财务管理基本理论问题的探讨

刘渊婧 三峡大学

财务管理基本理论问题的探讨

刘渊婧 三峡大学

财务管理是企业在激烈的市场竞争中得以生存与发展的关键，财务管理水平的高低直接影响企业的盈利能力，决定着企业的兴衰，因此，企业必须以财务管理为中心来开展经济活动，进行企业管理，从而实现企业的可持续发展。

财务管理 财务战略 筹资方式 杠杆

一、财务战略

1.财务战略的内涵。财务战略是指企业以自身总体发展目标为基础，对其现金资产进行统筹规划，有效组织投资筹资、业务往来以及利润分配等一系列经济活动，以达到对企业现金资产的最大利用，增加企业的经济效益，使其获得长足发展。财务战略从实现企业的长远发展目标出发，为企业全方位的发展指明了方向。

2.财务战略的意义。财务战略易受多种因素影响，其具体内容也随着时代的发展与社会的进步而不断的丰富、充实。财务战略制定的好，企业就能够获取充足的营运资金组织生产活动，在市场中抢占先机，增加产品销量，增加利润，获得充分的现金流，从而形成良性循环；反之，若企业制定了错误的财务战略，则可能导致出现资金回收期长，坏账多等后果，很可能使企业由于资金短缺而难以生存与发展。因此，财务战略对于一个企业来说有着重要的特殊意义，企业要立足于自身实际，根据内外环境的变化制定正确、适当且具体的财务战略，并适时对其进行补充、调整、完善。

3.财务战略的选择。企业财务战略的选择要综合考虑多方面条件变化。当市场经济繁荣，消费者购买力增强，销售旺盛时，企业应采取扩张型财务战略，积极购进原料，改进设备，提高产量，增加库存，以满足市场的需求；当市场经济不景气，消费者购买欲望下降，产品可能出现滞销的情况时，企业应采取防御型与收缩型的财务战略，减少期间费用，加快资金的拢回，减少存货，以降低成本，弥补利润缺口。此外，企业财务战略的选择还要考虑自身的发展阶段，在企业初始创立时期和发展时期，应积极进行扩张，加大投资力度，增加收益；在稳定成长时期选择稳健的财务战略，保持市场份额；在衰退时期选择防御、收缩的财务战略，提高对内外风险的防范意识。

二、筹资方式

1.筹资方式的内涵。任何企业的生存与发展都离不开筹资，筹资是指企业为了满足日常经营，投资，扩大规模等需要，向政府、银行或民间筹集资金的一种方式。企业筹资分为短期筹资与长期筹资，我们这里主要说长期筹资。企业的长期筹资按照资本属性的不同可以分为股权性筹资，即企业通过发行股票来筹集资金；债务性筹资，即企业通过银行贷款、发行债券等方式筹集资金；混合性筹资兼具以上俩种筹资方式的特点。企业要通过分析研究不同筹资方式的适用性与有效性，根据实际情况在企业不同的发展时期选择适当的筹资方式。

2.不同筹资方式的优缺点。成本与风险是决定企业成败的俩大因素，筹资方式不同，其相应的成本与风险也不同。总体来看，按照成本由高到低排序为：普通股、优先股、债券、融资租赁、长期借款，而风险刚好相反。具体来看，它们又有自身独特的优缺点。通过发行普通股进行筹资，股利负担小，但企业内部的决策权、经营权以及选举权可能会被分散，不利于企业的集中管理；通过长期借款进行筹资，可以有效发挥财务杠杆的作用，提高企业收益，但其借款的数量又受到限制；通过融资租赁进行筹资，可以及时更新设备，提高产品质量，但其租金总额过高，会给企业造成严重的财务负担；通过优先股进行筹资，可以保证企业经营者对企业的决策权，但同时又要因为其支付固定股利而给企业带来压力；通过债券进行筹资，其筹集数额不受到限制，但又易使企业受到损失。

3.筹资方式的选择。不同的筹资方式有不同的特点，适用于不同的企业以及同一企业的不同发展阶段。首先，企业要充分认识自身的特点，分析自身的盈利能力、偿债能力、抵抗外来风险的能力以及内部控制的强弱等关键因素，以企业的实际情况为基础选择适当的筹资方式。其次，企业要能够深入了解各种筹资方式适用的范围及其优缺点，尽量做到所选用的筹资方式能够充分发挥企业的积极因素，克服企业的消极因素。此外，企业还要注意观察宏观经济环境的变化，要根据外部条件选择最有利于企业发展的筹资方式。

三、杠杆利益与风险

1.营业杠杆。营业杠杆是指由于企业生产成本中固定成本的存在，当企业产品销量增加时，企业的息税前利润会以更快的速率增长，从而增加企业的财富积累。具体来看，就是在企业产品单价与单位变动成本不变的情况下，随着产品销量的增长，固定成本总额不变，而单位产品的固定成本降低，从而使单位产品的总成本下降，单位产品的利润空间扩大，企业的利润总额大幅度地增加。因此，企业要有“规模化生产”的理念，在允许的条件下大规模生产被市场所接纳的产品，增加企业的经济效益。但同时，营业杠杆也存在一定风险，企业若在没有充分了解自身情况与市场情况的前提下一味地提高产量，可能会导致产品的滞销，使企业承受巨大亏损。

2.财务杠杆。财务杠杆是指由于企业资本成本中资本利息的存在，当企业息税前利润增长时，其每股收益率会以更快的速度增长，从而增加企业所有者的收益。具体来看，就是在企业资本规模与资本结构不发生改变的情况下，企业资本成本中的资本利息是固定不变的，随着企业息税前利润的增长，单位利润所负担的资本利息会相应降低，从而企业所有者及股东所获得的权益就增多。因此，企业应有效利用财务杠杆，提高资金的利用率，以有限的资金创造出最大的利润，从而提高企业整体的收益。反之，若企业没有有效利用资金，当息税前利润下降时，每股收益会下降的更快，给企业带来巨大的风险。

3.联合杠杆。联合杠杆是指营业杠杆与财务杠杆的结合，即企业产品销量发生变化后，其每股收益会发生更大的变化。联合杠杆由营业杠杆和财务杠杆共同构成，其作用力更大，作用效果更明显。当企业风险一定时，其财务风险与营业风险是此消彼长的关系，若营业风险较低，企业可适当提高财务风险，举债经营，以获得更高的财务杠杆利益。

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[3]王军辉.企业财务管理方法与实务[M].中国市场出版社,2008.