卷首语

2017年，对于新三板来说是一个比较尴尬之年，在经历了2015年的辉煌之后，新三板的做市指数陷入了长期的低迷，到了2017年，更是出现历史性的巨跌，从2015年4月7日的历史高点2673.17点，下滑到2017年11月29日的近期低位991.46点，与之相对应的是，摘牌公司数量也持续增长，出现了“摘牌潮”。

业内人士曾指出，目前新三板市场的困境，已经引起市场各方的高度关注。根据相关报道，部分改革政策已经在证监会的规划之中，有待落实：

针对新三板市场分层不合理的问题，有望通过降低创新层门槛，或者设立更高端的精选层，并且在充分优化分层之后，为分层后的市场确立差异化的交易、发行、监管和信息披露制度来解决。

针对新三板流動性不足的痼疾，则可以通过取消协议转让（代之以盘后的大宗交易）、完善做市商制度、在未来的精选层中引入竞价交易机制，并且适度降低投资者准入门槛等方法来化解。

在完成以上两方面的政策改革之后，或许可以形成一部完整的新三板条例，以明确相关规章制度，并认可新三板市场的合理地位。

而似乎要与上述专业人士的预期相印证，就在2017年12月22日，一年即将结束之际，全国股转公司召开新三板分层与交易制度改革新闻发布会，宣布新三板将引入集合竞价机制、优化协议转让机制，并公布了在分层、信披、交易制度方面的改革，同时发布了相应的三个文件。事实上，这也是市场在倒逼着改革红利落地的一个印证。虽然不是预期政策红利的全部，但至少是迈出了非常重要的一步。

本期封面故事将关注新三板市场倒逼预期政策红利落地之现状。