EVA在央企经营业绩考核中的应用问题解析

张澜

摘要：2016年12月8日，国务院国有资产监督管理委员会发布《中央企业负责人经营业绩考核办法》，并于2016年12月22日印发《中央企业负责人经营业绩考核实施方案》，考核办法及实施方案落实以管资本为主加强国有资产监管的要求，突出了经济增加值考核，极大地促进了EVA在企业经营业绩考核中的实施。通过EVA在企业经营业绩考核中的应用，可以获得最为真实可靠的会计信息，营业利润也呈现明显的上升趋势，实现了央企资源的高效流动。本文主要以EVA在央企经营业绩考核中的应用为论点，并提出几点切实可行的完善对策。

关键词：EVA 央企 经营业绩考核 应用

目前，EVA在央企经营业绩考核中得到了广泛的应用，已经成为了央企发展经营绩效考核的重要指标，发挥着无可比拟的作用和优势。中央企业要想不断提升自身的知名度和影响力，巩固自身的强大地位，就必须要在经营业绩考核中合理应用EVA（经济增加值），实现资源的高效利用，将企业的投资成本和经营成本保持在可控范围内，进而确保央企经营业绩考核工作水平的稳步提升。

一、EVA在央企经营业绩考核中应用的重要性分析

（一）EVA理论内涵分析

EVA是指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本时才会为股东创造价值。它的基本理念是资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险，也就是说，股东必须赚取至少等于资本市场上类似风险投资回报的收益率。它是全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的一个指标或一种方法。

（二）重要性分析

将EVA应用在央企的经营业绩考核中，可以对央企经营管理者的业绩实施最客观、公正的评价，避免大量人为因素、政策因素的掺杂而出现会计信息失真，以便于国有资产管理部门更好地约束企业经营管理者。央企以往传统的绩效考核方法发生了极大的变动，其绩效考核的合理性越来越突出，确保国有资产的保值增值。一些央企所实施的业绩考核模式仍然围绕利润而展开，很难保证企业业绩情况的真实性，影响着薪酬激励机制的构建。因此，加强EVA在经营业绩考核中的应用是十分必要的。

此外，还可以有效维护好经营者与所有者之间的利益关系，增强双方利益的协调性，建立起合作伙伴关系。也为企业管理者的投资提供了切实可行的参考依据，大大提升了国企投资效率，严格规范央企管理中的工作行为，避免盲目投资行为的发生而造成企业严重的经济损失，实现了央企长远发展的建设性目标。

二、EVA在央企经营业绩考核应用中存在的不足之处

（一）存在着财务信息失真现象，不利于EVA绩效评估作用的发挥

EVA考核体系是基于财务报表和会计信息方面建立起来的，对于央企来说，必须要提供最为真实、准确的账面价值和市场价值信息。然而，在实际应用过程中，一些企业对财务数据采用会计报表编制方法、资产重组、关联交易等方式，以此来对会计报表进行修订。从技术方面来说，部分非共性信息可以去除，但是会存在着些许残余，进而造成企业财务报表数据参与评价结果与实际所反映的经济情况不符合，如果应用EVA评价法，应用效果也是不尽如人意。

（二）EVA难以杜绝经理人盈余管理

结合国资委相关公式来看，EVA指标=税后净营业利润-资本成本。在税后净营业利润中，会结合会计报表的净利润调整得出。基于此，一些经营者依然会利用经常使用的盈余管理手段，如房产重分类、应收款项坏账准备的计提与转回等，以此来进行净利润的调整，便于实现操纵EVA的目的。与此同时，在资本成本中，主要以会计报表来反映所有者权益与负债的计算值，平均所有者权益与平均负債在资产负债表的选择过程中，往往会选择各科目期初、期末两个时点数据的简单平均值，非整个会计期间的实际变动情况。

（三）企业自身的局限性

我国的央企大都为垄断型行业，关系到国家战略资源的配置，与民生的关联性比较强，央企要保证自身经营业绩的提升，并且创建安全稳定的社会环境。基于此，企业的财务业绩指标与生产保障目标较不一致，财务业绩指标较低一些，一定程度上对EVA考核造成了不利影响。而且由于央企自身限制性条件的影响，政府对央企进行了一定的干预，在EVA考核指标的影响下，企业薪酬体系的制定缺少明显的灵活性，国内竞争环境愈演愈烈，极容易出现人才流失现象。

（四）缺少健全的资本市场

我国的资本市场处于较为薄弱的环节，由于信息不对称的影响，EVA在计算过程很难获取充足的财务信息。我国央企在股权分置改革的影响下，需要较长的时间来构建完善的企业治理结构，影响着企业资源配置效率的提升。

此外，EVA在央企经营业绩考核中的应用，要想获得最为准确有效的股权资本成本是比较困难的。在市场竞争环境中，资本资产定价模型应用比较频繁，与我国资本市场有着明显的不同性，我国资本市场起步发展比较滞缓，仍然需要进一步成熟和培育。

三、EVA在央企经营业绩考核中应用的完善对策

（一）加强央企EVA对标考核

要从央企实际情况出发，对考核方案进行适度调整与完善。现阶段，一些央企尚未构建较为统一的EVA考核统一标准，在激烈的行业竞争中，央企的行业背景、经营效率、生产规模等方面并不相同。因此，在EVA业绩评价方法实施过程中，要善于灵活运用EVA考核方法，广泛征集企业员工重要的意见和建议，获得第一手资料，制订出行之有效的EVA考核方法。在具体考核时，对于投资规模庞大、有着较高行业代表性的企业制订较为个性化的考核方案，并且将具有相同实力的企业纳入到同一个参考系中，体现其可操作性。

（二）建立健全企业的激励机制和监管机制

要想获得理想的绩效应用效果，必须要制定完善的激励机制，与员工的切身利益相关联，保证员工较高的工作积极性、主动性。首先，企业管理者要给予EVA高度的重视，通过健全的宣传与引导工作的开展，提升企业的文化知名度，创建良好的应用环境。企业人考核指标要具备较强的实用性与可操作性，严厉打击随意应付考核指标现象的发生，确保最为真实准确的考核结果。其次，要将EVA考核体系与薪酬激励机制相挂钩，将EVA数值纳入到激励机制中去，使管理者与员工的薪酬收入与股东价值最大目标成为协调统一的有机整体。实施有针对性的培训，要积极转变高层管理人员以往传统的思想观念和思维方式，培训内容要贯穿到企业各个层级中，将高层管理者分配到EVA理念培训室，旨在将会为股东创造经济增加值的理念传播给企业下层员工。endprint

（三）对资本成本率的确定方式加以完善

公式在调整以后，企业在EVA计算过程中，免去了对债权资本成本的考虑，所以在资本成本率的确定时，可以将股权资本成本率作为一项重要的参考性依据。在我国资本市场中，存在着数据信息失真现象。因此，国资委要在年度结束以后，对央企的经营规模、经营风险等进行深入了解，发布适用性较强的资本成本率，以供央企使用。股权投资者期望的最低报酬率就是股权资本成本率，股权投资者具有着较长的投资期限，风险发生更为频繁，所以股权资本成本率要尽量高于税后长期借款利率。

（四）改善央企自身局限性

国家相关部门在对央企绩效水平的考核中，要充分结合产量、價格等方面，严格遵守EVA考核机制的相关规定来进行，加快培育EVA评估市场中介机构，并且加强与国外机构的交流与协作，提高国内机构对EVA在央企经营业绩考核应用的正确认识。

（五）加快调整资本成本

在EVA计算过程中，如果利用资本资产定价模型来进行股权资本成本的计算，企业值更通过简化数值来加以应用。单一型企业资本成本率可以采用国内和国外相同类型企业的资本成本率，而对于较为多元化的企业来说，要结合附属品的不同来选择适宜的资本成本率，不同行业的资本成本和风险回报有着明显的区别，在数据获取时，对国资委发布的上一年度行业数据进行参考。

（六）引入权益资本EVA率和EVA现金比率来作为辅助考核

（1）要想避免企业资本规模因素影响到EVA考核结果，可以将能够反映企业单位资本价值创造能力的指标纳入到EVA考核中，可以起到一定的辅助性作用。在单位资本价值创造能力的衡量中，要着重考虑单位权益资本的价值创造能力，可以将债务成本排除在考虑范围之外。因此，要加强权益资本EVA率指标的引用，其计算公式为EVA÷权益资本总额=权益资本EVA率。通过该指标的运用，可以对不同资本规模的业绩和同一企业不同时期的业绩进行评价，可比性比较高。

（2）央企要想更加快速地发展，重点得益于现金流量建设，企业经营管理者往往会通过会计准则来掩饰净利润和权益指标等，但是现金流量可以大大避免这种现象的发生。因此，要将现金流量指标作为辅助考核，加强EVA与现金流量表的关联性，获取最为真实的经营状况。

四、结束语

综上所述，EVA在央企经营业绩考核中的应用已经深入开展，可以实现企业价值最大化目标，为央企的发展注入源源不断的生机与活力。EVA在央企经营业绩考核中的应用之路任重而道远，要与时俱进、不断开拓创新，创建最具特色的EVA业绩考核体系，实现央企可持续发展的战略性目标。

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（作者单位：中核霞浦核电有限公司）endprint