天然橡胶市场分析

黄慧德

1 市场动态

1.1 全乳市场动态

2017年2月28日，上海全乳报价17 400元/t，期货市场价格小幅下滑，现货市场价格走低。

2017年3月份，天然橡胶价格继续走低，上海地区15年国营全乳报价为：3月7日17 300～17 400元/t，3月9日16 450～16 550元/t，3月15日16 450～16 550元/t，3月16日16 200～16 300元/t，3月17日17 000～17 100元/t，3月20日上16 900～17 000元/t，3月23日15 500～15 600元/t，3月27日报14 500～14 600元/t，3月29日15 200元/t，3月31日15 200元/t。2017年3月上海地区天然橡胶全乳胶报价见图1：

1.2 标二市场动态

2017年2月28日，标胶报价17 600元/t，期货市场价格小幅下滑，现货市场价格走低。

2017年3月上海地区标二期货市场价格小幅下滑，现货市场价格走低。2017年3月份上海地区标二参考价为：3月7日17 400元/t，3月9日16 550元/t，3月15日16 450元/t，3月16日16 900元/t，3月17日16 800～17 000元/t，3月20日16 900元/t，3月23日15 600～15 700元/t，3月29日15 700元/t，3月31日15 400～15 500元/t，2017年3月上海地区天然橡胶标二报价见图2：

1.3 越南胶市场动态

2017年2月28日越南胶报价17 800元/t，期货市场价格小幅下滑，现货市场价格走低。

2017年3月上海地区越南3L报价为：3月7日在17 700元/t上下，3月9日在17 100元/t上下，3月15日在17 100元/t上下，3月16日在17 000元/t上下，3月17日在17 300～17 400元/t上下，3月20日在17 400元/t上下，3月23日在16 200～16 300元/t上下，3月29日在15 800元/t，3月31日在15 900元/t。2017年3月上海地区天然橡胶越南3L报价见图3：

1.4 泰三烟胶片市场动态

2017年2月28日，泰三烟胶片报价18 600元/t，期货市场价格小幅下滑，现货市场价格走低。

2017年3月上海地区15年泰三烟胶片报价为：3月7日18 600～18 700元/t，3月9日17 850元/t，3月15日17 750元/t，3月16日17 400～17 500元/t，3月17日18 250～18 400元/t，3月20日18 200元/t，3月23日16 600～16 900元/t，3月27日15 600～15 650元/t，3月29日16 150～16 200元/t，3月31日16 300元/t，2017年3月上海地区天然橡胶泰三烟片报价见图4：

2 市场分析

2017年2月份天然橡胶价格走势下滑，月初价格为18 986.67元/t，月末价格为17 426.67元/t，整体下滑3.74 %，同比上涨74.85 %。从产品端分析：2月份天然橡胶市场价格走势下滑，天然橡胶期货收盘价格走低，28日主力合约1 705收盘价格为18 490元/t，期货市场价格下滑，天然橡胶现货市场价格走低。天然橡胶主产区东南亚地区供应减少，部分主产国停割，但是近期泰国依旧有放储计划，天然橡胶现货供应将有所增加，泰国天然橡胶市场价格持续走。截止到2月末，泰国合艾原料市场生胶片每千克75.8泰铢。泰国橡胶原料价格下滑，利空国内橡胶市场。2月份国内橡胶库存大幅增加，截止到2月中旬，青岛保税区库存为15.66万t，较1月中旬库存大幅上涨28.56 %，截止到2月24日，上期所库存为31.89万t，走高4 806 t。受天然橡胶库存增加的影响，天然橡胶市场价格大幅走低。从产业链分析：天然橡胶主产区泰国和印度等国家原料价格有所下滑，近期主产区东南亚等国家自北向南逐步停割，但是泰国3月上旬有放储计划，泰国天然橡胶供应将有所增加，泰国原料价格下滑，天然橡胶市场价格走低；下游轮胎市场开工率方面有所上涨。截止到2月底，全钢胎开工率为62 %左右，半钢胎开工率为70 %上下，轮胎企业2月开工率有所上涨，对于天然橡胶市场的需求有所增加，但是由于前期天然橡胶涨幅过猛，现阶段天然橡胶将有所回调。

据海关总署最新数据显示，中国2月橡胶进口量为560 000 t，较1月进口的510 000 t增加9.8 %，较去年同期进口的310 000 t增加80.6 %。其中，天然橡胶进口同比大增55.42 %至216 659 t，合成橡胶同比大增一倍至340 740 t。2017年前2个月，中国橡胶进口总量为1 070 000 t。据ANRPC发布的报告显示，2017年前2个月天然橡胶产量降2.2 %。前期泰国洪水对天然橡胶产量的影响或在后期的数据中得到更明显的体现。国内方面，云南、海南产区均未开割，而云南出现的白粉病或为市场提供了炒作因素。

2017年3月份天然橡胶延续上个月行情，3月份跌幅下降14.15 %。3月天然橡胶期货价格大幅跳水，国内现货市场紧跟期货盘，现货报价多在期货价格基础上减掉1 000元/t左右，天然橡胶期价大幅下跌自然拖累现货走低。原因是一方面原油价格下挫带动整个能化板块趋弱，另一方面，3月21～22日是泰国最后一批国储胶抛储，抛储本身会对市场信心构成明显压制，快速打压了期货盘，也加剧了充裕的现货涌入市场造成的恐慌。另外，天然橡胶现货货源目前仍表现宽裕，据统计青岛保税区天然橡胶库存出现奇高，截至2017年3月中旬，青岛保税区橡胶库存继续上涨至18.7万t，较2月底16.62万t暴增2.08万t，涨幅12.52 %。其中天然橡胶13.75万t，增加1.41万t，增幅11.43 %；合成橡胶4.51万t，增加0.67万t，增幅17.45 %，此次天然橡胶与合成胶库存均呈现10%以上的增长，虽然国内产区仍处停割期，天然橡胶消费基本依赖进口，进口量居高不下，值得注意的是，目前上期所天然橡胶期货库存已经增加至33万t，该部分库存预期流入市场的压力不断强化，市场一跌再跌。

据了解，3月23日，泰国政府在国储拍卖中出售了13 000 t橡胶，远逊于上次计划的拍卖量，同时泰国政府计划在5月底之前處理掉剩余的107 000 t库存。从近几轮的抛储情况来看，橡胶价格在高位时拍卖过程较为顺利，竞标企业非常活跃，这说明需求端还是有一定的支撑，因此无需过分解读抛储的利空影响。国内库存方面，截至2017年3月17日青岛保税区橡胶总库存增长12.5 %至18.7万t。保税区橡胶库存自去年10月底开始由下降趋势逐步转为上涨趋势，拐点或已显现，但仍未到相对高位水平。与此同时，多数大宗商品也由低库存开启了上行周期，这整体反映出了宏观经济的回暖，短期对商品价格的压力不会很大，但远期达到高位水平后需要注意风险。

在全国各省市相继公布了2017年固定资产投资计划之后，基础建设等投资预期大幅升温。基建投资将大力拉动重卡对轮胎的替换需求。目前，国内轮胎厂开工率整体稳定，全钢胎和半钢胎开工率均超过70 %，好于过去两年的同期水平。轮胎厂反映订单较好，并且不断有轮胎涨价的消息发布。受益于国家出台政策整治公路货车违法超载行为，国内重卡市场需求大幅增加。据中汽协会数据，今年2月国内重卡市场销售8.6万辆，比去年同期大幅上涨146 %。1～2月，重卡市场累计销售16.94万辆，同比猛增136 %。3、4月是重卡销售旺季，下游需求料会对胶价起到较强的支撑。对于4月份天然橡胶价格走势，从供应面来看，进口货源仍将继续冲击国内市场，港口库存短期压力仍大。从需求方面看，目前全钢胎需求平稳恢复，对橡胶需求形成支撑。据报道，目前国内轮胎市场整体开工率提升至66 %，全钢胎开工率为72 %，半钢胎开工率为65 %，斜交胎开工率为61 %。综上所述，4月份天然橡胶或将触底反弹，预计反弹幅度在5 %上下。