两会时间，新热点浮出水面

宋奕青

近期投资者关注的大事当属一年一度的两会。2014年两会强调“区域经济规划建设”带动了“一带一路”概念兴起；2015年的“互联网+”引爆“互联网+”相关题材股行情；2016、2017年“供给侧结构性改革”使周期股迎来投资机遇。那么，2018年又会产生怎样的投资主题？

引頸期盼政策“红包”

“两会”通常是国家各项政策、产业规划和网络热词的密集发布期，与会议主题相关的主题和概念股受此利好，往往在资本市场有不俗的表现。据统计发现，近18年来，虽然两会期间A股市场表现平淡，但会后都少有例外地出现股指上涨。

国信证券分析师在接受《中国经济信息》记者采访时表示，“今年两会期间上证指数预计会有较好表现，同时会有很多相关政策提案受到资本市场关注，并催生出市场短期热点。”

记者发现，相较以往两会行情前后，今年资本市场的风格出现了转变。以往两会前，中小创往往会表现更好，市场资金追逐活跃的小盘股。而在两会后，有获利空间的小盘股会进行震荡修正，资金偏好又转向蓝筹股。2018年两会期间，市场风格一直偏好蓝筹和白马股，两会对于行情转换的影响力有所减弱。

这一现象也很容易理解，在两会前2月26日至28日在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第三次全体会议，这一重要会议在两会前提前举行，释放了改革提速的信号，对市场提前预热产生了积极作用。

安信证券研报显示，2018年是中国改革开放40周年，从今年地方两会看，除了延续去年重点“供给侧改革”之外，改革开放、科技创新、生态、军民融合、乡村振兴等很可能是今年两会重点线索，其中改革开放是最强主线。

从目前看，改革开放40周年主题可以细分为几条主线：一是扩大开放：自由贸易港等；二是区域改革：雄安新区、海南等；三是城乡改革：住房租赁改革，乡村振兴改革等；继续推进混合所有制的国企改革等。

广州期货研究所则认为，预计今年两会将围绕以下主题展开：

一是金融去杠杆，对标英美发达经济体，我国金融业占GDP比重明显过高，经济脱虚向实势在必行，因此去杠杆仍将是未来几年重中之中，金融、房地产等大金融行业集中度进一步提升，利好大金融蓝筹；

二是扩大对外开放，适逢今年是改革开放40周年，此前中央已多次释放加大多个行业开放力度的信号，其中自贸区、自由港、粤港澳大湾区的建设尤为受关注；

方正证券表示，两会投资重点在新动能，迎接“两会”的主题投资，拥抱“新兴+成长”的新蓝筹。关注政策动向，逢低关注中高端制造业、传媒、大数据、医药及二线蓝筹股，回避股价高高在上股。

华创证券认为，历史量化数据显示，绿色环保、三农、医疗改革、收入分配改革、社会保障、教育改革是每年两会均会重点关注的主题；另一方面，参考中央经济工作会议及地方两会精神，地产长效机制建设、乡村振兴、精准扶贫以及改革开放主线之下粤港澳城市群、海南国际旅游岛的打造或将是今年新增重要内容。

新经济走向资本市场

除了上述传统的热点，每年两会也会出现许多新兴热点和热词，代表着国家未来的改革方向。但是据国信证券分析师对《中国经济信息》记者分析表示，2018年，A股市场仍将面临一系列挑战与考验。比如，资管新规即将出台，有可能对加杠杆的集合理财产品等产生较大影响。所以，他建议投资者在操作中，将仓位宜配置在先进制造业、消费升级涉及的文化旅游及新经济等领域。

实际上，2018年以来，事情正在发生变化。这两个月，监管层频频喊话，释放支持新经济发展的信号。

1月8号，证监会主席助理张慎峰表示：要把好企业留在国内、让好企业尽快上市；1月19号，上海证券交易所副理事长张冬科表态：积极拥抱新经济是今年上交所的重点任务，要通过实施“新蓝筹行动”，支持新一代的 BAT 企业成长；深交所副总经理彭明也透露，针对创新创业型的高新技术企业的盈利特点和股权特点，将推动优化IPO发行上市条件。1月31号，证监会系统2018年工作会议更是明确：努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。

根据中国互联网络信息中心（CNNIC）此前发布的第41次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2017年12月，我国境内外上市互联网企业数量达到102家，总体市值为8.97万亿元人民币。其中，腾讯、阿里巴巴和百度公司的市值之和占到总体市值的73.9%。尽管是企业的自主选择，但是，大量中国互联网企业选择在境外上市，客观上仍然给中国资本市场带来了不利的影响。目前，A股市场中市值占据主导地位的仍然是银行等金融类企业以及钢铁煤炭石油等传统行业企业，缺少有分量的、有行业领导地位的互联网企业和新经济企业代表。

从本质上看，这一现象背后，反映的是我国的资本市场尤其是发行体制，服务实体经济尤其是新经济新业态的能力和水平严重不足。这一情况已经持续了多年，已经到了迫在眉睫必须要解决的时候。从360拟借壳江南嘉捷回归A股，到富士康踏上A股IPO之路，这些科技股的出现，极大提振了投资者对于A股创新型板块未来扩容的期待。这些新经济企业的加入无疑将作为源头活水，为A股市场注入更多活力。

事实上，为积极拥抱新经济，推动发行制度改革以吸引更多高科技企业，已不仅仅是沪深交易所的选择。在2017年已经完成第一轮咨询后，2月23日香港交易所有关修订“上市规则”的咨询文件也正式发布，拟放宽三类型企业上市：具规模的新兴及创新产业可采用不同投票权架构、生物科技公司可在尚未有收入或盈利时上市、已在英美上市的新经济股份在港第二上市。这是香港市场近20多年以来最重大的一次上市改革，旨在，增强香港作为金融中心的全球竞争力。

如果说，由于历史的遗憾，我国第一批BATJ去海外上市实属无奈。那么，今天面对新出现的第二批“独角兽”企业，拓宽现行上市制度，为投资者带来更多选择，则是顺应新经济蓬勃发展趋势。这批“独角兽”里，比如小米、蚂蚁金服、美团、喜马拉雅、滴滴打车等公司，正以新技术驱动产业升级，引领着第二轮新产业方向。