行全面分析。

参考文献：

[1]孙倩雯.基于风险价值的金融风险管理研究[J].中国经贸，2014（20）.

[2]杨乐志.浅谈基于风险价值的金融风险管理研究[J].金融经济月刊，2017（03）.

[3]崔玉娟.基于风险价值的金融风险管理研究述评[J].财会研究，2011（12）.

（作者单位：广东省广晟金融控股有限公司）