BAT密集布局出行领域

周长贤+周春林

11月8日，蔚来汽车完成新一轮超10亿美元融资，由腾讯领投；

12月5日，威马汽车完成由百度资本领投、百度集团等跟投的新一轮融资；

12月15日，小鹏汽车完成3轮A+轮融资，其中阿里巴巴参与了A0轮；

12月22日，威马汽车获得中国国有企业结构调整基金、五矿资本、腾讯集团、红杉资本的新一轮投资。

至此，BAT三家互联网巨头均已在新造车领域投资布局。其中，腾讯、百度先后出手了蔚来、威马，阿里巴巴只投资了由前阿里巴巴移动事业群总裁何小鹏创办的小鹏汽车。

事实上，BAT在出行领域的投资不止于此，在新造车、汽车电商、汽车金融、智慧出行、共享单车乃至货运物流等泛出行领域，三家皆有不同程度的布局，且各自呈现不同的特点。

综合来看，腾讯更像财务投资，出手稳准狠，最重要的是抢占赛道；过去，百度的投资风格一直采取跟随策略，今年以来越来越倾向于战略投资；阿里巴巴显然是战略投资，更在意与其相关产品是否有业务协同，且对所投项目的控制欲极强。

赛道

2011年初，腾讯开始实施“开放战略”，设立了一个投资平台——腾讯产业共赢基金。基金的主要使命是投资产业链上的优质公司，更好地服务腾讯开放平台上的用户。

2013年4月，腾讯产业共赢基金同时投资了两个项目：滴滴、优信拍，这两个对共享出行和二手车电商领域影响至今的项目，奠定了腾讯在泛出行领域的江湖地位。不过，两个项目于腾讯而言，意义却有所不同。腾讯几乎没有错过对滴滴的任何一轮投资，但是，对优信拍则始乱终弃。

优信拍由原易车集团副总裁戴琨在2011年时创立，曾获得易车董事长李斌的天使投资。2015年3月，优信完成来自百度、KKR和Coatue总计1.7亿美元的新一轮融资。此后，腾讯再也没有跟投优信的项目，却在二手车电商领域投资了人人车的C轮，并与易车一起投资了天天拍车的B、C轮。

與此同时，腾讯在新车电商与汽车金融领域积极布局。这要归功于一个人：时任易车CFO兼易鑫CEO张序安。

2014年年底，腾讯正在筹办微众银行，由于腾讯掌握了大量的行为数据和交易数据，这些数据的变现通路无外乎几个方式，金融肯定是其中最合适的方式，也最容易智能化。此时，张序安找到腾讯总裁刘炽平。

两人见面后惺惺相惜。张序安口才非常好，富有感染力。他用易鑫要做金融平台的概念说服了刘炽平，只用一餐中饭的时间就把腾讯投资易鑫的事情敲定了。

不过，等到上会的时候，张序安建议刘炽平，不要光投易鑫，也应该投易车。刘炽平表示认可。当时，京东CFO黄宣德也在易车董事会里，听了腾讯的思路以后，只对张序安说了一句话：我跟东哥交流一下，看他有没有兴趣。刘强东也很认可这个思路，借此机会加深了与易车，特别是腾讯的深度合作。

2015年1月，京东和腾讯对易车进行了总计13亿美元现金和资源的投资，其中京东投入4亿美元现金和约7.5亿美元资源，腾讯购买1.5亿美元易车网新发普通股。同期，易车子公司易鑫资本获得京东与腾讯共计2.5亿美元的现金投资。

其实，当时阿里巴巴与张序安也有接触，不过无疾而终。让张序安万万没想到的是，一年多之后，一家意想不到的互联网巨头主动伸出了橄榄枝。

2015年12月，百度将既有金融业务整合组成了金融事业群组，时任投资部负责人特意给张序安打电话，说有兴趣投资易鑫。张序安觉得易鑫可以跟百度钱包合作，而且百度地图跟汽车行业有关联，欣然同意。但是，他对百度提出与腾讯、京东一样的要求，投易鑫的同时也要投易车。

2016年6月，易车网获得腾讯、百度和京东各5000万美元的投资。8月，腾讯、百度和京东又同易车网签署最终投资协议，对易车网旗下的易鑫资本总计投资5.5亿美元。这也是腾讯和百度在泛出行领域的第一次合作。

阿里巴巴在汽车金融细分领域的投资布局，属于“起大早，赶晚集”的后来者。2016年11月，阿里巴巴集团旗下的蚂蚁金服率先破冰，以1亿美元领投大搜车C轮。一年后，阿里巴巴亲自出手，领投了大搜车的E轮融资。

合流

在泛出行领域，张序安是合纵连横策略的开创者，无意中将腾讯、百度、京东三家互联网巨头的资本撮合到一起。他多年的亲密战友李斌，则将此项财技施展到更高一层境界。

2014年底，易鑫起步的同时，李斌启动了造车项目蔚来汽车。经过易车、优信拍、易鑫等项目的历练之后，他已经深谙资本市场的合纵连横之道。

2015年6月，李斌几乎将熟识的投资人原样复制到蔚来汽车（一年后，又复制到摩拜单车），引入了腾讯、京东、高瓴资本、顺为资本、易车网超亿元人民币的A轮投资。

其实，腾讯在新造车赛道上已有布局。2015年3月23日，和谐汽车与富士康、腾讯在郑州签署了《关于“智慧互联网电动汽车”的战略框架协议》，和谐富腾总投资10亿元，腾讯控股、富士康及和谐汽车以3︰3︰4的比例出资。

好景不长，发布会不久，雄心勃勃的和谐富腾即陷入停摆状态，之后又分化成FMC、爱车公司两个项目，腾讯和富士康的投资也无果而终。不久，长袖善舞的李斌将腾讯和京东拉到一起参与了蔚来汽车的A轮融资，两家公司后续又跟投了蔚来汽车的多轮融资。

2017年3月，百度也加入了蔚来汽车的新一轮融资，与腾讯共同领投了6亿美元。这是百度资本成立以来投资的第一个项目。

此时，一匹黑马冲了出来，这就是由前沃尔沃高管沈晖创办的威马汽车。有趣的是，历史总是惊人的相似。据知情人士透露，BAT三家中最早对威马汽车表示出兴趣的是阿里巴巴与蚂蚁金服，由于种种原因最终没有谈拢。endprint

让人意外的是百度的動作。继年初投资蔚来汽车后，百度再次出手新造车领域。12月5日，威马汽车宣布新一轮10亿美元融资由百度资本领投，百度集团参与跟投。据说，百度此次投资由李彦宏之妻马东敏主导，沈晖与马东敏率领的百度集团投资团队前后谈了两个月之久。但是，在实际投资时，百度资本成了领投方，百度集团跟投。

在此之前，有媒体称，威马汽车也拿到了腾讯的投资。不过，威马汽车高管始终不置可否。12月22日，威马汽车官方微信突然公布了腾讯跟投的消息，却拒绝透露轮次与具体金额。

在新造车领域的投资布局，阿里巴巴依然是后来者。从其对小鹏汽车的投资来看，虽然算不上大手笔，但却有较强的掌控力。小鹏汽车的运营主体“广州橙行智动汽车科技有限公司”的股东列表显示，杭州阿里创业投资有限公司占股10%；董事会名单中，阿里巴巴集团执行副主席JOSEPHCHUNGTSAI（蔡崇信）赫然在列。

据何小鹏介绍，明年初公司将宣布B轮融资，阿里巴巴能否再次领投或有新的投资标的出现尚不得而知。

从统计表来看，在同一个投资项目上，腾讯与百度多有交集，阿里巴巴始终形单影只。然而，在公路物流领域却出现了一个特例。

2015年3月，腾讯共赢产业基金首次投资货车帮，此后连续跟投3轮。同年8月，阿里巴巴旗下云锋基金投资运满满C轮。2017年5月，百度领投货车帮B2轮，这也是百度资本自成立以来第二笔投资。

2017年11月27日，在经过3个月的艰难谈判后，公路物流领域两家独角兽公司货车帮与运满满宣布合并，成立满帮集团。耐人寻味的是，滴滴与ofo的天使投资人王刚出任满帮集团的CEO。在泛出行领域，BAT资本首次“合流”。

近半年来，共享单车领域随着初创企业的不断猝死，无论资本市场还是媒体舆论都对摩拜单车、ofo的合并津津乐道。也许，在不久的将来，BAT的资本将再次“合流”。

赋能

12月21日，胡润研究院发布《2017胡润大中华区独角兽指数》（Hurun Greater China Unicorn Index 2017）。榜单结合资本市场独角兽定义筛选出有外部融资且估值超10亿美元（70亿人民币）的优秀企业。

在榜单中，大中华区独角兽企业总数达120家，整体估值总计超3万亿。其中，汽车交通独角兽企业有9家，但整体估值位列第二。毫无疑问，出行领域投资巨大，最容易出现独角兽企业。以滴滴出行为例，仅凭一己之力就使智慧出行占据了汽车交通行业细分领域第一梯队，行业内估值占比59%。

据不完全统计，2017年腾讯投资了近110家公司，阿里投资了40多家公司。虽然数量不同，两家巨头的投资领域和方向却基本一致，涉及出行、企业服务、文娱、人工智能、电商等领域。

事实上，阿里巴巴在出行领域拥有强大的野心，除了单纯的财务投资外，还有更高阶的路径。

早在2011年，阿里巴巴推出了YunOS操作系统，试图适用于包括智能手机、互联网汽车等多种智能终端，以及芯片及传感器。2017年9月27日，阿里巴巴发布全新的AliOS品牌及口号，面向汽车、IoT终端、IoT芯片和工业领域研发物联网操作系统，并整合原YunOS移动端业务。随后，阿里巴巴高调宣布与神龙汽车、福特汽车开展合作，陆续推出搭载AliOS的智联网汽车。

对于BAT在出行领域的投资风格，李斌将其分为四种：第一种是真正的赋能，第二种是占位类型，第三种是所谓的业务协同，第四种是炮灰型。

“我比较欣赏马化腾的投资方法——去中心化的赋能，就是不影响你的独立性，去中心化是最健康的投资方法。我认为最不应该鼓励的就是炮灰型投资方式，裹挟创业者和别的投资人。”李斌的话显然有所指，但并没有明确说出百度和阿里巴巴哪家是这种风格。

威马汽车联合创始人陆斌透露，在接受百度投资时，他们曾明确提出，是否要用百度的智能交互系统、自动驾驶技术等方案，最终还是要靠用户说了算。如果用户体验不好，哪怕百度是投资方也不会用。

不想为强大的BAT所束缚，威马的态度也许代表了多数被投企业的看法。endprint