科技型中小企业信用风险研究

郑思海　金璐　赵昕

[提要] 近年来，科技型中小企业成为推动我国经济发展的中坚力量，但资金短缺问题严重阻碍科技型中小企业的进一步发展。本文以标准厂房为对象，基于金融产品创新和风险控制视角，对科技型中小企业的信用风险展开研究，通过引入因子分析模型，建立评级指标，将信用风险量化，使得金融机构在面对科技型中小企业融资时可以更客观地审核其信用资质，有利于金融机构的风险控制和科技型中小企业的外部融资，达到双赢的局面。

关键词：科技企业加速器；科技型中小企业；信用风险；因子分析；标准厂房

本文为河北省教育厅：“以标准厂房为对象的金融产品创新与风险控制研究”课题结项成果（课题号：QN2015241）

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2018年2月12日

一、科技企业加速器的发展

（一）科技企业加速器促进中小企业快速发展。近年来，一些科技型中小企业快速成长，急需大量的资金来扩大企业规模。目前，全国各地都在尝试发展科技企业加速器，想借此加快我国高新技术企业发展步伐，推动经济发展，把我国建设成为创新驱动型国家。

科技企业加速器为企业供应硬件设施和软件设备，其中包含标准厂房、快速拓展空间、优质的配套设施、高端人力资源平台、市场网络平台、融资平台、技术支撑平台以及专业的法律金融服务等。为企业供应全方位支持，为其快速扩展规模提供方便有利的环境。比如，企业想扩大规模，需要更多的空间厂房，但施工建设以及装修等过程需要大量的时间和精力，科技企业加速器为其供应已经建成的标准厂房，可以立刻进行生产运作，为企业削减了时间成本；企业涉及法律的问题，备有专业的法律团队，为其处理相关事宜；企业扩大规模需要优秀的人才，高端人力资源平台发挥其作用，能够使企业更便捷地寻找合适的人选。综上，科技企业加速器有利于科技型中小企业高速稳健的发展，提高我国创造力和技术性。但推进的过程中也存在一些阻碍，比如标准厂房的出售问题。

（二）标准厂房出售面临难题。标准厂房的开发是减少土地成本，产生最大效益的有效途径，尤其建设多层标准厂房，有效地利用了高空资源，大幅度提高单位土地面积的效益，降低了建设成本；打造产业积聚平台，有利于优化产业结构及布局，避免中小企业单独建设厂房的不合理性和零星布局，利用地域优势打造能够发挥核心作用的产业，形成产业链条，推动当地经济快速发展；解决中小企业发展初期融资难的问题，中小型企业自己建造厂房，势必会花费很长时间、占用其大部分资金，这样会导致其科研投入资金变少，不利于其发展。

一般来说，标准厂房有出租和出售两种模式，对于经营者来讲，他们希望企业可以购买标准厂房，这样有利于资金的回收，缩短资金运行周期；而对企业来说，虽然租厂房可以减少前期投入，并且风险小，但大多数企业还是更乐意购买标准厂房，进行运作。但目前是中小企业大都很难拿到投资，没有大量资金用来购入标准厂房，开发商投入的资金收不回来，延长了资金的运行周期。解决方法：一是政府出台相关政策支持开发工业用地，建设标准厂房；二是中小企业能够消除资金短缺的现状，购买标准厂房，减少资金运行周期。

二、科技型中小企业融资难现状及其信用风险

（一）科技型中小企业融资难现状。近几年，科技型中小企业对国民经济贡献显著，许多专家都认为它已经起到了推动我国宏观经济增长的重大作用。但目前，许多科技型中小企业面临融资难的问题，更有部分企业由于资金严重短缺而陷入困境。

科技型企业大都发展时间不长，规模也不大，缺乏经验，只靠自身努力，很难发展壮大，只有得到更多的外界帮助，才能更好地扩大规模，由弱变强。但大部分科技型中小企业都依赖于企业内部的融资，外部融资很少，能够获得外部融资的也大多是规模较大，存活期较长的企业。

（二）科技型中小企业的信用风险。科技型中小企业很难获得外部融资的原因是多方面的，其中主要是信用风险高，且我国没有设立专门针对科技型中小企业的评级系统，将资金贷给这些风险高的中小企业，大部分金融机构不希望涉足。首先，存在信息不对称问题，对于一些大型企业，他们的公开信息有很多，金融机构很方便地就能得到企业的相关信息，但对于科技型中小企业，他们的信息是内部化的，信息不公开，金融机构很难准确评估其风险大小。在信息不对称的市场中，可能存在不良企业，金融机构不好确定孰优孰劣，便在放款时采取谨慎的态度；其次，科技型中小企业研发的技术产品受外界不确定因素影响大，现金流不稳定。因其科技性和创新性，发展前景和未来市场很难预测，如果企业研发的产品符合发展趋势，那么企业便能在未来获得较多收益，如果企业研发的产品在未来没有市场，那么对企业来说便是严重打击；最后，大部分科技型中小企业规模小，成立时间短，可供抵押的资产少，且有些企业还没有良好的盈利记录和信用记录。综合这些原因，大部分金融机构不愿意冒很大风险将资金贷给这些中小企业。

三、因子分析法评价科技型中小企业信用风险

信用风险难以评定是金融机构不愿意涉足科技型中小企业风险投资的重要原因，本章利用因子分析法评价信用风险。

（一）评价指标的选取。信用评级是一项系统性的工作，评价指标和分析方法的选取都尤为重要，评价指标的选取是衡量企业信用风险的基础，指标选取是否科学合理影响评价结果的准确度，选取不同的指标进行分析，结果也会随之不同，而评定结果直接影响银行是否会将资金贷给企业。

每个行业的中小型企业都有各自的特点，衡量其风险时也应该针对不同的行业选取不同的指标和方法。科技型中小企业创新能力强，无形资产所占比例比较高，可能拥有多项专利，所以在评定其信用风险时，不仅要从财务数据方面进行分析，还应加入非财务因素，才能得到准确的结论。

针对科技型中小企业的特點，总结出以下六个二级指标：财务能力、创新能力、成长能力、现金流量、发展前景、管理能力。之后又参考了相关文献中此评级的指标选取，并分析其可操作性，针对科技型中小企业的特点，最终选择了22个指标，组成信用风险评价指标体系。22个指标包括专利拥有数、R&D;投入比率、科技人员占比、市场竞争力、行业趋势、管理者素质、信用情况、企业规模及一些财务指标。

（二）因子分析方法。因为数据收集比较困难，无法通过实际例子来论证因子分析如何评价企业的信用风险，本文只能在理论层面上说明如何利用因子分析评价信用风险。

以上选取22个变量评价科技型中小企业的信用风险，由于收集的变量太多，如果都参与模型的构建，会导致分析时工作量太大，且这些变量之间可能存在较强的相关关系，结果也可能出现偏差。利用因子分析法进行评级，下文将描述其过程：

1、公因子的提取。在SPSS软件中实行操作，首先查验样本数据是否适合做样本分析，并对数据进行标准化处理，提取k个公因子，根据相关结果，写出因子分析模型：

2、因子旋转。实际操作时，一些变量可能在许多因子上均有一定的比重，会导致因子代表的意思不清楚，就需要进行因子旋转，改变比重。

3、因子的命名解释。旋转后，需要根据旋转后的因子载荷图，观察哪几个变量对该因子的载荷高，总结出该因子的本质意义并命名解释。

4、计算因子得分。在得知了因子的实质意义后，就需要计算因子得分，操作中一般选取回归法估计因子得分系数，由此能够凭借以上内容列出每个因子的得分函数：

x1i，x2i，x3i，…，xpi表示第1，2，3，…，p个变量在第i个样本上的取值，βj1，βj2，βj3，…，βjp表示第j个因子和第1，2，3，…，p个变量之间的因子值系数。

5、综合得分和排名。K个公因子分别从不同角度反映企业的信用状况，但单个的因子并不能对企业做出综合评价，就需要计算信用状况的综合得分，计算公式为：

F=m1F1+m2F2+m3F3+…+mkFk

能够计算得到综合得分，便可以对样本进行综合排名。

通过因子分析结果，可以看出科技型中小企业哪部分存在的风险较大，影响了整体评分，进行信用风险分析。

四、针对科技型中小企业信用风险提出几点建议

（一）商业银行建立科技型中小企业信用风险评价体系。商业银行给科技型中小企业贷款，利润低、成本高，且面临风险大，银行缺乏利益驱动，不愿意将资金贷给企业，政府应出台相关政策给予银行一些好处，缓解科技型中小企业无法得到银行贷款的情况。银行应成立专门针对此类企业进行信用评价的体系，采用恰当对策实行评级，可以与其他金融机构共同建立信息库，完善企业信息，为信用评价打好基础。

（二）企业提高自身素质。增强科技型中小企业品质，是消除资金筹集困难现状的基础。科技型中小企业融资困难，主要是金融机构与企业间没有建立良好的信用关系，就此，企业应提高自身各方面素质，树立良好的企业形象，讲诚信，同时建立完善的财务制度，不对财务数据弄虚作假，保证信息的真实性。分析评价结果，哪方面信用评价分数低，就主要針对这方面进行努力，争取通过自身努力得到银行信用，拿到外源融资。

（三）银企信用关系创新。银行可针对科技型中小企业的特殊性，对担保方式进行创新，比如银行可以对企业已经确立的知识产权进行质押，实行风险共担、企业互保等。同时，金融业应共同抵制失信行为，营造诚信的借贷环境，建立可持续发展的银企信用关系，达到双赢的目的。

主要参考文献：

[1]闫丽莉.基于因子分析法的科技型中小企业信用风险评价研究[D].贵州：贵州财经大学，2014.

[2]唐雪婷.信用风险研究——我国商业银行对中小企业信用风险评估研究[D].四川：电子科技大学，2015.

[3]沈怀普.科技企业加速器理论和实践探讨[D].江苏：南京理工大学，2010.