基于财务预警系统分析新疆上市公司风险水平

祖玉华　伊皮提哈尔·塔依尔

摘 要：本文主要基于财务预警系统中Z计分模型来研究从2013—2017年的新疆上市公司年均Z值，并分析新疆上市公司财务状况以及面临的财务风险水平。通过分析34家新疆上市公司的财务数据可得新疆上市公司的年均Z值数值相差较大，但总体年均Z值介于1.81～2.675，说明财务状况处于中等水平并可能有较大财务风险，企业应需重点关注企业财务风险水平并做好相应防范策略。

关键词：新疆上市公司 财务预警系统 Z计分

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1672-3791（2018）12（c）-0131-02

新疆上市公司在日益激烈的竞争中将会面临一定的财务风险[1]，财务风险与企业长期发展是密不可分[2]，如何衡量财务风险水平是做出有关正确防范风险决策的前提保证[3]。截至2017年底上市公司共52家，剔除被特别处理和上市不足5年以及数据异常后共研究34家上市公司的财务数据。本文主要基于Z计分模型来研究新疆上市公司从2013—2017年的年均Z值，并按南北之分、行业来分析年均Z值以及财务状况。研究结果表明新疆上市公司年均Z值相差较大，但总体年均Z值在1.81～2.675是财务状况中等并会有较大财务风险，其中部分上市公司年均Z<1，处于财务状况较差，将会面临重大财务风险。

1 财务预警分析法

Z计分模型运用5种财务比率进行加权汇总后，产生总判别来预测企业财务风险，其判别函数为：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5

其中：X1等于營运资金/资产总额；X2等于留存收益/资产总额；X3等于息税前利润/资产总额；X4等于股东权益资产/负债总额；X5等于营业收入/资产总额。

当Z<1.81时，企业属于破产范围，有重大财务风险；当Z>2.675时，企业属于安全范围；当介于1.81～2.675时，存在较大财务风险。

2 新疆上市公司财务风险研究

根据研究可得年均X1=0.115、年均X2=0.073、年均X3=0.036、年均X4=1.903、年均X5=0.473年均Z值为1.974。各指标年均值较低，其主要原因有营运资本所占总资产比例小，流动资产小于流动负债；留存收益和利润总额所占总资产的比例小等。

2.1 按长期趋势分析

根据表1可知新疆上市公司70%左右的企业Z<1.81，仅有20%左右的上市公司>2.675说明大部分新疆上市公司整体财务风险水平较高，财务状况堪忧。根据研究新疆上市公司整体年均Z值呈上升趋势，主要集中在1.974，说明了新疆上市公司整体财务状况一般且面临一定财务风险。

2.2 按地域分布分析

由表2分析可得南北疆上市公司在数量上存在很大差异，北疆有29家，南疆有5家。由Z值分布来看，北疆上市公司年均Z>1.81共10家，占所有北疆上市公司34.5%。北疆上市公司的年均Z值为1.723<1.81，面临重大财务风险，发生破产可能性很高；南疆年均Z值为3.439>2.675，有2家占南疆上市公司40%，但由于香梨股份z值较高，拉高了整体Z值水平，因此不能说明南疆上市公司财务状况较好。

2.3 按行业特征分析

表3新疆制造业、采矿业等上市企业年均Z值处于1.81～2.675，属于财务状况一般且有较大财务风险。批发和零售业上市企业年均Z>2.675，然而行业内上市企业Z值数值存在差异，新农开发等Z<1，有重大财务风险。制造业上市公司数量较多，但年均Z<1.81，财务状况差且面临较大财务风险。租赁和商务服务业只有渤海金控年均Z值为0.318，需重点关注。

3 结语

通过Z计分法分析新疆上市公司34家财务数据可知新疆上市公司年均Z值数值相差较大，但总体年均Z值在1.81～2.675，处于财务状况中等并会有较大的财务风险。针对财务风险企业管理人需重点关心企业现金流情况以及相关资本运营，树立风险防范意识，加强企业内控管理。做好风险预防策略并设置财务风险预警系统。构建适当的资本负债结构和筹资框架；设置财务风险预警系统，设立财务风险识别机制等。

参考文献

[1] 陈有志，丁黎青，徐世腾.上市公司跨国并购财务风险及影响因素研究[J].管理现代化，2016（6）：105-107.

[2] 张东旭.企业年金参与决策的影响因素：理论框架与实证分析——来自A股上市公司的经验证据[J].经济管理2017，39（1）：49-68.

[3] 王兆东.农业上市公司财务风险评价研究[J].金融教育研究2015，28（5）：61-68.