新经济下的产业链金融

文/本刊记者 郑伟

产业链金融给予了中小微企业全新的融资工具，尤其在目前中小微企业融资难、融资贵的背景下，这种方式具有强大的生存空间和充分的生命力。

>> 陈俊宇：在新经济时代，PE和VC投资人扮演的是新经济的优化者，是最好的生态调节器和助推器。

产业链金融被称为供应链金融的4.0，当处于产业链之外的金融平台与产业链上的参与方建立协作关系，且这种协作关系旨在让产业链更畅通，解决了物流、信息流、资金流、资产等“多流合一”，将服务的范畴扩大，延伸至上下游的产业圈。产业链金融给予了中小微企业全新的融资工具，尤其在目前中小微企业融资难、融资贵的背景下，这种方式具有强大的生存空间和充分的生命力，呼应了十九大报告首次提出的“把现代金融归入产业体系中的一部分。对此，汉富资本管理有限公司合伙人陈俊宇谈到，金融机构在产业链金融机遇面前，要能够真正深入产业链，聚焦中小企业融资需求，合理整合上下游资源，避免新瓶装旧酒。

产业链金融视角

在以中小企业为主要参与主体的传统交易中，大多交易都存在信息不对称的弊端，同时关于上下游所有企业的金融数据都是零散的，无法达到传统金融机构的风控要求，小企业无法从金融机构获得贷款，或者只能以更高的成本获得贷款。产业链金融的实现可以借助对交易过程的清晰、线性跟踪，借助在交易过程中沉淀下来的大数据，为金融提供数据基础，使风控实现有据可查。“虽然产业链金融也是从交易出发，但是从中沉淀出来的优质金融资产，能够为创新金融提供基础，真正解决中小企业融资难问题，提高整个行业的资金利用率和企业的核心竞争力。”

陈俊宇从事风险投资和财务管理超过14年，现于汉富资本负责科技驱动型企业服务、医疗服务、文教服务方面的投资，累计所投企业市值规模超过300亿元人民币，其中不乏电商平台快塑网、博纳影业、远程视界等。尤其在科技驱动型的企业服务方面的投资，汉富资本充分展现出产业链金融视角挑选项目，除了通过股权投资投优秀的B2B交易平台，同时也通过金融科技帮助平台上下游的中小企业获得资金支持，实现股权投资与产业链金融的双赢。

对于发展遇到瓶颈、缺乏融资渠道的中小企业，陈俊宇建议，“企业主应该把自身和企业融为一体，以产业链的视角，从对社会的回报和贡献的角度思考存在的价值和使命，找到差异化竞争价值，这是创业企业要思考的核心问题。”陈俊宇强调，商业的核心是因为需求而存在，创业者尤其是有融资需求的创业者一定要回答这个问题。“生意和创业是两回事，创业要去找存在的理由和价值，并且要以智慧去践行，理念的核心命题则是如何更高效更好地满足用户和市场，只要你能做到比现有竞争对手更好就能赢得市场回馈，超额收益，引领市场。”

作为嗅觉敏锐的投资人，在投资过程中，陈俊宇认为最不可控的风险存在于企业创始人，“创始人到了一定的阶段斗志、韧劲和格局都不够了，甚至初衷变了，或者创始合伙人之间出现了信任危机，那么企业出现危机的风险就会比较大，这是最不可控的风险，也是最难以预测的。只有创业团队的斗志还在、人心不散，才能在事业上实现突破。”

追逐新经济

进入2018年以来，包括今年两会的内容，都旗帜鲜明地提出要积极拥抱新经济。陈俊宇谈到，“任何一个时代都有它自己的新经济，而且是相对旧经济而言的。在这样的当下，信息技术、生物技术、能源技术等都是这个时代的新经济代表。所以，我眼里的新经济是针对传统产业和传统经济而言的创新，本质上代表着更高效率的生产力，只不过在不同时代被赋予了不同的载体。”

汉富资本在每个时间周期关注的行业不同，目前最新跟踪的是人工智能和智能制造。在陈俊宇看来，人工智能能在未来影响我国新经济长达50年左右时期，“人工智能代表更先进的生产力，我们将看到人工智能对日常生活每个细节的影响，改变我们的生活，重塑我们的经济。”现阶段除了在人工智能领域广泛布局之外，汉富资本还高度关注代表更先进生产力的智能制造。“制造业是我国第一大支柱产业，虽然规模大，但是在智能化和信息化方面，与德国工业4.0等先进制造相比还是相对落后，效率提升方面也还有很大短板。作为VC，就是要发现这样的机会，更好地提供助推。”

“追逐新经济其实是追逐对整个市场创新的模式的探索。”作为汉富资本的合伙人，陈俊宇一直致力于站在新经济的潮头，以最敏锐的眼光和独到的视角，捕捉优秀的新经济创业企业，以此助推整个经济向更高、更快、更好的方向健康发展。“这是一个新经济像火车头一样引领整个经济发展的伟大时代，对于PE和VC投资人来讲，其实扮演的是新经济的优化者，通过自己的专业知识和独到眼光，发现优秀企业，降低新经济的试错率，帮助整个新经济产业优胜劣汰，让更好的企业和团队生存下来，淘汰落后企业，实现新经济的生态良性发展。可以说，VC虽然是舶来品，但对中国新经济来说，却是最好的生态调节器和助推器。这也是为什么今年很多地方政府纷纷开出高额的补贴和奖金，吸引创投机构和创投人才安家落地，其目的就是更好地服务和发展地方的新经济，可以说我们的地方政府越来越高明了。”

将责任融入投资基因

随着可持续性发展成为全球各国的共同课题，以环境（E）、社会（S）和公司治理（G）为核心的ESG投资成为一种新兴的投资策略。据陈俊宇介绍，社会责任投资已经融入汉富的投资基因，而在实际工作中，陈俊宇会刻意关注相关方面，尽量平衡商业和社会公益，在选项目的时候有所投、有所不投。同时，他建议企业和投资机构应该把ESG融入到创业、投资和商业理念中去。

“投资的核心价值不能是单纯的逐利，而应该寻找到优秀的创业者，通过优秀的创业者改变世界。”陈俊宇谈到，在挑选投资标的的时候，汉富资本的标准是企业的产品或业务一定是更有利于推动社会的正向发展。对那些产能落后、导致环境污染严重，以及违背社会主流价值观的项目要果断说“不”。

陈俊宇补充说，“能够用社会效益计算的回报才是最好的回报。如果投资机构能够在投入‘资’本的同时，向企业输出‘智’本，帮助企业评估战略和优化商业模式，提升服务社会的能力，实现社会价值，让更多人从新经济中受益，这才是更好的投资。”

最后，陈俊宇强调，资本的作用一方面是帮助整个新经济产业进行优化升级，让优秀的公司和团队能够更好、更快地发展，进而淘汰产能落后的企业。另一方面，从投资回报率角度看，汉富资本选中最代表新经济的独角兽终究会爆发出它真正的投资价值，自然也能回馈给LP更好的回报。