A股纳入MSCI新增千亿资金配置

石运金

A股纳入MSCI新增千亿资金配置

石运金

6月21日，明晟公司宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，A股的国际化再下一城。自沪港通、深港通以来，A股逐步走向国际化，资本市场的互联互通不断深化，截至2017年6月22日，通过沪股通、深股通流入A股的北上资金达2386亿元，通过港股通南下的资金则高达5327亿元。沪深港通的开通，对A股市场的估值体系产生了很大的冲击，北上的资金持续买入一批龙头白马股，由于获得了北上资金的流动性支撑一批白马股走出了慢牛的行情，累积涨幅巨大。虽然北上资金只流入了2386亿元，但流入的品种集中度却非常高，贵州茅台、恒瑞医药、长江电力、海康威视、美的集团、格力电器等股票北上资金均持有超过百亿的市值。A股的估值体系也在资本市场互联互通的过程中与国际估值体系逐步接轨，如今A股纳入MSCI新兴市场指数，会进一步强化估值的接轨。

MSCI指数，中文译名明晟指数，明晟指数全球股票指数覆盖70个发达及新兴市场，超过14000支股票，是跨境股票资金最广泛使用的业绩基准指数。从1969年推出第一只指数产品起，目前全球排名前100家的资产管理者中，有97家是这个指数公司的客户。目前全球以明晟指数为标的的资产规模超过10.5万亿美元，其中共计有1.6万亿美元的资金以明晟指数新兴市场指数为基准。明晟公司从明年起将中国A股纳入MSCI新兴市场指数之中，MSCI将会把222支大型A股加入指数当中，初期基于5%的纳入因子，A股配置到MSCI新兴市场指数的权重约为0.73%，普遍预期将有170亿-180亿美元的资金流入，也就是说未来一年将有超过千亿资金配置到A股市场。

虽然初次纳入MSCI只有5%的纳入因子，只能带来千亿级的资金流入，但未来一定是逐步提升纳入比例的过程，如果全部纳入，将带来超过2万亿的增量资金，这是一个非常大的增量，回顾2014年到2015年A股牛市过程，通过融资融券加杠杆的资金最高峰也就2.2万亿左右，所以纳入MSCI带来的长期增量资金不可小觑。即使通过沪股通、深股通的北上资金2386亿已经对一批白马股走势产生非常正面的影响，那本次千亿资金的流入也必将对222只纳入指数的大型A股产生积极影响。

在入选的222只股票中，从市值来看银行、非银金融占了绝对大头，占了48%的市值比重，采掘、食品饮料、建筑装饰市值占比在5%-6%；而从行业公司数量来看，非银金融和银行也是最多的，合计有50家，生物医药、房地产、公用事业、汽车、化工、有色也有超过10家公司。所有公司市值中位数500亿，基本是中大型市值公司。根据统计数据，60%以上的国家在纳入MSCI指数后股市出现上涨，一年后平均涨幅达到57.9%。A股纳入MSCI将中长期影响A股市场的估值体系，并带来源源不断的增量资金。