趣店：道德残缺的“神话”

蔡恩泽

疯狂必须收敛，因为当行业危机爆发时，没有任何人可以独善其身。现金贷要想行稳致远，必须克服“原罪”，控制信贷规模，开辟多渠道通道，降低借款利率，真正流淌道德的血液

现金贷代表“趣店”的美国纽交所之旅，并不有趣。10月18日上市当日，盘中股价曾一度超过35美元，比IPO定价24美元大涨45.8%。此后，公司股价像过山车一样大起大落。截至2017年11月 17 日，公司股价 23.31美元。

除了趣店，近来多家现金贷公司在美国资本市场扎堆上市，然而，鲜亮的财务报表、暴涨的股票市值背后，如果行业不能规范发展，伴生的风险可能一触即发。

野蛮疯长

成立于2014年4月的趣店，靠校园贷起家，在现金贷行业算是一匹黑马。招股书显示，趣店2014年-2016年的收入分别为2410万元、2.35亿元和14.428亿元，净利润分别为-4077万元、-2.33亿元和5.766亿元。按招股书所称，趣店已是“中国最大的在线小额现金贷款平台”，2017年上半年实现18.33亿元的营业收入和9.84亿元的净利润，净利润率达53%。

无独有偶，紧随其后的拍拍贷，招股书上的数字也是异常亮眼，2017年上半年净利润10.486亿元。从上市公司二三四五最近披露的2017年半年度业绩快报，也能看出，现金贷的吸金能力有多惊人。该公司上半年创下了净利润4.5亿的成绩，而其中的现金贷产品“2345贷款王”，成为该公司的重要利润来源。

掌众金融俨然已成为行业领头羊，旗下的产品是“闪电借款”，“56秒极速到账”的广告语特别吸睛，引逗无数囊中羞涩的青年人怦然心动，光是今年6月份的单月放款额已达54亿。

据统计，目前排名前10、前20、前30的现金贷平台，月放款金额分别在30亿、20亿、10亿之上。头部的现金贷公司，年利润都达到了20亿左右。

不难看到，领头企业净利润反转、暴增的背后，是2016年现金贷行业的崛起；由于发展速度极快，盈利能力极强，只用了两年左右的时间，就已瓜熟蒂落，堪称财富神话。据悉，趣店目前的市值，不仅远高于同行前辈，同时超过了新浪、搜狐、猎豹、陌陌等互联网公司，超过了杭州银行、贵阳银行等城商行。

离钱最近的地方，总是爆出烈火烹油的盛况。如今现金贷市场如日中天，已超过所有人想象。现在已不是人们想像中几千家现金贷平台了，而是上万家。大大小小的现金贷正悄然取代曾经异常红火的游戏产业，成为新时代的变现利器。跻身其中的玩家，有互金平台、互联网公司、上市集团等巨头，高利贷、炒房团等一些投机食利者也来凑热闹。他们三五成群结伙，凑够几百万就开张，甚至有专门的代理公司帮他们套牌产品，提供获客、运营和风控等一条龙服务。特别江浙一带的沿海地区，早年都是高利贷钱庄泛滥之地，多年来形成了一条专门帮人套牌产品的代理产业链，几十个人的团伙，月盈利数千万不在话下。

暴利背后

现金贷如何攫取暴利？另辟蹊径。

相对于传统金融，趣店之类的互联网金融公司更多聚集的是所谓“长尾”用户，放贷“不挑人”，选择粗放，漫天撒网。借款人是传统信贷机构漠视的客户分类中的底层大众，以20-40岁的互联网人群为主，涵盖月薪较低的蓝领、刚入职不久的白领、还有在校大学生等；借款用途多为买手机、电脑等工作学习标配用品，或生活消费；单次借款金额一般在3000-5000元之间。

这些人群缺少传统的征信记录或者已有不良信用记录，在传统的贷款渠道往往吃“闭门羹”。而趣店的贷款门槛很低，借款和还款方式也比较灵活，在手机上刷刷屏，钱就很快到账，不用看银行的脸色，很受社会底层消费者的青睐。

起底现金贷，无不是靠校园贷起家，赚得第一桶金。大多与购物平台“勾搭”，以分期付款诱骗消费为引子，引诱、刺激涉世未深、无充足经济来源的大学生借贷消费。大学生们普遍财商不高，自控能力不强，深陷现金贷的泥淖而不能自拔，导致一些糊涂的大学生因为一两笔与其经济能力不匹配的消费而深陷现金贷泥潭。因此，现金贷纵然有20%的坏账率，但另外80%的债务依然是其形成暴利的源头。

由于现金贷小额短期，行业进入壁垒较低，资本趋利天性驱使越来越多的玩家加入这一领域。以趣店为例，公司已经过数轮融资，尤其是持续押注的蓝驰创投和源码资本对其可谓情有独钟。在强大的民间资本的支撑之下，趣店规模越来越大，从亏损4077万元到盈利5.766亿元，只用三年时间就实现颠覆性逆袭。

风险潜藏

“过期不还钱，一律不催，就当福利送了”——这是趣店CEO罗敏的“雷锋式广告词”。没有黑社会式催债手段，全凭借贷人自觉还款。对于这种无担保、无抵押、无特定用途的信贷，表态看似“厚道仁义”的表态，行事实则潜藏着巨大的风险。

首先是道德风险。现金贷有一种道德伪装——帮扶穷人，其财富实际上是靠穷人的“血汗”堆积起来的。高得离谱的借款利率，是趣店等现金贷备受质疑的最主要原因。说到底，趣店是一个逐利的经济动物，它来到这个世上不是专门学雷锋做好事。目前，市面上现金贷平台的平均综合利率早已突破年利率36%的法定上限，有的高达近160%。也就是说，倘若借1000元，一年后连本带息要还2600元。这还不包括借款人面临滞纳金、逾期罚息、提前还款也要罚息等各种绑架。某种程度上，趣店玷污了金融行业的道德面具，用大部分借贷人的诚信为少数失信者或者骗贷者埋单，在赚取暴利的同时赚取“布施的仁爱”，是一种虚伪。趣店的催收手段虽然比较“文明”，包括电话频繁通知学校、父母、配偶等，甚至还会“威胁”起诉等，虽没有暴力催收，但也“够狠”的。

其次是流动性风险。现金贷正成为热门“风口”，受到各路资本的追捧，在不到一年时间内，其日益膨胀的规模保守估算已突破6000亿。一些贷款平台披上互联网的外衣，打着“创新”“普惠金融”的旗号，言必称“大数据”，举手投足称之为“云计算”，将金融引入歧途的同时，也将本该流向实体经济的资本在虚拟经济中沉淀。扒去金融科技和大数据的外衣，趣店做的就是一种互联网次级贷款生意，收割的是一群消费水平超出了消费能力的低收入群体的消费欲望。

再次是行业链条风险。趣店最大的风险来自于掌控支付宝的蚂蚁金服的依赖。趣店在招股书中提到，其大部分活跃用户来源于支付宝上的不同渠道，一旦这些渠道不再開放或不顺畅，趣店的活跃用户数将受损。早在2015年11月，趣店的现金贷业务“来分期”就在支付宝二级页面“更多应用”中占据一定地盘。位于同样位置的还有“阿里系”品牌天猫、淘票票、淘宝、饿了么、滴滴、ofo、优酷、飞猪等。以往支付宝向趣店敞开获客大门是免费的，不过，这一免费业务已经于今年2月期满。从8月开始，趣店要向支付宝缴买路钱才能获得原先的入口，这势必带来成本上升的压力。

还有政策风险。在中国，互联网金融是新兴行业，趣店进入时间不长，对该行业未来走向，难于判断。在监管层面，国家法律法规尚不完备，目前仍在演进过程中，具备不确定性。趣店在招股书坦承，59.5%的借贷交易中，年利率都超过了36%。一旦这些交易的利率全部控制在36%，那么趣店在2016年的收入将会减少3.07亿元，占2016年总收入的21%。校园贷服务已被叫停，但趣店的活跃用户有90.8%在18岁到35岁之间，被质疑学生用户可能仍然存在。趣店的暴利是制造次级贷款疯狂，监管层对此不会坐视不管。

疯狂必须收敛，因为当行业危机爆发时，没有任何人可以独善其身。现金贷要想行稳致远，必须克服“原罪”，控制信贷规模，开辟多渠道通道，降低借款利率，真正流淌道德的血液。

作者系财经媒体专栏作家，晶苏传媒首席分析师endprint