贷款集中度对我国商业银行经营绩效影响的实证分析

郝雁，李建华

（广东外语外贸大学金融学院，广东广州，510006）

贷款集中度对我国商业银行经营绩效影响的实证分析

郝雁，李建华

（广东外语外贸大学金融学院，广东广州，510006）

商业银行作为信贷市场的核心部门，在企业融资过程中扮演重要的中间角色，其信贷资金投放是否合理会直接影响到社会经济的协调发展。“利差”作为我国商业银行的主要盈利点，贷款结构配置合理也对银行的经营绩效有重要的影响。研究贷款投放的集中度对我国商业银行经营绩效影响的变化，可以为商业银行优化贷款结构决策提供理论依据。运用理论与实证、比较分析等方法对贷款集中度与商业银行经营绩效的关系进行详细的阐述。

贷款集中度；赫芬达尔指数；经营绩效

亚洲金融危机爆发以后，为了防范金融市场的系统性风险，提高货币政策的独立性，创造银行业市场化经营的外部环境，各商业银行在经营机制及信贷管理方面开展了一系列改革，其中包括对贷款投放权限进行统一征收，实行贷款资金集中管理的营销策略。商业银行出于趋利性和风险规避性，贷款投放集中在具有高收益的行业、地区、客户的现象更加明显。

当前，我国正处于供给侧改革、经济结构转型升级的时期，商业银行所处的宏观经济环境发生了前所未有的变化。利率改革逐步市场化、互联网金融的发展、民营银行的进入、混业经营模式的出现，都将导致未来我国银行业的竞争更加激烈。而作为生息资产的贷款，一直以来都是商业银行的主要营业收入，贷款集中度过高不仅会加大银行的经营风险，而且不利于未来收益；提高信贷投放的水平，有利于实现其长期稳健发展。研究贷款投放的集中度对我国商业银行经营绩效影响的变化，对如何改善我国银行业的贷款结构、提高银行自身综合竞争力具有十分重要的意义。本文根据我国上市商业银行披露的年报数据采用实证检验的方法研究了贷款集中度对我国整体上市商业银行经营绩效的影响。

在数据选取方面，由于农业银行为进行股改在2008年进行了不良资产的剥离，不良资产率波动较大。而光大银行在2010年才上市，所以出于完整性和准确性考虑，剔除中国农业银行和光大银行的样本。本文的实证研究以我国A股上市的14家上市银行为研究样本，样本数据来源于各银行公布的年度财务报告、WIND数据库、银监会年报、国家统计局网站等。鉴于我国在2007年实施了新修订的《企业会计准则——基本准则》，为了统一数据口径，样本选取了2007～2015年共9年的年度数据。最后通过手工整理共得到1134个数据，使用EX-CEL2007、EVIEWS7.2软件记录和处理。采用面板模型研究我国商业银行贷款投放集中度对其经营绩效的影响效应。

一、理论分析与假设的提出

根据行业经济周期理论，制造业中比较重要的行业比如化学、金属加工、机械行业处在行业生命周期的成熟期或衰退期，向它们放贷未必能取得较高收益。其中有不少还具有垄断能力，又得到政府的支持，因此是各个银行争抢的优质客户。能源、发电供电业带有浓厚的垄断色彩，同时又是典型的规模经济行业，这些企业本身并不缺少资金，而想争取它们的银行却很多。激烈的竞争导致银行不断下浮利率、压缩自身利润，而大企业较高的议价能力使得银行无法提出更多有利于自己的条款，不利于银行经营绩效的提高。房地产行业是个周期性行业，与整个经济环境有非常密切的关系，所以对房地产企业大量放贷，容易造成房产超负荷开发，库存严重，影响房企现金流状况，易导致银行出现坏账。

根据相关统计数据，国有商业银行的信贷资金主要投放于制造业和基础设施行业，行业贷款规模较大；股份制银行和城商行的信贷行业资金投向相对集中于制造业、批发零售业和房地产业，行业贷款规模较小。

从上文对贷款行业集中度的现状分析的结果来看，不同行业的信贷投放对商业银行经营绩效的影响不同。制造业、能源供电业、房地产业与银行经营绩效之间存在显著的负向关系；租赁和商业服务业与银行经营绩效之间存在显著的正向关系，对银行经营绩效有着积极的拉动作用。目前商业银行的贷款较多的集中在周期性行业和成长期行业，因此，提出第一个假设：

H1：贷款行业集中度越高，商业银行的经营绩效越差。

在资本充足的约束条件下，银行不得不提供低贷款利率或者优惠贷款利率，以此来留住优质客户和引入新借款者。当贷款利率的上升幅度小于存款利率的上升幅度时，商业银行揽储成本增加，贷款收益减少，商业银行的利润空间被挤压。Welsh，Bikhchandani，Hirshleifer等人的研究，从银行管理者的层面着手，认为后任管理者有模仿前任管理者的倾向，信贷政策会偏向于保持合作关系的老客户。然而大客户、老客户、优质行业讨价还价能力强，会侵蚀部分银行利润，而且隐含着贷款集中度风险。因此，提出的第二个假设：

H2：贷款客户集中度越高，商业银行的经营绩效越差。

对区域所在的地理环境的研究，可以让我们看到区域竞争的资源、交通、产业发展等方面的优势和劣势。东部地区以民营企业、外资企业和合资企业为主，在高科技知识密集型产业支持下又发展了较为发达的服务业和制造业，金融业较发达，外资来源丰富，聚集着大量跨国公司中国总部。东部沿海省份经济相对比较发达，资金需求偏多但实体经济抗风险能力也较强。各大银行的总部及大部分分支机构均集中在这些发达地区。中部和东北部近年来由于“中部经济塌陷”、东北老工业区疲软、产能过剩、供给侧改革等问题接踵而至，加上近期东北钢铁、煤炭企业债券违约事件频发，资金投放于此有不小风险。西部地区虽然土地辽阔，但环境问题十分严重，人口较少，土地沙化严重，地貌也比较特殊，投资于西部的外资也极少，尽管国家花了大量时间和精力来搞西部大开发，但西部和东部的经济发展环境仍存在很大差距。综上所述，银行贷款集中给东部沿海的三个发达经济区显然能够对银行绩效产生更大的正面影响。所以，提出的第三个假设：

H3：贷款地区集中度越高，商业银行的经营绩效越好。

二、贷款集中度对商业银行经营绩效的实证检验

以14家上市商业银行为样本，以平均资产收益率作为商业银行的经营绩效的代表性指标，贷款集中度选取了行业集中度（IHD）、地区集中度（AHD）和客户集中度（CHD），此外还引入了不良贷款率（NPL）、银行规模（SIZE）、第一大股东持股比例（CRl）、人均GDP（pGDP）、货币流动性（MG）这些控制变量。

（一）平均资产收益率（ROA）

平均资产收益率，是用于衡量商业银行运用全部资产获取总体收益的重要指标。资产收益率越高，表明每单位资产创造的利润越高，资产就被更有效的利用，说明企业在经营绩效方面取得了较好的效果。

（二）行业集中度（IHD）

关于贷款行业集中度的测量，本文选取了广泛使用的赫芬达尔—赫希曼指数作为测量指标，用符号IHD代表。该指数常用来衡量行业集中度，最大为1，最小为0，指数越大表明市场集中度越高。本文的贷款行业集中度计算方法如下：

其中，i指行业类别，m指行业类别总数，Xi指商业银行在行业i的贷款量，P指银行在各行业的信贷发放总量。IHD越高代表银行贷款在行业上越聚集，反之则在行业上越分散。

考虑到各个商业银行在年报中披露的贷款行业分类并不相同，因而在计算贷款集中度指标IHD时，本文参照证监会公布《上市公司行业分类指引》（2012年修订）对此进一步划分为制造业、批发和零售业、建筑业、交通运输仓储和邮政业、房地产业、电力燃气及水的生产和供应、其他。

（三）地区集中度（AHD）

地区集中度的测量采用赫芬达尔—赫希曼指数来测度，简记为AHD，计算方法如下：

其中，i指地区，n指地区总数，Yi指商行在地区i的贷款量，Q指银行在各地区的信贷发放总量。AHD越高代表商业银行的贷款越集中在部分地区，反之则在地区上越为分散。

对于地区集中度，各家银行的贷款地区分类方式不同，有必要对其贷款地区分类作出调整。根据国家统计局2011年6月13号的区域划分办法，可以把各商业银行贷款投放的地区进一步归总分成东部、西部、中部、东北、总行和境外。

（四）客户集中度（CHD）

商业银行贷款的客户集中度用敞口比率法计算得到的前十大客户贷款比例来代表，该数据可以在各年报中获取，前十大客户贷款比例越大，说明银行的客户集中度就越高。

（五）银行规模（SIZE）

银行资产规模变量SIZE是衡量银行总资产的指标，反映银行的内部特征，商业银行的盈利能力和经营的稳定性在很大程度上与银行资产规模相关。选取银行总资产的对数来表示银行资产规模的变化率。

（六）人均GDP（pGDP）

商业银行的经营状况会受到宏观经济因素的影响，稳定的经济增长环境给银行创造了一个良好的外在发展环境，人均GDP可以很好的反应我国当年的总体经济发展状况。人均GDP的衡量选取人均GDP的对数来表示。

（七）不良贷款率（NPL）

不良贷款率是可以用来衡量银行信贷风险。不良贷款率越高，表明商行的信贷资产质量越低，面对的无法收回贷款本金和利息的可能性就越大，因此商业银行用于计提坏账准备的自有资金就需要越多，盈利能力将受到一定影响。

（八）第一大股东持股比例（CRl）

根据委托代理理论，股权结构通过股东之间、所有者与经营者之间以及各利益相关者之间多层次复杂的委托代理关系和激励机制，在公司治理机制的作用下，对公司治理的效率和公司绩效产生影响。

（九）货币流动性（MG）

货币流动性越强则商业银行用于存贷业务的资金交易相对更为活跃，货币流动性的宽松会影响到存贷利率，影响资金的流向，从而对银行经营绩效产生影响。参考王旭在2013年发表的《商业银行贷款集中度的风险与收益研究》，用MG=M2/ GDP来衡量货币流动性，货币流动性的衡量选取货币流动性的对数来表示。

综上所述，引入贷款集中度的滞后一期，可以构建以下实证模型：

其中C为模型的常数项，ai为各自变量的回归系数，εi，t为模型的残差项，且服从正态分布。

三、实证检验结果分析

首先分析上市商业银行整体贷款集中度对银行经营绩效的影响，然后对样本整体进一步细分，分析不同性质商业银行贷款集中度对其经营绩效的影响。选择个体固定效应模型进行回归分析。如表1所示：

表1 我国上市商业银行整体贷款集中度对经营绩效的回归结果

回归结果显示，贷款客户集中和贷款地区集中的滞后一期在5%显著性水平下对银行经营绩效产生影响，贷款行业集中的滞后一期在1%显著性水平下对银行经营绩效产生影响，并且与假设预期的符号相符，解释了贷款集中度对银行的绩效水平影响具有滞后效应。而且从相关系数和显著性来看，贷款行业集中度的滞后一期对银行经营绩效水平的影响相对于客户集中度和地区集中度更显著。控制变量中，MG、SIZE、pGDP、NPL、CRI均对上市商业银行的经营绩效水平均存在显著影响。模型的拟合优度达到0.7544，因此，该模型能较好地描述贷款集中度与商业银行经营绩效之间的关系。

将14家上市商业银行分成4家国有商业银行和10家股份制商业银行进行对比分析，采用上述同种回归方法分别进行逐步回归，最终得到的结果如表2所示：

表2 国有及股份制商业银行回归结果

从表2可以得出，三种贷款集中度对大型国有商业银行和中小型股份制商业银行当期经营绩效的影响都表现为不显著；从贷款集中度的分类来看，客户贷款集中度的滞后一期对两类银行经营绩效的影响都是不显著。地区贷款集中度的滞后一期对股份制商业银行的经营绩效的影响是显著正相关的，对国有银行经营绩效的影响不显著，这是因为股份制商业银行的经营策略重点是突出其业务主营地区，信贷重点投放在这些区域较集中，而国有银行营业网点遍布全国各地，信贷业务投放比较平均。

行业贷款集中度的滞后一期对两组商业银行的经营绩效的影响都是显著的，从相关系数来看，行业贷款集中度的滞后一期对国有商业银行的经营绩效的影响为正相关的，对股份制商业银行的经营绩效的影响为负相关。这是由于国有商业银行的行业贷款规模较大，凭借其信息优势，将大量信贷投放在国家扶持行业、成熟稳定有一定市场地位的行业，银行自身在信息获取和风险控制，从而能够减少代理成本并増加营业收入，因此银行整体经营绩效水平也会随之提高，而中小型股份制银行普遍面临激烈的市场竞争，存在明显的追逐高成长性、高收益的优质或垄断行业的普遍倾向，容易造成众多股份制银行相互间压低贷款利率，放宽贷款条件的隐形竞争行为，造成银行平均净利息收益率的下滑。

四、研究结论

采用赫希曼指数测算方法对商业银行的贷款集中度进行了衡量，并通过建立面板回归模型对比分析了贷款行业、地区和客户集中度对商业银行经营绩效的影响，得到如下结论：

第一，信贷集中度对商业银行经营绩效的影响存在滞后效应。对于商业银行整体来说，贷款客户集中度、行业集中度越高，越不利于商业银行经营绩效。贷款地区集中度对银行经营绩效的影响呈正向关系，而且从系数上和显著性上看，行业贷款集中对银行经营绩效的影响更为突出。对于不同性质的商业银行而言，其经营绩效均会受到行业贷款集中度的影响，从相关系数的方向来看，行业集中度与股份制商业银行的经营绩效呈显著负向关系。信贷投向地区的集中度与中小型股份制商业银行经营绩效的关系呈显著正向关系。

第二，不良贷款对商业银行的经营绩效是一种负向影响，这对控制资产质量，控制贷款投向审核，监控贷款主体信用状况变化具有重要意义。此外宏观经济发展状况越好，商业银行的经营绩效也会越好；股权的适度集中，有利于商业银行经营管理，提高绩效；宽松的货币政策会带来银行效益的下降。

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F830.5

A

郝雁（1972-），女，博士，副教授，硕士生导师，研究方向为经济史、国际经济学。

李建华（1992-），男，硕士研究生，研究方向为货币银行学。