油气改革大幕拉开 产业链上多点开花

《股市动态分析》研究部

油气改革大幕拉开 产业链上多点开花

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编者按:

近日，中共中央、国务院印发了《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》（以下简称《意见》），明确了深化石油天然气体制改革的指导思想、基本原则、总体思路和主要任务。

《意见》明确，深化石油天然气体制改革的总体思路是：针对石油天然气体制存在的深层次矛盾和问题，深化油气勘查开采、进出口管理、管网运营、生产加工、产品定价体制改革和国有油气企业改革，释放竞争性环节市场活力和骨干油气企业活力，提升资源接续保障能力、国际国内资源利用能力和市场风险防范能力、集约输送和公平服务能力、优质油气产品生产供应能力、油气战略安全保障供应能力、全产业链安全清洁运营能力。通过改革促进油气行业持续健康发展，大幅增加探明资源储量，不断提高资源配置效率，实现安全、高效、创新、绿色，保障安全、保证供应、保护资源、保持市场稳定。

《意见》部署了八个方面的重点改革任务，包括以下几个方面：一是完善并有序放开油气勘查开采体制，提升资源接续保障能力；二是完善油气进出口管理体制，提升国际国内资源利用能力和市场风险防范能力；三是改革油气管网运营机制，提升集约输送和公平服务能力；四是深化下游竞争性环节改革，提升优质油气产品生产供应能力；五是改革油气产品定价机制，有效释放竞争性环节市场活力；六是深化国有油气企业改革，充分释放骨干油气企业活力；七是完善油气储备体系，提升油气战略安全保障供应能力；八是建立健全油气安全环保体系，提升全产业链安全清洁运营能力（详见第8页《解读油气改革方案》）。

细细看来，此轮油气改革将涉及全产业链，重点将上游勘探和开发放开、中游管网引入民营资本进行混改、下游炼化和燃气销售实现市场化。华泰证券表示在此番油气改革中，上游勘探和开发将引入多元主体，鼓励民营资本进入；中游油气管网将独立，网管与运营分离，运营企业需向第三方开放管网设施；下游炼化与销售方面，进口权与配额将进一步放开，规模以上炼油厂获得原油使用权将有效降低成本提升竞争力（详见第10页《全产业链共享万亿市场》）。

投资逻辑方面，安信证券认为油气领域的改革将从体制改革和所有制改革两条主线并行推进，在全产业链推进市场化改革，打破垄断低效和价格扭曲的现状，有利于激发国企活力，提升企业效率，也改善市场风险偏好。由于油气改革阻力较大，预计改革将沿着阻力最小的方向突破。重点关注“两桶油”混改（下游销售端）：泰山石油（000554）、大庆华科（000985）等；市场化红利释放（油服、管网）：石化油服（600871）、金洲管道（002443）等；以及LNG产业链：中天能源（600856）、厚普股份（300471）、富瑞特装（300228）等（详见第12页《油气改革投资逻辑梳理》）。

值得注意的是，在《意见》的催化下，金洲管道率先崛起，上周公司股价以28.1%的涨幅位列深市涨幅之首。