机器人：成长空间巨大

国开证券

机器人：成长空间巨大

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投资要点

1、国内销量保持较高增速。

2、行业盈利能力提升。

近期，机器人产业联盟（CRIA）在中国机器人产业发展大会上发布了国产机器人2017年上半年国内市场销售数据，国产机器人累计销售18519台，同比增长19.1%。分机器人类型来看，多关节机器人、坐标机器人、平面多关节机器人销量占比分别为40.1%、32.8%、8.1%，多关节机器人销量占比首次超过坐标机器人，反映出国产机器人在单体价值更高的领域竞争力有所提升。

近年来，我国在人口红利到期、人力成本不断提升的大背景下，机器人市场呈现爆发式增长，2010-2016年复合增长率达到34.07%，远高于同期全球16.03%的复合增速。我国自2013年以来已经成为全球最大的机器人销售市场，2016年全球销量占比达到29.56%，为历史新高。在国内机器人市场爆发性增长的过程中，我国机器人应用密度逐年上升，由2011年的10台/万人上升至2016年的68台/万人，但仍然低于74台/万人的全球平均水平，与美国、日本、德国等发达国家相比差距更加明显，后续仍然有巨大的提升空间。

由于核心零部件对外依存度较高及高端产品市占率不足两方面因素，国内机器人企业利润空间受到挤压。从CRIA公布的2017年上半年国产机器人销售数据来看，高附加值的多关节机器人销量占比有所提升，同时，国内企业近年来在核心零部件领域亦取得一定突破，板块整体盈利能力不足的问题有望逐步缓解。

重点推荐：机器人、埃斯顿和巨星科技等。