新时代企业并购中财务风险的思考

王婷惠

【摘 要】随着我国市场经济的不断完善，越来越多的企业通过并购来实现发展和壮大，加强对企业并购中财务问题的控制和研究，有利于规避潜在的风险，促进企业的转型和升级。本文从企业并购财务风险的概念和特征出发，总结了我国企业并购过程中存在的财务风险问题，并提出了相对应的建议和措施，有利于优化企业资本结构，实现可持续发展。

【关键词】企业并购；财务风险；问题；对策

近年来企业并购在我国经济市场中屡见不鲜，它是多个企业根据自身的情况和条件，相互之间进行资源体系上的融合过程，有利于提升企业的市场竞争力，实现并购双方的共赢。与此同时，企业并购过程中涉及到资产的评估和股权的重置等众多财务问题，在一定程度上加剧了风险的爆发，不利于企业的后续经营和长远发展。充分了解企业并购存在的财务风险，有利于防范潜在的并购风险，保障双方的价值利益，实现企业经营的平稳过渡，获取经济效益的最大化。

一、企业并购财务风险的概念及特征

1.企业并购及财务风险的概念

企业并购是指企业之间的兼并与收购的行为，它是在经过多次协商之后，双方实现价值融合以及经济交换的过程。通过企业并购，并购方和被并购方都能实现资本优化整合，并且企业的经营也会持续下去，甚至获得质的飞跃。

企业并购的财务风险指并购过程中涉及定价、融资、支付等财务活动，由于人为失误或者外在环境影响给企业带来的各种损失，最终使得并购结果偏离预期设想，导致企业财务状况进一步恶化的现象。并购所产生的财务风险是企业各种经营活动失败的潜在因素，对企业并购产生极其恶劣的影响。

2.企业并购财务风险的特征

第一，客观性。诱发企业并购财务风险的原因是多方面的，由于市场环境的复杂性和国家政策的变动性，并购过程中的财务风险不可避免，往往是突然爆发的；第二，不确定性。由于企业的类型不用，并购发生的时机不同，所以企业在并购过程中发生的财务风险不能进行准确预测，具有一定的不确定性；第三，相关性。企业并购涉及的范围较广，关系到多个公司的内部管理经营以及价值评估。如果局部发生财务风险，将会引发整体上的财务危机；第四，动态性。并购交易是多方利益角逐的结果，随着时间的变化而不断的调整。另外，并购交易发生于动态、开放的环境中，在内外双重作用的干涉下具有动态性。

二、企业并购中存在的财务风险及问题

1.企业价值评估风险

企业在并购过程中首先要选择合适的并购目标，然后进行价值评估。这是一个非常复杂的过程，由于双方的信息不对称，被并购方很可能出现财务数据失真的情况，这样不利于对企业价值进行准确的评估。同时，相对于欧美国家专业的并购机构来说，我国目前在这方面的人才极其匮乏，在运作及相关资料不透明的情况下，很容易对被并购方做出错误的财务评价，给企业和投资方带来经济上的损失。对被并购方做出不恰当的价值评估，往往是没有进行严格的审查，并且缺乏有效的价值评估体系，会给并购方带来较大的财务损失。

2.企业融资支付风险

企业要进行并购最重要的是要获得可靠的资金支持，这不仅体现在融资的来源以及方式之上，还体现在资金的支付过程之中，最终决定着企业的并购运作是否获得成功。目前行融资的方式主要有外部融资和内部融资，挑选不一样的融资方法就会有不一样的结果。企业通过内部融资无需支付相关利息，但是会占用自身的现金流，通过外部股票债券等方式融资不会影响自身的经营发展，但是需要一笔不小的融资费用。另外，并购过程中的支付风险也不能忽视，运用现金支付会增加企业经营压力，但是高效迅速；运用股票支付方式可以减轻债务压力，但是会稀释自身股权，降低对目标企业的控制力度，所以需要综合考量。

3.企业财务整合风险

企业的并购是一个持续性的过程，涉及到多个公司之间的相互配合，只有并购后双方都能实现良好的运转，才是成功并且有意义的并购活动。企业并购以后很大程度上扩展了经营规模，但是并购企业和被并购企业之间往往存在巨大的现实差异，在经营理念和财务制度上很难实现同步，势必会在后期整合过程中出现各种摩擦。如果不能以最小的成本实现无缝对接，财务数据就不能很好的汇总并提供给决策者，最终造成双方利益的损失，不利于并购方对被并购方进行持续的控制，也不利于双方企业的后续经营。

三、防范企业并购过程中财务风险的对策

1.聘请专业的企业并购运作机构

为了防止企业在并购过程中出现价值错估的现象，规避双方财务信息不对称的情况，需要借助高水平的专业并购队伍来完成。经验丰富的第三方机构不仅可以调查到更详细真实的财务信息，对被并购方还能起到监督管理的作用。要配备强大的财务、法律以及信息辅助团队，以事实为导向来发展并购活动，严格审查被并购方的资质和财务信息，通过律师来调查企业的背景以及经营实际情况，并制定相应的法律条款限制被并购方的欺骗造假行为。

2.选择合理的融资和支付方式

企业应该根据自身的实际情况来选择融资和支付方式，才能既不影响自身的正常运营，又能保证并购流程有序的完成。因此，要建立一套完整的并購资金运作体系，以资本配置为核心，在保证企业现金流的情况下，合理选择融资和支付的方式。例如，企业如果拥有充沛的现金流，那么则可以采用内部融资的方式来获取并购资金，降低融资成本，减少外部融资的比例，同时支付给被并购方更多的现金；企业如果现金流紧张，就必须积极的进行外部融资，并采用混合支付的方式来降低企业的流动性风险。

3.提升企业之间的财务融合能力

并购企业双方要在协商一致的基础上，提升财务整合的效率，使企业尽快走上有序经营的正轨。首先，要从管理层上增强财务风险意识，主动协调和沟通，确定共同的管理模式和财务目标；其次，要设置合理的财务组织结构，对现有的岗位进行适当的调整，明确各人员的义务和责任；再者，要建立完善的财务制度，实现并购双方财务计算口径的一致性，加强对企业内部的监督和管理；最后，并购方要加强对被并购方的文化影响力，共享彼此的行为规范和经营理念，提升双方工作沟通的效率。

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