A股年度“妖王”终结

宋奕青

市场对于一些个股的炒作纯属投机，理性的投资者应该规避。

从恒立到*ST长生，十余家上市公司掀起“过山车”行情，而这些公司多是属于“高危”，资金躲之不及……

“无理由狂飙”

10月中旬开始，证监会不断发文松绑并购重组，公开支持优质境外上市中资企业参与A股并购重组，并将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期由3年缩短为6个月。10月22日，在证监会官网公开发文表态鼓励并购重组后的首个交易日，壳资源股迅速迎来涨停潮。恒立实业就是其中最显眼的一只，一涨，就是16个交易日。

据了解，推动恒立实业上涨的主要力量，多为散户投资者和各种游资。人们依稀可以看到游资的“接力狂欢”——前一日的买入主力第二天就变成了卖出主力。而伴随着这场击鼓传花的追逐戏码，恒立实业的股价节节上涨，换手率不断创出新高。

而在这家公司的董秘李滔看来，公司的股价，就是一场荒诞的闹剧。无理由的 “亢奋”，带给他的只有无尽的焦虑和困惑。

“现在每天都给股东发问询函，但是每次收到的信息都是一样的，股东很明确地告诉我们，‘没有筹划和恒立公司有关的任何事情，公司也多次提示风险，但是股票就是不停地涨。”李滔说道。

其实，恒力实业2018年前三季度，扣除经常性损益后，仍为亏损。此前公司股东抛出了多项重组方案，均以流产告终。至今，公司对下一步将走向何方仍一无所知。

“未来公司的方向如何，我们还不知道，管理层唯一能做的就是确保公司正常经营，不要有任何违法违规的现象，保证公司稳定经营，以便股东将来更好地运作。”李滔坦言。

资本角力还在继续

事实上，多只个股龙虎榜数据显示，同一个营业部多日频繁炒作的情况十分普遍。因蹭上“创投概念”，市北高新被游资盯上。11月5日至11月22日期间的14个交易日期间，市北高新累计涨幅高达222.73%，其中连续收获12个涨停板。

在游资频繁买入的背后，机构资金则在大笔卖出。前海开源基金总经理杨德龙表示，游资近期炒作题材股，跟证监会此前表示将减少对交易环节的不必要干预有关，再加上监管层将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从原来的3年缩短为6个月，壳资源重组题材也受到游资关注。“监管层对市场正常交易减少不必要的干涉，并不意味着会放松对游资炒作行为的监管。”

“证监会想通过并购重组政策，激活市场，也给我们这些经营一般的企业通过并购重组防范风险，做好企业的机会。但监管层的政策，被别有用心的资金利用了。” 这是一家上市公司董秘口中最切实的体会。

本次壳资源垃圾股炒作由监管层为纾解股权质押危机引发。小盘股是股权质押危机的重灾区，而小盘股价持续性下跌则是股权质押危机的直接原因。为解决这一问题，证监会将IPO被否企业通过重组上市的间隔期从3年缩短为6个月，导致壳资源垃圾股价值重新提升；10月30日证监会又声明将减少交易阻力并增强市场流动性，这意味着游资拉抬打压股价的限制会减少，被禁锢许久的游资重又开始在A股市场上兴风作浪，由于小盘股尤其是垃圾壳股是游资炒作的主要对象，于是垃圾股涨停潮开始上演。

经过前一轮的暴跌，现在5到10亿就可以买到一个壳，最低的甚至3亿就可以。对并购重组双方来说，现在都是一个千载难逢的好机会。

终于偃旗息鼓

尽管近期殼资源垃圾股上涨强劲，但游资庄家才是最终受益人，且考虑到下列因素，散户等中小投资者还是回避这类股票为妙。

事实上，监管层早已多次表态关注到该现象。11月13日，深交所表示，对恒立实业、*ST长生股票异动情况予以实时重点监控，密切关注公司舆情动态，及时核查股票交易情况，进一步加强交易信息公开，警示投资者提高风险意识，理性参与市场交易。对于市场而言，这种毫无基本面支撑的“炒作行为”给市场带来的只是虚假繁荣。

首先，壳资源股正走在价值消亡的道路上，短期的反复不会改变这一进程。历史上A股曾9次因股市低迷而暂停IPO，但今年在股指极度低迷的情况下监管层仍然坚持IPO的常态化发行，可见监管层对IPO常态化的决心，IPO常态化无疑会持续打击壳资源的稀缺性与价值；而且，A股退市常态化进程正在展开，今年以来已有吉恩、昆机、烯碳、金亚、雅百特、中弘等6只股票退市，为有史以来退市最多的年份之一，监管层的目标是实现与注册制配套的退市常态化，随着A股众多僵尸股退市的增多，退市风险高的壳股价值无疑将遭受重击；再次，注册制依然是监管层力图实现的目标，目前IPO常态化的类注册制本已严重削弱了壳股价值，未来以随报随上为特点的注册制一旦实现，壳股价值就会归零。

其次，散户极易成为最后接棒人。垃圾股炒作往往带来连续的涨停板，如近期恒立实业经历了13个涨停板，ST长生则经历了4个涨停板，尽管参与这种炒作看似有很强的赚钱效应，但这属于游资大佬、机构的游戏，它们具备资金与信息优势，是股价的操纵者，而散户由于只能采取跟风式的操作，往往易成为壳资源股最后的接棒人，沦为被收割的韭菜。

最后，历次壳股炒作均不受监管待见。本次壳资源股上涨本是监管层为解决股权质押危机而附带性引发的，放松并购重组与减少交易阻力都是监管层在股市下跌压力下被动为之，只是权宜之计，并非监管层本意。一旦股权质押危机缓和，政策也存在逆转可能，届时壳资源股很可能重新面临风险。在A股历史上曾有过多次壳资源股牛市，多因IPO暂停或并购重组放松引发，但监管层一般不会对壳资源的炒作容忍太久，往往会在放松一段时间后再度收紧并购重组，或疏通退市通道，从而结束壳资源股价格的上涨。本次也难有例外。