城商行上市潮

江寒秋

银行A股IPO重启一年以来，多家城商行和农商行冲刺上市热情不减。据公开信息统计，截至8月10日，“候场”IPO的银行共有12家，包括9家城商行及3家农商行。其中，除成都银行状态为“预披露更新”外，其余11家均为“已反馈”。

作为服务地方经济的重要金融力量，城商行当前已经进入转型发展的关键时期。虽然登陆A股市场的热情高涨，但受制于不良率等因素，城商行的IPO之路仍难言坦途。

业内人士分析称，部分快速扩张的城商行等中小银行急需通过IPO来补充资本金。在成功上市后，还可获得更多的融资渠道。不过，业务过于集中、股权结构问题以及资产质量不容乐观等因素是其上市路上的绊脚石。

9家城商行排队A股IPO

据证监会近日披露的信息，在目前12家排队A股IPO的小银行中，城商行占据9席，包括兰州银行、长沙银行、西安银行、成都银行、郑州银行、哈尔滨银行、青岛银行、苏州银行、威海市商业银行。其中，仅成都银行状态为“预披露更新”，其余11家银行状态均为“已反馈”。

城商行作为银行业中规模较小的群体，受地域等限制，增资扩股工作很难开展，并长期受到资本充足率不达标问题的困扰。自2007年北京银行、宁波银行、南京银行在A股上市，在此后近10年的时间里，城商行始终未能再登陆A股市场，直至去年8月，城商行上市才重新提速。

事实上，在银行业战略转型、监管逐渐收紧的大环境下，无论大型银行还是中小型银行，在资本补充方面都有着迫切需求。面对资本不足的问题，银行的解决方式主要有发行股票、增发新股、引进战略投资者等。对于未上市的银行来说，增资扩股显然是筹集资金的重要路径。

据相关估算，正在排队的12家银行IPO合计募集资金规模上限可达611.89亿元。不过也有媒体分析称，拟上市银行最终的发行规模可能会被监管部门压缩。根据《证券法》，股本总额超过4亿元的公司，其公开发行新股占发行后总股本比例不能低于10%。而去年监管部门批复发行的银行股份数量大多就只占发行后总股份比例的10%。按照该下限计算，募资金额为239.52亿元。

业内人士表示，这些银行在成功上市后，还可获得更多的融资渠道，如通过定增、优先股或可转债的方式通过资本市场进行融资，这些方式都能在一定程度上补充核心一级资本，相较一些二级资本工具有更明显的优势。

另外，银行次新股的惊人涨幅也让未上市银行“眼红”。中小银行得益于银行概念以及流通盘较小等因素，股价连续拉升，普遍在迎接数个涨停后才有所回落。如江阴银行，此前在A股上市后连续十个交易日涨停。除了连续涨停外，多家银行次新股目前的股价也较当初的发行价大幅增长。截至目前，江阴银行、无锡银行、常熟银行和张家港行股价翻番，其中张家港行最新收盘价相较发行价增长229.52%。

中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示，“小银行的高估值中包含了对其控制权的溢价，但同时也说明市场看好其增长性和增长空间。”

另外，排队的12家银行中，哈尔滨银行、郑州银行和青岛银行此前已登陆H股上市。曾刚表示，从估值的角度和再融资的便利程度来讲，A股上市都更有优势。香港市场整体估值水平较低，这也意味着A股上市银行发股筹资能筹集到更多资金，此外，A股融资使用的是人民币，港股融资使用的港元还会面临汇率波动等问题，包括后续再融资需要经过更多的管理部门。此外，回归A股对于企业未来资本补充而言，多了一条“A+H”股的渠道，比在单一市场上市的资本补充来源更广泛。

不良率高企成为拦路虎

作为服务地方经济的重要金融力量，城商行经过20多年的成长，当前已经进入转型发展的关键时期。据统计，截至2016年年末，城商行总资产达到28.24万亿元，比当年年初增長24.5%，高出行业增速8.7个百分点，在整个银行业中的市场占比由2016年年初的11.7%提升到12.5%。

不过，城商行的A股IPO之路走得难言轻松，不少银行的上市计划更已经是几进几出。比如已经登陆A股的江苏银行，其IPO花费时间达6年，上海银行、杭州银行更是花费10年之久。而在如今的排队名单中，成都银行也已先后3次遭遇“中止审查”而离开IPO序列，今年4月中旬重返IPO排队队伍，恢复“已反馈”状态；4月28日，该行进入到“预先披露更新”阶段。

在港上市的两家银行回归之路也十分坎坷。今年3月31日，盛京银行发布公告称，董事会核心成员及股权结构出现变动，决定撤回A股上市申请。目前，该行处于终止申请状态。徽商银行也在3月表示，鉴于该行须就相关法律法规及证监会要求所涉及的部分事项与部分董事、股东进一步协商，且考虑到该行审计服务机构面临更换，该行董事会于3月23日通过决议，决定向证监会申请中止审查A股发行。

虽然登陆资本市场热情高涨，但受制于不良率等因素，专家认为，城商行的IPO之路仍难言坦途。

按照银监会披露的数据，2016年，商业银行平均不良贷款率达1.74%。以这个指标来看，排队中的成都银行、兰州银行不良率均高于全国平均水平，其中，成都银行已超过了2%，为2.21%，兰州银行为1.77%。

值得关注的是，高企的不良率与登陆A股资本市场之间似乎形成了一种恶性循环。有报告认为，目前城商行关注类贷款增加较多，银行经营的潜在风险上升，银行风险资产比例的增大也会加大对其资本金的要求，因此资本补充的压力较大。而同样受制于资产质量的压力，城商行IPO之路也走得异常艰难。

发挥地缘优势

毋庸置疑，城商行上市将使其拥有更加雄厚的资本实力，面对不良以及经济下行压力时，抵御风险的能力会增强。但对于城商行来讲，学会利用自己的区域优势、融入区域经济发展也是未来发展的重要方向。

普益标准日前发布研报分析称，区域性银行享有政策、客户和体制三大优势。其中，区域性银行的最大优势是地方政策优势，即具有地方政府对其的政策倾斜。而就客户优势而言，区域性银行可以依靠地缘认同，争取更高的顾客忠诚度，持续专注自己的特长，逐步培养忠诚的目标客户群。

此外，区域性银行大多实行一级法人体制，其结构较为扁平化，对市场变化反应迅速，经营机制更为灵活多样。在信贷资金的投向上，区域性银行自主性更强，坚持以效益为中心的原则，只要有产品、有效益、有市场，不论企业规模大小，都一视同仁，并予以积极支持。

自今年以来，随着金融业去杠杆深入推进，统筹监管体系进一步完善，城商行面临着更加复杂的经营形势。业内人士认为，城商行需要坚持服务实体经济、回归本源的定位，坚守城商行使命，明确战略路径，在关键领域实现能力的突破提升，切实走出一条有特色的发展道路。endprint