职业体育俱乐部的融资结构分析

刘 龙

（1.正大管理学院，泰国 曼谷11120；2.郑州电子信息职业技术学院，郑州 451450）

职业体育俱乐部的融资结构分析

刘 龙1，2

（1.正大管理学院，泰国 曼谷11120；2.郑州电子信息职业技术学院，郑州 451450）

通过阐述我国职业体育俱乐部的特征，分析我国职业体育俱乐部融资现状，以及当前我国职业体育俱乐部融资结构选择的相关影响因素，对职业体育俱乐部融资结构选择策略展开探讨，旨在为促进我国职业体育俱乐部有序健康发展的研究提供一些思路。

职业体育俱乐部；融资结构；融资方式；选择

引言

职业体育要想实现有序发展，职业体育俱乐部的参与不可或缺，然而长期以来，受职业俱乐部资金不足、融资难度大影响，使得我国职业体育俱乐部在可持续发展道路上屡屡碰壁[1]。伴随我国众多职业体育俱乐部股份制改造的相继完成，现代企业制度的不断建立，俱乐部融资结构问题越来越为人们所关注。由此可见，对我过职业体育俱乐部的融资结构开展研究，有着十分重要的现实意义。

一、我国职业体育俱乐部的特征

第一，半市场化半政府化。职业体育俱乐部作为一种社会化体育组织，其是市场经济与现代体育相融的产物，该种组织形式现如今在众多发达国家发展体育产业中得到广泛推广。就这一界定可得知，社会化应当属于职业体育俱乐部的首要特征。然而在我国，职业体育俱乐部起步较晚，受我国特殊国情影响，在过去计划经济下缺乏对职业体育俱乐部的有效认识，使得在职业体育俱乐部发展中予以了过多的政治、经济手段干预，本应发挥扮演主导角色的市场自身调节作用未能得到有效发挥，进而产生了我国职业体育俱乐部半市场化半政府化的特性[2]。

第二，排他性占有无法被满足。组建职业体育俱乐部是为了一方面推动体育事业的发展，另一方面收获相应的经济效益，俱乐部作为拥有固定资源的组织，其具备排他性占有的特征，然而现阶段我国职业体育俱乐部该项特性还无法被满足。表面上来看，俱乐部出资人投入资金招来教练、运动员及相关工作人员推进俱乐部发展，是对该分部资源的占有，然而该种占有又并非完全的。以球员转会为例，不论是出资人还是球员自身均未有最终决定权，要得到国家准许才能达成转会，外籍球员引进亦受到相应限制，由此对俱乐部职业化发展造成了极大制约。

第三，内外部竞争反差大。职业体育俱乐部是具备商业经营属性的组织，也就是可依据私人性物品属性开展生产、消费，有着一定竞争特性。此处涵盖了俱乐部职业化发展的诸多方面，俱乐部相互间、出资人相互间、教练人员相互间以及运动员相互间，而竞争的主要环节为俱乐部相互间[3]。就俱乐部的国内竞争与国内竞争而言，可划分为内部竞争、外部竞争。我国职业体育俱乐部竞争力可表现为两方面，一方面是太过强大，另一方面是太过弱小。该种极端发展局面不仅对俱乐部融资造成负面影响，还会对国际化发展造成负面影响。

现阶段，我国职业体育俱乐部依旧处在初级发展阶段。相较于发达国家，我国俱乐部发展经验还较为欠缺，再加上一些俱乐部由政府主导，该种特性导致俱乐部在融资环节不仅结构单一而且进展缓慢，反之融资难度大不利于俱乐部的发展。鉴于此，通过对职业体育俱乐部现状开展分析，消除俱乐部融资问题，是推动俱乐部有序健康发展的重中之重。

二、我国职业体育俱乐部融资现状

第一，融资动机多以生存性融资为主。现阶段，我国很大一部分职业体育俱乐部融资动机多以生存性融资为主，也就是说为了解决企业生存发展需求的基本资本，此类动机通常形成于舍业设立起步阶段，企业经营发展一段时间步入正轨后，融资多以扩张、优化资本结构为主要动机。就现阶段我国职业体育俱乐部发展特殊情况而言，生存性危机可能依旧要持续一段时间。相关人员对我国多家篮球职业俱乐部进行了调查研究，结果表明，有超过一半的俱乐部难以依靠自身独立开展各种经营活动；而一些俱乐部随便可自主开展经营活动，却又难以达成自负盈亏，经营发展不尽如人意。职业体育俱乐部经营发展要得到大量且持续不断的资金支持，然而当前国内俱乐部就是生存性资金都无法得到有效支持，进一步发展自然是天方夜谭。由此可见，对现阶段职业体育俱乐部融资结构开展科学调整，对摆脱俱乐部所处的困境有着十分重要现实意义。

第二，资金需求量大，且供给不足。我国职业体育俱乐部依旧处在初级发展阶段，要得到大量且持续不断的资金支持，如此方可确保俱乐部的正常运行，然而受当前国内职业体育俱乐部发展不尽人意影响，使得很大一部分有投资想法的投资者保持观望态度，一定程度上加大了俱乐部融资难度。非但这样，一些俱乐部还未摆脱亏损经营的窘境，经由内源融资所获取的资金也就可想而知。自融资内外部环境而言，俱乐部要想得到大量且持续不断的资金依旧极为困难，尤其是我国俱乐部发展起步相对晚，相比于发达国家国内俱乐部经营发展理念、手段尚不成熟，而俱乐部发展要得到大量资金的支持，资金需求量大而可提供资金的渠道又十分稀缺，资金供给不足对职业体育俱乐部发展造成不利影响。

第三，产业化运作难度大，难以确保融资长效性。现阶段，我国职业体育俱乐部对应出资企业无法保证俱乐部依旧产业化方式开展运作，造成俱乐部在发展期间，长时间受困于融资方式的结构性困难，一系列即时发展难以解决俱乐部所面临的难题，该种投资观念下所萌生的企业集团短期行为，只要经营出现不善紧接着便会形成退出俱乐部的念头，存在极大的融资风险。一些企业集团向俱乐部注入大量资金后，在俱乐部经营发展方面并不注入过多精力，而只是将俱乐部用以一种市场营销工具，过于强调俱乐部的比赛成绩，而对于俱乐部的运转、开发则毫不过问，并未设身处地的将俱乐部视作一个可长期发展、盈利的产业去做，部分企业集团投资一段时间后选择减少投资或者不投资，对俱乐部可持续发展造成不利影响。

第四，融资结构缺乏科学合理性，过于依赖外源性资金。融资结构指的是内部资金与外部资金投入相互间的比值。现阶段，我国职业体育俱乐部主导的融资思想是尽可能依托各种可利用手段，以达成资金筹集的最大化，而对财务结构、融资成本等因素只做其次考虑，而当前职业俱乐部很大一部分依旧处于亏损经营状态，其资金很大程度依赖于国家财政支出或企业集团投资赞助，而鲜有俱乐部内部资金的注入。俱乐部过于依赖外源性资金，该种融资结构无疑对企业宣判了“死缓”，俱乐部与出资企业相互矛盾日益显现，最终使得俱乐部不断变更出资人，对俱乐部有序发展造成不利影响。

三、当前我国职业体育俱乐部融资结构选择的相关影响因素

第一，融资成本因素。融资成本指的是企业为筹集、使用资本所需付出的成本代价。不管是财务理论，抑或财务实际操作，企业融资决策均会受到融资成本很大程度影响。通常而言，股权融资成本相较于债务融资成本要更高。

第二，融资能力因素。融资能力指的是企业作为融资主体对应拥有的采取各式各样融资方式、工具开展融资的资格或条件。现阶段，我国职业体育俱乐部融资能力受俱乐部自身一系列影响影响，包括俱乐部规模、俱乐部资产结构以及俱乐部盈利能力等。以资金来源的差异来对融资方式开展划分，可分成内源融资、外源融资。

第三，融资风险因素。股权融资是一种权益性融资，融资风险相对小，俱乐部无需承担按期还本付息的义务，可算得上是对俱乐部的一种软性约束。债务融资，俱乐部必须依据合同要求期限向债权人支付相应本金、利息，作为一种硬性约束，一定程度上加大了俱乐部融资风险。

四、职业体育俱乐部融资结构选择策略

全面职业体育在时代发展新形势下，要紧随时代发展潮流，强化改革创新，在先进理念、成功发展经验的支持下逐步开展好职业体育俱乐部融资结构选择工作，如何进一步促进我国职业体育俱乐部有序健康发展可以从以下相关内容着手：

（一）企业风险投资融资

近年来，企业风险投资得到了职业体育俱乐部的广泛推广，并且在未来一段时间内其将继续充当企业资金来源的主要途径。职业体育俱乐部风险投资可划分成两类，一类为职业风险投资企业的专营风险投资，其以具备巨大发展前景的职业体育俱乐部为主要投资对象。就西方国家发展实践而言，出于俱乐部在商业性、娱乐性上具备特有经营优势。因此，通常可为风险投资者创造极为可观的资本回报，使得众多风险投资家愿意将自身风险资本注入进职业体育俱乐部。另一类为相关大型企业集团对具备巨大发展前景的职业体育俱乐部推行的长线投资，这也是现阶段我国俱乐部所选取的主要融资方式之一[4]。企业集团风险投资可为职业体育俱乐部发展提供大量的资金支持。基于风险投资机制，企业集团可获取俱乐部相应股权，此类企业集团在有着企业组织管理、市场经营开发优势，经由参加俱乐部董事会，参与俱乐部经营管理活动，积极促进俱乐部有序发展。

现阶段，我国职业体育俱乐部的机制转化、市场配置功能远不及风险投资的集资功能，企业集团在对俱乐部实施风险投资过程中，未有对自身职责进行有效承担，去开展好对俱乐部各项工作的监督管理。企业集团没有把职业体育俱乐部视作一个经济实体去开展运作，过于关注其所能形成的广告宣传效应，而疏忽了俱乐部的长远发展，不仅没有对俱乐部经营发展制定预期目标，也未有构建起健全的激励、约束机制。该种投资观念必然造成企业集团风险投资的短期行为，不利于职业体育俱乐部的可持续发展。此外，风险投资是为了退出和获益，风险投资者向职业体育俱乐部投入风险资本倘若难以有效全身退出，只要投资期间出现难以克服的风险难题，风险投资者势必受到极大的损失。又由于风险控制机制的不完备，对企业集团资本有效参与到职业体育俱乐部中形成制约，进而对风险投资在职业体育俱乐部中的应用造成不利影响。鉴于此，企业集团在对俱乐部实施风险投资过程中，应当对俱乐部预期经营目标以及当前经营实际状况进行充分结合，分期分不同阶段的投入资金，进一步促进企业集团对投资风险的有效控制。与此同时，政府应当在企业集团风险投资中起到有效的导向作用，为风险投资风险创造可靠的法律法规支持以及良好的政策环境。除此之外，职业体育俱乐部风险投资应当不断达成自身产权转让的市场化，以为企业集团风险风险扩宽退出渠道。

（二）商业信用融资

伴随搜过职业体育俱乐部的迅速发展，商业信用融资逐步为部分发展良好的俱乐部所推行，并收获了可观的市场效应。即便我国一些俱乐部进行了不断探索，然而值得注意的是，在选择商业信用开展融资过程中，国内职业体育俱乐部仍旧面临着大量问题。

首先，我国社会整体信用状况不容乐观，各种信息制度体系不够完善，缺乏完备的商业信用法律保护制度，难以对失信者进行严惩，对债权人合法权益进行有效保护，进而对职业体育俱乐部选择商业信用开展融资造成负面影响。

其次，职业体育俱乐部商业信用意识不强，一些俱乐部自身同样未有健全的信用管理制度。在市场经济活动中屡有不及时偿还账款的行为，此类随意失信的不当行为必然会对俱乐部商业信用造成极大损害，进一步对全面职业体育产业信誉度造成不利影响，提高了它们选择商业信用开展融资的难度及成本。

最后，职业体育俱乐部相互间交易行为大多为一次性付清的先进交易，由此不仅提升了彼此的交易成本，使得大量流动资金受到占用，造成俱乐部出现资金周转不利的窘境；还对俱乐部购买水平及职业体育市场交易水平等造成极大制约，阻碍了优秀运动人才相互的交流，更对缺乏资金的中小俱乐部造成了不小的打压。

鉴于此，对于现阶段职业体育市场而言，务必要构建起一套科学适用的、完备的信用管理与评价体系，旨在为拓宽职业体育俱乐部获得信息的渠道，缩减市场交易成本，提高市场交易水平。相关政府部门应当强化社会信用体系建设，促进其信用监督、信用服务等作用的有效发挥，营造和谐的社会信用环境，开展好职业体育市场管理控制，制定特别优惠政策，促进职业体育有序健康发展。此外，还应当对各项法律法规予以不断健全，推进法治进程，严厉惩治一系列有违诚信原则的失信行为，提高失信成本，进而缩减俱乐部失信行为引发概论，提升全面职业体育市场信用层次。

（三）股份制改造融资

近年来，我国以中超联赛为代表的众多职业足球俱乐部均实现了股份制改造，取得了良好的示范效应。实践表明，在有利监督管理、科学合理引导的前提下，股份制融资不失为一种较为容易操作和达成的融资方式。

国内很大一部分职业体育俱乐部相较于严格的职业体育俱乐部依旧存在一定差异，并未在工商部门注册成企业法人。一些俱乐部选择多种不同主管部门进行注册登记，使得大量俱乐部出现产权模糊问题，未有独立资产分配权可供行使。股份制俱乐部原本应当遵循利润依据股份分成，债务依据股份分担的原则开展运行，然而在俱乐部产权模糊的影响下，使得权力职责相互混淆，进而造成俱乐部与出资人在一系列问题上产生分歧，对俱乐部股份制改造开展造成不利影响。由此可见，产权问题是职业体育俱乐部推行股份制改造融资过程中首要开展解决的核心问题。

职业体育发起设立职业体育俱乐部股份有限公司，第一步要对发起人予以确定。自然人或者法人均可成为发起人，但成员要控制在5人以内，由发起人签订设立对应协议，并招来具备一定实力的投资者为俱乐部注入资金。然后开展股份制改造基础工作，为后续开展俱乐部产权界定工作奠定有利价格依据。经有效评估后，对资产进行折价入股，投资者依据自身投资额获得相应权利，并承担相应责任。最后，结合公司法相关规定于俱乐部内部构建科学健全的法人管理结构，设立股东大会、董事会以及监事会，通过董事会聘请总经理，组建健全的职能部门，产生管理组织基本形式。职业体育俱乐部改造完毕后，并非宣告股份制改造的结束，俱乐部每一职能部门及各机关机构还应对自身权力职责进行充分明确，相辅相成、同舟共济，构筑起协调有序、监管得当的有机企业组织[5]。

结语

总而言之，我国职业体育俱乐部融资难度大问题对其发展构成了极大制约，而该项问题的解决是一个复杂的系统工程，并不可一蹴而就。鉴于此，相关人员务必要钻研研究、总结经验，清楚认识我国职业体育俱乐部的特征，全面分析我国职业体育俱乐部融资现状以及当前我国职业体育俱乐部融资结构选择的相关影响因素，对职业体育俱乐部融资结构开展科学合理选择，积极促进我国职业体育俱乐部有序健康发展。

[1]陈元欣，陈静，王健，包宁.现代企业融资结构理论与我国职业体育俱乐部融资结构的选择[J].北京体育大学学报，2006，(3)：292-293．

[2]贺光伟，叶楠.资本市场下我国职业体育俱乐部融资路径分析[J].体育科技文献通报，2006，(1)：24-26．

[3]杜娟，许政红.我国职业体育俱乐部场域资本的结构与位置关系研究[J].四川体育科学，2015，(6)：85-88．

[4]关玲香，周咏松.国外职业体育俱乐部主要融资方式对我国的启示[J].商场现代化，2008，(3)：163-164．

[5]张东炜，侯斌.我国职业体育俱乐部多元化融资方式探究——基于国内外职业体育俱乐部融资现状[J].当代经济，2012，(4)：46-47．

[责任编辑 陈丽敏]

G812.16

A

1673-291X（2017）10-0096-03

2017-01-02

刘龙（1976-），男，河南驻马店人，副教授，博士研究生，从事工商管理、体育经济与产业管理研究。