中材国际：全球水泥工程服务龙头

中材国际：全球水泥工程服务龙头

中泰证券预测数据

中材国际（600970）：公司是国内外水泥工程服务的领军企业，一带一路走出去排头兵，水泥工程项目业绩连续9年保持全球第一，市场占有率超过45%。在2012-2016年钢贸等业务减值损失影响基本结束后，公司轻装上阵进入全新发展阶段。今年前三季度营业收入132.87亿元，同比增长5.2%；归母净利润7.18亿元，同比增长48.4%。业绩的大幅增长主要得益于精细化管理带来项目毛利率显著提升。

公司工程控制管理水平不断提高，前三季度公司毛利率达17.29%的历史新高。此外，公司多元化工程（非水泥国际工程）、环保等业务进展顺利，占比不断提高，形成新增长点。客户服务业务订单大幅增长，对毛利率及业绩稳定性带来积极影响，对标FLSmidth仍有极大空间。前期收购的矿业机械子公司Hazemag今年经营大幅改善，内部协同正在加强。安徽节源订单趋势极佳，业绩有望快速增长。前三季度人民币兑美元大幅升值，造成公司产生较大汇兑损失对业绩形成拖累，预计明年汇兑负面影响有望显著减少。

“两材”集团层面合并已完成工商登记，港股上市平台中国建材吸收合并中材股份也已获股东大会与国资委批准，公司有望深度受益。公司12月7日完成向489名激励对象授予1742.45万份股票期权，占总股本的约1%，行权价格9.27元/股，划定2016-2020年业绩复合增长18%的目标，有望充分绑定核心技术与管理人员利益，激发公司活力，为公司持续稳健发展注入新动能。

操作策略：关注股价近期在年线位置的表现，投资者可在企稳后适当介入。