发审趋严，才能让优质好公司多起来

苏渝

如果要说A股市场近期有什么大利好的话，笔者认为发审越来越严就是最大的利好。近期，笔者注意到一个好现象：1月下旬18家公司上会，仅仅3家过会，创出发审委一周通过最低纪录。2018年1月已经结束，竟然有23家企业IPO被否决。今年以来IPO通过率持续在低位，1月23日晚上，上会企业几乎全军覆灭，创下了“7否6”的新纪录。1月24日，上会企业通过率仅为“5过1”。1月26日，6家企业上会，通过率又是1家。这一段间超低通过率不仅震惊了投行，同样震惊了A股市场。有业内认为，3年盈利不过1亿就别琢磨上市的事情了。当然，一些靠包装打扮得很漂亮的公司，就更别想蒙混过关了。确实而言，新发审委成立后，在发审过会上确实非常严厉了，过会通过率大大降低。发审趋严应该是好事情，这也是管理层理念上的一个大转变。过去通常认为过会率越高，能够上市的企业就越多，对实体经济的支持力度就越大，成绩也就越大。但随着一些新股上市后的忽然“变脸”，包装上市、造假上市案例的屡见不鲜，管理层也开始反思审核不严所带来的严重恶果。

新股上市如只图数量而不求质量，那么就会给市场带来严重的后遗症，影响市场健康稳定发展。2017年上了那么多新股，上市爆炒一通后又爆跌下来，有的还跌破了发行价。这对中小投资者的伤害是非常大的。过去发审委员会成员对IPO审核失察的责任从未得到追究，使A股市场已经发生了像万福生科、绿大地、欣泰电气等一批造假上市的典型，虽然造假者受到了法律的惩处，但相关的发审委员却安然无恙，仅仅被罚款、市场禁入了事。因此，现在爆出时任乐视网IPO的多名发审委员被调查这类事件。乐视网复牌后的连续跌停，也给发审委员上了一堂生动的反面教育课：企业上市不是发审委员审核责任的终结，而仅仅是开始。发审委员要对自己审核过的IPO项目终身担责，一旦事后发现造假上市，將被终身追责。只有这样，才能让发审委员敬畏法津威严，为A股市场把好源头关。发审委员应一手摸着良心，一手举起法律宣誓：我不让一家不合格的企业上市，这是对投资者负责，对资本市场负责，对人民负责！

笔者同时还注意到一个问题，发审部门现在重点关注的不仅仅局限于受审公司的盈利能力，还包括财务指标的真实性、募投项目的合理性、内控和关联交易、行业景气度等方方面面的问题，审核标准较以往更加全面而严格。事实上，这是一个很大的进步，你“堰塞湖”再大，我只打开一个有“过滤功能”的口子就是了。放优质公司出去，把涉嫌财务造假和粉饰包装、行业很差的企业拒之门外，减少未来新股上市后业绩变脸情况的发生，这有助于净化市场环境，更好地保护投资者利益。从市场角度来看，笔者认为新股发行的重质不重量，将进一步提高市场资源优化配置的效率；同时，也斩断了过去某些企业（比如乐视网等）靠行贿上市，走关系上市的财路。

只有发审趋严，才能让优质好公司多起来；只有不断提高上市公司的质量，资本市场优化资源配置的功能才能最大潜力地得以发挥，为实体经济注入“新鲜血液”，才能更好地助推中国经济高质量地发展。