企业轻资产运营模式下的财务绩效分析——以谭木匠为例

张雯

(重庆工商大学，重庆 400020)

1 概述

轻资产运营(Asset-light Strategy)是一种以价值为驱动的资本战略，指企业专注于产业链中的核心环节，将非核心业务外包给专业化程度更高的企业，用有限的资产获取最大的利益。这一运营模式是网络知识经济迅猛发展下企业发展战略的新兴结构，也是企业追求的最高境界。

轻资产模式是一种资本投入小、产出大、品牌价值高、附加值高的新型商业模式，它可以将有限资源投入到价值链两端利润率最高的研发和营销环节，充分整合内外部资源，以最低的资本投入获取最大的利润，形成企业独特的竞争优势并实现其价值最大化。

谭木匠公司自成立以来一直致力于产品设计、品牌运营管理和供应链管理等轻资产资源的运作，核心产品高达3000多个品种，拥有60多项专利技术，每年推出新品200多款，从财务视角看，其轻资产模式主要有以下特点：(1)高储备的货币量与高效的资本运作。(2)资产周转率高，应收账款及固定资产、存货等重资产投入比例低。(3)以巨额的研发费用、营销推广费用打造企业的技术革新及品牌优势。(4)通过占用上下游资金获得无息负债，有息负债和长期负债的比例较低。(5)大多采用内源化融资模式，股利分配较少。

2 谭木匠轻资产运营模式下存在的问题

2.1 资本结构较为单一，缺乏对资金的长期规划。从资产负债结构可以看出，谭木匠拥有大量现金储备，虽然高货币量将企业财务风险降到了绝对安全的水平，但却导致了资金的闲置，影响资金利用效果。轻资产模式为企业节约了大量资本成本，但如果企业自身对这些资金缺乏科学合理的规划，反而可能增加由于资本过度集中在某一领域而带来的风险。谭木匠公司大量货币资金用于购买银行理财产品，不仅投资渠道单一，效益低下，还制约了企业更进一步的规模扩张。

2.2 特许经营模式上投资欠缺，不能实现对店面良好控制。对于实行轻资产模式的企业来说，构建与其运营模式相适应的管控体系是重中之重，否则势必会给企业未来增加管理风险，甚至带来灭顶之灾。2013-2017年谭木匠的各项盈利指标整体上呈现不断下滑的趋势，甚至还出现了负增长，企业在近几年的发展中面临门店减少、销量下降，现金创造能力减弱，价值创造能力下降，成长速度趋缓等问题，这与企业经营模式的管理上的问题是离不开的。

2.3 产品过于单一，利润拉动能力较弱，易受市场冲击。谭木匠旗下产品品种虽多，但绝大部分仍可归结为一类产品——木梳，传统的木梳尽管外观精致，但实用性不强，消费者多作为礼品购买，二次购买率较低。企业的盈利能力虽然一直较强，但却呈现出减弱的趋势，在此情况下，企业仍将投资重点放在单一木梳产品的研发上，谭木匠当前的瓶颈问题与其投资过于局限，经营业态单一不无关系。随着Kent气垫梳、资生堂陶瓷板离子梳等具有明显产品特性和科技竞争优势的新型产品面市，传统木梳产品很难吸引新的客户群体，企业急需新的业务及增长点来带动企业进一步的价值增值及可持续发展。

3 结论和建议

3.1 充分利用自有现金流，提高资金使用效率。轻资产运营模式下企业的现金流不仅来自于剥离资产的收入，更多的是通过资本运营获取的利润。虽然较多的流动资金是企业规模大、实力强的标志，但过多的现金储备在一定程度上也增加了企业的运营成本。为了不让巨额的现金流成为企业的负担，应当重视自由现金流的利用，加大对核心业务的投资和并购，通过股票、债券、基金、期货、黄金等方式投资资本市场。若有条件，可以建立自己的财务公司，在不影响企业资金流的情况下对企业资金进行更专业的运作，更好的实现资金的再投资利用，提高企业盈利能力，进一步提升企业市场价值。

3.2 加强加盟门店管理，构建科学完善的组织架构。谭木匠的店铺分散在全国及各地区，企业对店铺的后续经营管理缺乏资金的跟进与投入，也就导致缺乏对店铺良好的控制，导致一些经营差、形象差的店面很难被发现并进行管理，这就会给企业的经营业绩造成不利影响。谭木匠可以借鉴其他全国性企业，实行分区域管理政策，根据地理位置划分不同大区域，每个区域设立分部，负债对区域内连锁加盟店进行标准化管理，定期对加盟店进行企业文化、营销服务技巧等一系列的专业培训，对各加盟店进行质量监督和业绩考核，及时整改不合格的店铺，提高整体门店质量。

3.3 拓宽产品范围，完善线上产品销售渠道。目前谭木匠面临销售增长放缓甚至负增长的状况，企业一方面可以从内部出发，研发核心木梳产品的同时，加大木梳以外其他相关工艺品产品的研发力度，寻找新的核心业务版块来拉动整体利润的增长，创造新的需求，防止因投资过于单一造成未知的经营风险，减少市场冲击。此外还可以与国内强大的电商网络平台合作，拓宽销售渠道，产品宣传方面力求多元化，避免局限在“亲情”、“文化”等容易使公众产生审美疲劳的主题内。此外，也可以选择与知名品牌合作，推出联名款产品，提高销量的同时扩大品牌影响力。