利率市场化、市场势力与农村金融市场效率损失

杜歆

【摘要】我国金融自1996年向自由化迈进，利率市场化的进程也随之启动。在多年努力下，我国利率市场化已经完成了阶段性的目标，但农村金融市场效率还在损失。基于此，本文简单阐述了农村市场效率分析的框架，说明了市场势力与农村金融市场的效率测度，并利用实证重点分析了利率市场化进程中，市场势力对农村金融市场效率损失的影响。

【关键词】利率市场化 市场势力 农村金融市场效率

随着我国经济的迅速发展，城市与农村的差距也不断被拉大，目前我国的农村经济明显落后于城市。为提高农村经济，我国在农村金融领域进行了数次改革，同时颁布了一系列优惠政策。但在2013年，我国人民银行决定取消金融机构贷款利率的下限和农村信用社贷款利率的上限，这种贷款利率市场化，是我国农村金融领域现阶段推出的一项重大改革，但其同时也存在着诸多争议。

一、农村市场效率分析框架

（一）样本的选择与来源

样本来自于我国最先开始农村金融改革的农村，其改革的方式、效果均有具体的呈现。截止2015年，该农村的金融机构中储存了95645.1亿元人民币，比上上一年增长了13.4%，贷款的实际余额为72368.5元，同比增长13.6%。另外，由于该农村经济发展存在差异，呈现不同的经济格局，并且与我国东、中、西经济的发展格局大致相同，能够准确的反应利率市场化对金融市场的影响。因此，本文选择该省城市33个农村地点，对其中的33家的农村金融机构为样本，力有正相关关系。

其中南部为12家、中部9家、北部12家，其数据来源于2014-2015年《中国统计年鉴》以及相关的农村金融机构的财务报表。

（二）农村金融市场的竞争

受利率市场化，对农村金融机构的竞争与其实际势力有着直接的影响，具体体现在以下几方面

（1）县域的金融机构数量。县域金融机构是指银行机构的数量，能够直观的反映农村金融市场中，各个结构之间的竞争程度。根据调查，2014年-2015年县域的金融机构数量呈现上升的趋势，并且每个区域都有不同程度的增加，其中南部区域的增长幅度最大。

（2）农村金融机构的市场份额。本文依据农村机构的市场份额确定其在市场中的势力，其公式为MS=M_it/X_it，其中N_it表示第i家金融机构在t时期内的贷款、存款规模，X_it表示在第i个农村中是，t时期的贷款、存款规模。根据调查的数据，2014年2015年期间，该农村区域的金融机构的竞争力不同程度的变化，北部区域金融机构的市场份额在不断提高，而南部与中部的市场份额不断减低。通过对农村金融市场的分析，掌握金融效率的实际损失，以便采取行之有效的管制措施。

三、农村金融市场效率损失与利率化市场、市场势力的实证分析

（一）模型设定及变量选择

针对此研究课题，本文以双向固定效应模型，针对利率化市场进程中的农村金融机构市场势力与农村金融市场效率损失进行关系论证。双向固定效应模型与其他模型相比，能够更加有效的剔除普通模型中的自相关问题，并进一步将不随截面变动，也不随时间变动的因素进行有效控制，同时能够对多重共线性与回归结果之间的影响程度进行有效降低。双向固定效应模型的基本表达式如下：

在模型确立之后，就需要进一步进行变量选择，本文的研究内容，需要以县域的金融机构数作为农村金融市场的结构变量，用来分别衡量农村金融市场当中各金融机构的竞争程度，以及金融机构所占有的市场势力。依据上文提到的假说，农村金融市场的机构数量对是效率损失有负向的影响作用；而金融机构的市场份额占有量，将会对农村市场的效率损失起到正向的影响作用。以双向固定效应模型为基础，利率浮动的上限越高，则会进一步提升金融机构的市场贷款成本，扩大金融市场的效率损失，其他变量同样也会对农村金融市场的利率损失造成不同程度的影响。

（二）实证结果分析

结合Statal2.0软件，进行双向固定效应模型的相关估计，可得出以下结论：

其一，利率化市场化能够会明显促进农村金融市场的贷款价格。由于利率浮动上限的提升，会影响金融市场效率损失提升，即证明了实行利率市场化，会影响农村金融市场各金融机构的贷款价格提升，利率损失扩大。由此能够证明假说1成立。

其二，利率市场化针对不同市场结构的农村金融市场效率损失具有不同的影响效果，若县域内各金融机构的份额变量均为通过显著性检验，则金融机构的市场占有率不会对农村金融市场的效率损失产生显著影响；若县域内各金融机构数未通过项冠军显著性检验，则表示金融机构的市场势力能够增加农村金融市场效率的损失。在农村金融市场上，若金融机构的垄断程度较高，金融机构的市场势力会加剧农村金融市场的效率损失。由此能够证明假说2成立。

其三，通过对农村地区的宏观经济环境变量的衡量，发现人均6DP与效率损失呈现正向相关关系，即在利率市场化的推动下，经济发展水平更高的縣域，金融机构的边际成本就会产生更大的降幅，若该县域内贷款价格降幅比边际成本的降幅要小，则会进一步加剧两者之间的偏离水平，并进一步增加农村金融市场的效率损失。

四、结束语

综上所述，利率市场化对建立农村金融市场效率影响深远。由分析可知，利率市场化提高了农村金融市场的贷款价格，而市场势力决定了贷款价格的上升幅度，在竞争性强的农村金融市场中，利率市场化没有加大农村金融市场效率的损失，而在竞争性弱的农村金融市场中，利率市场化加大了农村金融市场效率的损失。通过建立多元化、竞争性强的农村金融市场，缩小了农村金融市场效率的损失，从而推动了农村金融市场的利率市场化进程，使农村经济快速发展，城乡差距逐渐缩小。endprint