代人操盤一直虧損浙商財險前高管「老鼠倉」細節曝光

鄭玉燕

案例重現

2014年2月至2014年4月間，當時劉雄軍正擔任浙商財產保險股份有限公司（下稱「浙商財險」）傳統保險產品投資經理兼資產管理部副總經理，管理資金規模數十億（人民幣，下同）。其間，劉雄軍將自己研發的選股模型應用於公司大賬戶，同時應用於私人小賬戶進行大規模趨同交易，累計交易金額高達6700餘萬元。值得一提的是，劉雄軍的「模型」並沒有給私人小賬戶帶來收益，反而造成32萬元虧損。

監管層對「老鼠倉」的打擊日趨嚴厲，讓悄悄操作老鼠倉交易累計6700萬元的劉雄軍感到「風聲日緊」，他決定先出去避一避。2016年2月，劉雄軍帶上孩子，登上了飛往韓國濟州島的飛機。

2017年年初，上海市第一中級人民法院對劉雄軍「老鼠倉」案做出判決，認定其犯了利用未公開信息交易罪，判處有期徒刑3年，緩刑3年，並處罰金10萬元。

「我們查詢他的出逃軌跡，發現他先買機票飛到韓國濟州島，之後又飛到美國。」上海市公安局經偵辦案人員表示，2016年6月公安機關對劉雄軍利用未公開信息交易行為（俗稱「老鼠倉」）進行立案，立案之後卻發現，劉雄軍在2月份已經悄悄出境。

代人操盤一直虧損

劉雄軍1975年11月出生於湖南省嶽陽市，研究生學曆。2011年5月至2014年6月，他在浙商財險投資管理部（後改稱資產管理部）擔任副總經理，同時擔任股票投資經理；2014年6月至2015年3月，擔任資產管理部副總經理（主持工作）；2015年3月離職。

據辦案人員介紹，劉雄軍在浙商資管做投資經理的時候，自己研發了一套軟件系統，來進行選股、交易。

2014年上半年開始，隨著牛市啟動，「公奔私」熱潮湧現，許多公募基金、券商以及保險資管的基金經理計畫「單飛」。劉雄軍也有這樣的想法，恰恰就在此時，他遇到了一個「表現」的機會。

劉雄軍自2014年1月開始，負責「浙商財險-傳統保險產品」這個賬戶的證券投資交易。2月份，經人介紹，他開始為湖南一家企業的老板彭某操盤，彭某向劉雄軍提供了一個「蔔某」的證券賬戶。但是到了4月份，賬戶一直虧損，彭某就將該賬戶的管理權從劉雄軍手中收回。上述操盤期間，正是劉雄軍做老鼠倉的時間段。

根據公安機關調查，2014年2月至2014年4月間，劉雄軍多次利用其擔任「浙商財險-傳統保險產品」賬戶投資經理職務便利所獲取的未公開信息，在其操作的蔔某證券賬戶內，先於、同期於或略遲於「傳統保險產品」賬戶買入「新華聯」等27只相同股票，累計交易金額人民幣6700餘萬元，虧損32萬餘元。

交易手法不一樣

由於公司賬戶資金上億，建倉買入需要幾個交易日逐步完成，在這個過程中，劉雄軍就在公司大賬戶買入的同時，用私人小賬戶跟進買入。

「比較典型的老鼠倉行為是公司大賬戶買股票之前，私人小賬戶先埋伏進去，然後用大賬戶去托，專門讓小賬戶賺錢，這是比較惡劣的一種情況。」上述公安機關辦案人員透露。

「劉雄軍的交易手法不一樣，他不是用自己的或親戚朋友的賬戶炒股謀求獲利，而是替別人操盤。人家委托他炒股，同時人家可以看到股票交易的盈虧情況。當時市場行情還可以，但他的賬戶一直在虧損，人家就不讓他管了。」

負責辦理該案的檢察官表示，劉雄軍不是為了自己賺錢，也沒有跟彭某商定盈利怎麼分成、虧損怎麼解決，主觀惡意較小，但是客觀上依然構成了趨同交易，符合利用未公開信息交易行為的認定。

出逃半年回國自首

在感到「風聲日緊」之後，2016年2月，劉雄軍帶上孩子，登上了飛往韓國濟州島的飛機，決定出去避一避。

「雖然交易是虧損的，但是交易金額特別巨大。對老鼠倉案件而言，是虧損還是盈利，並不影響案件是否構成犯罪。交易金額6700萬，已經達到了移送公安立案的標準。」前述公安辦案人員表示。

2016年6月份上海市公安局收到通知後進行立案偵查，然後發現劉雄軍早已在2月份就出逃到境外了。上述辦案人員說，劉雄軍對自己的行為認識比較清楚，知道自己的行為可能問題比較嚴重。而且先期的調查也讓他感覺到事態的嚴重性，再加上早有移民打算，他就決定到國外去躲一躲。

2016年8月31日，劉雄軍經規勸主動回國向偵查機關投案。「劉雄軍也經曆了很大的思想波動，我們前後溝通了7次。」前述經偵辦案人稱，考慮他的具體情況，法院作出「判三緩三」的決定。

該案檢察官表示，交易金額6700萬元，沒有其他情況的話，預計會判5年以上實刑。但劉雄軍因為是代客操盤、時間較短、軟件操作、沒有獲利，且主動歸國投案自首，配合調查，在認罪認罰的情況下，給予降格處理也是可以接受的。

「老鼠倉」新花樣

2 0 0 9年，《刑法修正案（七）》修訂完成，明確了利用未公開信息交易行為的刑事責任，為「老鼠倉」案件的查處提供了明確的法律依據。2013年，滬深交易所大數據分析系統升級，監管部門發現線索、分析數據的能力大大提升。隨著規則適用、法律宣傳、案件公開越來越到位，近幾年公募基金、券商的「老鼠倉」行為是明顯減少的。

近期的「老鼠倉」案件具有非常鮮明的特點。一是作案手段越來越複雜。通過各種方式將資金所有人、賬戶操作等完全割裂，避開親屬等相關人員。二是「老鼠倉」行為不只出現在公募基金、券商，也出現在保險資管、銀行托管。券商、公募基金對從業人員炒股票有嚴格規定，但是保險資管相對而言面臨的規則要更松一些。

如何防控老鼠倉？

「老鼠倉」危害市場公平，損耗投資效率。在監管層看來，「老鼠倉」不但損害了市場投資者利益，還抹黑金融資管行業信譽，危害整個行業健康發展。

防範「老鼠倉」，不僅要求從業者提高職業操守，也需要機構內部建立起完善的風險防控制度。中信建投合規部負責人丁建強表示，對「老鼠倉」行為需要從多個方面合力「圍剿」。

以中信建投為例，在不同的業務線建立不同的防控制度，建立申報制度，要求所有員工進行申報並簽署承諾書，特別是資管、自營業務線，都需要簽署合規承諾書，並明確職業禁忌。

「我們員工人數較多，所以安排先通過合規管理系統簽署，然後由合規中臺打印出來，再交給員工簽署紙質版留存。」丁建強介紹稱，同時還要對異常交易進行嚴格管理，對涉及到的交易行為進行梳理，對交易過程中可能展現出來的員工違反職業道德或操守，以及操作失誤產生的交易異常，進行識別，並在系統中進行監測、分析和判斷。

另外，對交易過程中手機管理、通訊系統管理有明確規定。

「我們對投研部門也有嚴格要求，研究員自己研究的股票，研究報告都需要內部審查；在跟客戶接觸方面，禁止自營人員為自己獲取內幕信息或未公開詳細信息。」丁建強表示，公司的投行和投研人員交流的郵件，會自動同步發到公司中央控制室，通過系統和人工的方式進行監測。endprint