企业社会责任与财务绩效关系研究

李晓婷

【摘要】山西煤炭企业众多、发展迅猛、利润可观，但依旧停留在股东利益最大化的发展阶段，对企业社会责任关心甚少。基于此，本文研究山西煤炭企业社会责任与财务绩效的关系，通过分析发现企业社会责任与财务绩效呈正相关关系。

【关键词】企业社会责任 财务绩效 煤炭企业

一、问题提出

在相当长的时间里，利润是企业的唯一目标。然而，单纯的利润目标致使一次又一次的社会事故：瓦斯爆炸、顶板事故……这些事故迫使人们反思，并开始关注企业社会责任。对于以盈利为目标的企业来说，社会责任的履行究竟会给企业带来怎样的结果？这两者之间存在怎样的关系？本文借助实证检验，回答这些问题。

二、理论分析与研究假设

目前为止对企业社会责任与财务绩效关系的观点可以分为三类：正相关关系、负相关关系以及关系不固定。Barnett的研究介绍了企业社会责任与财务绩效的影响机制，并且得出结论：企业社会责任与财务绩效呈正相关关系。蒋红芸等对63家医药上市企业进行实证分析得出与Barnett相同的结论。

Mc Williams和Siegel运用回归模型做实证分析，发现两者并没有联系。沈洪涛的实证结果表明：企业当期的财务绩效与当期的社会责任呈现显著正相关，当期社会责任与上期财务绩效之间存在正相关关系；企业当期的财务绩效与前一至三期企业社会责任的关系不固定。

基于上述学者的研究结果，提出假设H1：企业社会责任对企业财务绩效产生正向影响；H2：企业财务绩效对社会责任产生正向影响。

三、研究设计

本文以山西省煤炭行业的剔除ST企业后的全部A股9家上市公司2013-2015年数据为样本。文中相关数据的处理与检验采用STATA12.0统计软件进行。

（一）变量解释与选取

1.财务绩效。由于我国的股票市场并不是很健全，因此采用会计数据来测量财务绩效。但ROA易受盈余管理的影响，本文选取总资产收益率作为衡量企业财务绩效的指标。

2.企业社会责任。对股东用每股收益，对债权人用利息保障倍数，对员工采用工资福利增长率，对客户采用销售增长率，对政府采用营业税金及附加比率，对社会采用社会捐赠率、环境投入率作为衡量指标。

（二）模型构建

本文采用多元线性回归模型分析山西省煤炭企业社会责任与财务绩效的关系。据前文的假设，本文建立两个模型。

据假设H1，以总资产收益率Y为因变量，X1，X2，X3，X4，X5，X6为自变量建立回归模型一：

Y=α0+α1X1+α2X2+α3X3+α4X4+α5X5+α6X6+ε

模型二：

X=β0+β1Y+ε

（其中，α0-α6，β0，β1为回归系数，ε为随机扰动项。）

（三）实证分析

1.描述性统计。本文采用STATA12.0统计软件对山西省9个煤炭上市公司的社会责任指标和财务指标进行了描述性统计，结果如下所示：

通过上面的数据，可以看到，2013～2015年因变量总资产收益率的最大值、最小值、均值的变动有一定的波动性，标准差的波动性较小。这说明山西省的煤炭上市企业在整体盈利水平上存在一定的差异，但差距不是很大。标准差较小，说明煤炭企业总体盈利能力较稳定。在自变量指标中，每股收益的均值逐年下降，但最大值与最小值之间的差距较小，说明各企业间的股利水平相当。利息保障倍数均值不稳定，最大值与最小值之间的差距比较大，说明各企业的筹资渠道和方式有所不同。销售增长率的最大值与最小值之间有一定差距，说明山西省上市的煤炭企业间经营状况有所差异。营业税金及附加的最大值与最小值的差距较小，说明各企业对政府的贡献几乎相当。社区贡献率均值相对稳定，最大值与最小值之间有些差距，说明各企业对社会的回报率不同，但同一企业每年差距不大。

2.企业社会责任影响财务绩效的回归分析。通过对山西省9家煤炭上市公司2013～2015年的数据进行面板回归，结果如下：

首先进行豪斯曼检验：

通过上述结果可以看出，应该拒绝原假设接受备择假设，用固定效应模型。

上述回归中：组间R2=0.8173、组内R2=0.8481、R2=0.8302，说明模型的拟合优度比较好。P值大部分小于0.05，说明方程的整体线性关系通过了显著性检验。只有工资增长率（wir）和利息保障倍数（bts）P值不显著，说明他们对企业绩效的影响甚微。除此之外其他社会责任均对企业绩效有影响。

3.企业财务绩效影响社会责任的回归分析。在证实假设二时，由于因变量存在七个指标，指标过多会影响结论的一致性，所以采取利益相关者权重法对社会责任指标赋值，构造综合社会责任指标 sdr，计算公式如下：

综合社会责任指标X=∑社会责任指标值×指标权重

用综合社会责任指标作为被解释变量，总资产收益率作为解释变量，回归结果如下：

上述回归表明，社会责任和总资产收益率的相关性较强，说明总资产收益率对社区投入贡献率的影响较大。组间R2=0.83、组内R2=0.85、整体R2=0.81，说明模型二的拟合优度效果较好。综上，企业社会责任和财务绩效存在显著的正相关关系，但由于模型二中对各个指标用权重法赋值，可能没有模型一合理。

四、研究结论及建议

（一）研究结论

煤炭上市公司积极履行社会责任对企业的财务绩效有促进作用。具体来看，在相关性上，社会责任指标和总资产收益率具有正相关关系。从回归来看，整个模型的拟合程度较好，回归结果显著，验证了假设一。这就给企业启示：要积极履行对利益相关者的社会责任，尤其要注重对社区的投入。

煤炭上市公司的财务绩效越好，煤炭上市公司社会责任履行地越好。具体来看，在相关性上，两者的相关性居于中间水平。在回归结果上，整个模型的拟合度好，回归结果表明：因变量与自变量之间呈正相关关系。这就要求企业致力于提高自身的财务绩效水平。

（二）对策建议

1.煤炭上市公司方面。应树立履行社会责任的意识，将履行社会责任作为自身长期发展的战略要求；及时向社会公众报告社会责任履行情况，接受社会公众的监督；同时在实际工作方面，将制定的年度计划真正落实到位，切实减少矿难、改善职工工作环境、定期为职工体检，做到尊重人权，从而为企业财务绩效提高提供充足保障。

2.政府方面。不断完善煤炭企业履行社会责任的相關法律法规，鞭策企业社会责任的积极履行；建立完善的社会责任信息的披露指标，为企业披露社会责任提供指导；强化政府对社会责任信息的监督与审核，对企业形成监督作用。

3.社会方面。积极发挥媒体的力量，表扬与批评相结合，对企业形成激励作用；非政府组织积极发挥其影响力，为社会公众谋福利，将其自身的价值发扬光大。

参考文献

[1]沈洪涛.企业社会责任与企业财务业绩关系研究[D].厦门大学.2005.23-34.

[2]李洪彦.中国企业社会责任研究[M].北京：中国统计出版社，2010.20-21.

[3]刘长翠，孔晓婷.社会责任会计信息披露的实证研究[J].《会计研究》.2010，45.

[4周祖城.企业伦理学[M].北京：清华大学出版社，2014，51-52.

基金项目：本文是山西省哲学社会科学规划课题“资源型经济转型背景下的山西煤炭企业社会责任与财务绩效关系研究”阶段性成果。