模糊集合论在信贷融资风险评价中的应用

许金兰 刘娟 淡志强

一、引言

我国中小企业是构成社会主义市场经济的重要主体，据相关统计，我国中小企业的数量超过4000万家，对国家GDP的贡献率超过60%，研发专利和实用新型专利所占比率超过80%。由此可见，中小型企业尤其是中小型科技企业是维持社会稳定、推动国民经济快速发展的中坚力量。与大型国有企业相比，中小型科技企业经营方式更为灵活，在科技创新、技术改造和人才培养等方面具有明显的优势。

随着我国经济体制改革的不断深入，中小型科技企业已成为了我国最具创新力和最为活跃的经济成份之一，在优化经济结构、缓解就业压力、保持社会稳定及实现科技兴国等方面都起到了重要的作用。自上世纪90年代以来，国家给予了中小型科技企业各种优惠的政策扶持，促进了中小型科技企业的发展壮大。与此同时，我国在中小企业改革和发展的立法体系建设方面也不断地健全，客观上保证了中小型科技企业的切身利益。

资金是企业得以正常运转的血液，资金对于处于创业初期的中小型科技企业尤为重要。近几年由于受到国际经济低迷的影响，增大了中小型科技企业的融资难度。同时，由于我国金融市场发展不健全，完善的社会信用体系制度也尚未建立起来，目前银行和金融机构的信贷业务也主要集中在大型企业。银行信贷政策的不断调整和宏观经济政策的变化也对中小型科技企业的融资产生一定的影响，具体表现为：中小型科技企业的资金缺口逐渐增加。中小企业的发展对于资金需求量日益增加。介于产品制造的原材料、人工成本、运费等各种要素成本的上涨，市场竞争压力不断增大，占用了企业大量的流动资金，增加了中小型科技企业的资金需求量。另一方法由于通货紧缩的影响，银行等金融机构的信贷规模有所收紧。银行为了规避风险也纷纷减少中小型科技企业的信贷融资量。中小企业迫于资金压力而转向了利率更高的民间借贷，使本来资金压力就很大的中小型科技企业的财务状况雪上加霜。

与此同时，中小型科技企业的贷款结构矛盾也逐渐突显出来。中小型科技企业在初创阶段和成长阶段，都需要大量的资金，急需银行的长期或短期借款。而商业银行等金融机构为了规避自身资金风险，在放款方面普遍存在着结构性矛盾。商业银行或政策性银行对企业的贷款都坚持“扶大收小”的原则，即在控制总信贷额度的规模下，银行都偏向于将款项借贷给大型企业。目前中小型科技企业的信贷用资成本过高，给企业发展带来了沉重的负担。

初创的中小型科技企业，资产规模小、企业的实力弱，难以达到银行放款的标准。由此可见，解决中小企业融资问题已经到了刻不容缓的地步。本文基于不完全信息理论、协作理论、信贷配给理论及融资优序论等理论对中小型科技企业融资过程中所面临的各种风险展开了分析，并重点分析了这些风险产生的原因；基于综合模糊集理论构建了企业融资风险综合评价模型，对中小型科技企业信贷融资模式的风险进行综合研究和评价。并进一步采用案例研究的方法分析了各类评价因素集，验证了评价模型在融资风险评估方面的风险，为中小型科技企业信贷融资提供理论和经验支持。

表1 A公司2016年的资产负债表及损益表

表2 因素指标递阶结构表

二、信贷融资理论基础及风险分析

（一）理论基础

对中小型科技企业信贷融资模式的系统评价，涉及到信息经济学、微观经济学、管理学、博弈论等相关理论研究。对这些基础理论展开研究，能够对融资的影响因素分析更为准确。不完全信息理论是指在微观市场经济条件下，市场主体之间不可能完全掌握对方的信息，而这种信息的不对称会损害到其中一方的利益，由于这种商业信息不对称、或商业欺诈广泛存在于微观市场中，客观上造成了银行等金融主体对中小型科技企业的不信任。这种情况下尤其需要加强政府部门在宏观政策上的调控和在微观市场中充分发挥监督和管理的职能。信息不对称理论认为市场主体中信息量的多少、获取信息的渠道及信息的真实度都不能确认，这些都增加了融资信贷的风险性，也是造成中小型科技企业融资困难的主要因素。

规模协作理论是维基经济学重要的内容之一，在互联网和信息技术高度发达的今天，规模协作正在改变企业的采购、生产、营销和财务核算，并促进了新经济增长模式的出现。企业之间的协作、企业与金融机构之间的协作、融资都是在规模协作理论指导下微观经济体互相合作的具体体现，这也是企业之间的一种共赢选择。

伴随着信息经济的发展，信贷配给理论也逐渐成熟起来。在信息不对称的条件下，信贷配给能够促进融资双方协议的达成，降低金融机构的信贷风险。融资优序理论源于西方的MM理论。融资优序理论放宽了MM理论的假设条件，认为企业融资应以外部融资为主，因为能够进一步降低企业的综合运营成本。上述经济学理论是建立中小型科技企业信息融资的理论基础，为融资模式的选择及风险评价模型的建立提供了理论指导。

表3 指标权重法

（二）信贷融资的风险表现及产生的原因

近年来，我国的社会信用评估体系发展良好，从这个角度来讲企业的融资难度有所降低。但全球经济低迷等外部经济的不确定性增加，而国内的汇率指数、股市及房地产价格波动、以及CPI指数的持续上涨，都增加了企业融资的难度，主要表现在以下几个方面：

1.信用风险。由于我国市场经济起步较晚，企业信用保障机制不健全，有相当一部分的中小企业信用基础差和缺乏必要的法律意识和道德意识，由此衍生出的信用风险依然存在，目前我国金融系统的呆坏账比率较高，有很大一部分原因是由于企业征信差而造成的。目前我国仍然没有一套完整的企业信用规范法律条文，对于企业的这种失信行为无可奈何，助长了一部分无良企业逃债、赖债的倾向。

2.市场风险。中小型科技企业由于实力弱、规模小，各项经营指标与大企业相比具有较大的差距，因此经营风险高，竞争力弱。一个企业的综合竞争力不仅表现在科技创新和产品、服务的价格方面，同时也受到企业的总体形象、可持续发展能力等条件的制约。特别是近几年全球经济低迷，受原材料、能源动力价格及劳动力成本上涨等因素的影响，明显降低了中小型科技企业的市场竞争力，企业运营风险增加，这就客观上增加了中小型科技企业的融资风险，资金筹措变得越发困难。

3.财务风险。中小型科技企业大都为初创型企业，企业刚刚起步，财务管理制度建设不健全，企业内部的财务核算不规范、不透明，也缺乏有效的监督和管理机制。企业的财务人员不能够对外部的财务风险及内部财务风险进行有效的评估和预判，增加了中小型科技企业的财务风险。由于财务信息提供不准确，对企业真实的财务运营情况也很难做出准确的判断，这些都增加了企业的财务风险和融资难度。

综上所述，由于中小型科技企业规模小、经营的不确定性及风险较大、内部控制机制及财务管理机制有待完善，这些原因都使银行等金融机构对中小企业的贷款请求心存芥蒂。由于中小型科技企业大都资信度不足，能够用于抵押和质押的资产较少，在经营过程中抵抗风险能力弱，这些因素都导致了银行在自我风险机制约束下不愿主动为中小型科技企业贷款。此外，中小企业融资的时间短、频次高、交易费用高，这也增加了企业融资的难度。由于银行等金融机构也没有具体实行有针对性的信贷风险评估体系，这些因素也都增加了中小企业融资的风险。

中小型科技企业信贷模式风险评价模型，对影响企业信贷风险的各项因素做了定性分析，然后将定性分析后的各项风险评价指标做量化处理，得出的企业信贷融资风险的评判结果能够深刻地揭示出信贷融资行为产生风险的规律和特征。以专利权为代表的无形资产是中小型科技企业的重要资源，但无形资产价值不能准确地衡量，具有较大的不确定性和时效性，难以按照市场价格进行估值，增加了中小型科技企业的信贷融资风险。

三、信贷融资模式风险评价模型的构建

由于我国中小企业融资风险涉及到的制约因素较多，而且这些具体的影响因素不容易被量化。模糊集理论,也称为模糊集合论,或简单地称为模糊集,1965年美国学者扎德在数学上创立了一种描述模糊现象的方法—模糊集合论。这种方法把待考察的对象及反映它的模糊概念作为一定的模糊集合，建立适当的隶属函数，通过模糊集合的有关运算和变换，对模糊对象进行分析。模糊集合论以模糊数学为基础，研究有关非精确的现象。因此，在对中小型科技企业信贷融资模式风险评估方法的选择方面，本文基于模糊集理论，构建模糊综合评价模型，对量化的指标做定性分析，即对影响中小型科技企业融资风险的各种因素做定性分析，再对这些定性指标做量化处理，增加模型的可操作性。

对于中小型科技企业的融资模式风险的模糊评价方法源于模糊集合论技术。首先，本文构建了影响中小型企业融资风险的模糊因素集因素评价集为因素所占的权重集为满足条件其中 为第因素所对应的权重。

若矩阵 为具体风险评判对象所对应的模糊综合评价结论，则矩阵表示为：

因此，隶属度矩阵 又可以改写为：

那么，获得的总评价值 可以表示为：

中小型科技企业信贷模式风险评价模型，对影响企业信贷风险的各项因素做了定性分析，然后将定性分析后的各项风险评价指标做量化处理，得出的企业信贷融资风险的评判结果能够深刻地揭示出信贷融资行为产生风险的规律和特征。以专利权为代表的无形资产是中小型科技企业的重要资源，但无形资产价值不能准确地衡量，具有较大的不确定性和时效性，难以按照市场价格进行估值，增加了中小型科技企业的信贷融资风险。

本文提出的中小企业融资风险评估模型基于模糊数学的研究方法，突破了传统的二值逻辑而采用多值逻辑的方式描述企业融资过程中面临的各项风险，将各种不确定性因素之间的模糊关系统一地融入风险评价模型之中，以提高评价指标的客观性和适用性。

但该模型在评判中小型科技企业所面临的融资风险时，还会受到其他一系列条件的影响和制约，因此要做好因素指标的定量预警工作。初创型的中小企业的资产负债率水平较低，因此更适用于该模型，在具体确定各风险因素的模糊评判隶属度值时，还需要排除人为的主观因素干扰。如果这些综合因素中，某一个因素或多个因素的模糊隶属度值的判断标准发生偏差，对整体企业融资风险综合判断结果就会大打折扣，评判的准确性和客观性也会受到一定的干扰和影响。

四、案例研究

1.案例介绍

A为一家主营汽车发电机核心元件的中小型科技企业，拥有相关实用新型专利25项，注册资本为人民币100万元。目前该企业的生产经营状况正常，企业所有权明晰，会计机构设置和核算制度较为完善。企业的产品以出口外销为主，具有广阔的市场前景，由于该企业的客户群以出口客户为主，因此也存在一定经营上的风险，公司2016年的主要财务数据如表1所示。

A 企业为2014年新成立的科技企业，该企业财务核算较为规范，会计制度健全，由于是新成立的科技型企业，因此已经实现了电子化的财务报告，从表1显示的A企业年度财务状况和经营成果来看，该企业的资产负债率较低，企业的财务风险也较低；年度损益状况良好，具有较好的持续盈利能力。

该科技企业是自主独立运营的法人，企业管理层具有独立的管理决策权、人事任免权和企业财务支配权。到目前为止，该企业没有银行等金融机构的贷款融资，也没有任何财务违规方面的不良记录。该中小型科技企业已经在银行办理了基本账户结算、代发工资及网上银行等业务，与融资信贷的银行保持长期的业务往来。

从该中小型科技企业所处的外部经济环境来看，当地政府对中小科技企业的扶持力度较大，并有一些实际的财政、税收减免政策及技术、人才等方面的支持。因此该中小型科技企业的发展潜力巨大、势头强劲，尤其是在国际市场上的前景较为广阔。从当地的市场供求情况来分析，由于是高新技术企业，该地区的市场竞争度不强，类似于A企业这种科技型企业的存活度较好。

2.案例分析

基于综合模糊集理论的企业融资风险评价模型就是采用模糊数学理论对融资过程中不确定的因素进行量化研究，从而得出准确率较高而且客观的风险评价结果。模糊综合评价模型先基于单个因素的风险隶属度取值，来表示其对整体融资风险情况的影响，然后再对这些值进行加权处理，得到综合的评价结果。将全部因素指标分为5个子集，满足条件其中 为贷款程序性、为还贷担保性、 为还贷责任模糊度、还款利息可靠性、为会计账务核算的科学性。因素评价集为对因素子集进行评价，规定每个因素指标的评价等级数5，即则评价构成矩阵表示为：

基于模糊集理论和评价构成矩阵而形成的因素指标递阶结构表，如表2所示。

采用专家法来确定各个因素所占的权重比率，如表3所示。