不良资产证券化重启之路——担保机构面临的机遇和挑战

隆佳 重庆三峡担保集团股份有限公司

不良资产证券化重启之路
——担保机构面临的机遇和挑战

隆佳 重庆三峡担保集团股份有限公司

不良资产证券化重启后将为担保公司拓展新业务打开一扇窗。本文以现代化金融环境及政策为基础，对当前不良资产证券化担保业务所面临的机遇进行了阐述。在此基础上，指出了担保业务面临的风险，并从地方政策法律环境、基础资产质量及参与主体等角度，提出了应对措施。目的在于提高不良资产证券化途径的规范性水平，为担保行业经济利润及整体实力的提升奠定基础。

不良资产证券化 担保 风险

引言

不良资产证券化，指资产拥有者将一部分流动性较差的资产打包组合，使该组合具有稳定的现金流，再提高其信用，从而转换为证券市场上流通的一个过程，担保机构作为资金流动性支持机构在此过程中扮演着重要的角色。

2016年7月，国家银监会正式提出了开启不良资产证券化试点的政策，预示着不良贷款资产证券化在搁浅八年后重启,随即为担保机构下一步业务拓展提供了新契机。鉴于政策目前处于试行阶段，不良资产证券化之路无论从业务环境，还是实务操作等方面均存在不确定性，因此担保机构在选择并承接业务的同时面临着较大挑战。为此，我们从外部政策法律、内部基础资产质量及参与主体等角度提出了应对措施，以便增强担保机构在业务过程中的风险应对能力。

一、不良资产证券化业务给担保机构带来机遇

（一）现阶段担保业发展所面临的瓶颈

不容置疑，相较以往我国担保业发展已取得了极大进步，但目前受经济下行及国家政策等因素影响，行业发展已进入了瓶颈时期，表现为以下几个方面：（1）从担保机构经营方面看，截至2016年末，全国担保机构数量超过7000家，同比下降了1000余家，与行业发展鼎盛期相比，民营担保公司数量更是出现了断层式锐减；担保代偿率2.69%，超过同期商业银行不良贷款率0.95个百分点。（2）从金融监管方面看，随着金融监管加强，受资金利率高企，企业信用违约风险攀升等因素影响，担保机构在业务规模、经营管理质量方面均出现不同程度的下降，潜在风险也在不断积累爆发，其或将陷入新一轮的低谷期。

（二）不良资产证券化重启后所带来的新契机

近年，伴随我国宏观经济增速下降，实体经济尤其是中小微企业发展受到较大冲击，由此造成银行不良贷款规模日益扩大。为解决流动性风险，不良资产处置问题被提上日程，其中证券化手段即为处置方式之一。相较传统处置方式，不良资产证券化拓宽了银行及资产管理公司处置不良资产的手段与融资方式，适用于大规模处置，且效率更高，利于短期内改善银行的资产质量。

《中国资产证券化白皮书(2017)》显示截至2016年末，共发行14单不良资产证券化产品，发行规模达156亿，涉及不良资产本金461亿，基础资产涵盖公司不良及个人消费、经营、住房等不良类型。鉴于此，担保机构作为参与主体之一（流动性支持机构）搭上不良资产证券化业务这班车，以便突破业务发展瓶颈。

二、担保机构在不良资产证券化业务中面临的风险及其应对措施

随着不良资产证券化业务的增加，担保机构虽找到了下一步业务发展方向，但因受地方政策法律、基础资产质量及参与主体间利益博弈等因素影响，同样面临着较大的风险。

（一）担保机构面临的风险

在不良资产证券化试行阶段，担保机构所面临的风险主要体现在以下方面：（1）担保服务在降低中小企业、地方融资平台融资成本方面起到了重要的作用，维护社会稳定方面起到了重要作用，凸显了担保的准公共产品属性。（2）在当前社会经济中，担保机构＂一肩挑两头＂：一方面，担保机构为中小企业客户提供增信服务，解决其融资难融资贵的问题；另一方面，担保机构为银行降低、分担风险。担保费收益与风险不匹配的博弈，体现不良资产证券化的链条中，针对不良资产证券化高信用的优先级类，往往不需要担保公司的介入，对低信用级别的企业、劣后级类的不良资产往往选择和担保公司进行合作，此类业务一旦出现风险，担保机构将承担全部连带责任，担保费率无法保证担保公司的可持续经营，体现担保业务具有风险高、收益低的特点。

（二）应对措施

1.加强与地方政企的沟通协作。贷款回收效果受地方政策法律环境影响，不良资产证券化的基础资产为问题资产，其价值主要为原合同项下抵押物或可用于偿债资产处置的变现所得，然而资产处置情况及资金回收程度又与地方区域环境、政企关系及司法环境等各方面休戚相关。

2.不良资产质量的把控。加强对不良资产质量的把控，是担保行业应对所面临的风险的主要措施。担保公司应建立不良资产证券化担保业务的准入条件、评审规范及保后管理等一系列完备的业务制度；着重考虑不良资产后续的处置变现能力，是否能够风险全覆盖。除此之外，担保公司应加强保后工作，应实时关注不良资产质量最新动向，一旦风险暴露，应立即启动反担保措施，以免产生代偿风险。

3.不良资产担保业务各个参与方风险的把控。不良资产证券化参与主体分为核心机构、服务机构及流动性支持机构三大类，其中核心机构包括银行或资产管理公司、信托公司等；服务机构主要有评级公司、律师事务所、会计师事务所、承销商、债券托管机构等；流动性支持机构则主要为担保公司或第三方机构。担保公司在选择合作项目的时候，不仅从资产本身把控风险，还应从参与主体方面控制风险，即首先从资产状况、社会影响力等角度评估参与主体资质，其次加强同参与各主体的沟通协调。各个主体应各司其职、信息共享，促不良资产证券化的过程能够有效完成。

三、总结

研究发现，目前，我国不良资产证券化担保业务，既面临着机遇，同样也面临着极大的挑战。在金融监管加强，担保行业制度日益完善的经济坏境中，担保行公司应加强对不良资产质量的把控，构建和增强自身风险抵御能力，以为不良资产证券化业务的推广，开辟一条行之有效的路径。

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