勤上股份财务分析

许朝晖

摘要：勤上股份是一家国内A股上市的LED照明企业。近年来营业收入连年下降，资产收益率一直较低，企业经营问题较多。本文从企业财务数据入手，对公司经营情况进行财务分析，从财务分析角度研究其经营问题。

关键词：财务分析；杜邦分析法

1公司简介

公司前身为东莞勤上五金塑胶制品有限公司，成立于1994年11月7日。2007年12月18日，勤上有限以截至2007年11月30日经深圳鹏城审计的净资产154，682，389.21元为基准，按1.5468：1的比例折为100，000，000股，整体变更为东莞勤上股份有限公司，原勤上有限的股东作为发起人，按原有比例分别持有股份，原勤上有限的全部资产、负债、业务及人员都由变更后的股份公司承继。2007年12月18日，勤上股份在东莞市工商行政管理局核准登记，工商注册号为441900400020131，注册资本为10，000万元。

公司经营范围为：生产和销售LED照明产品、LED背光源及LED显示屏、LED驱动电源及控制系统、LED芯片封装及销售、LED技术开发与服务，合同能源管理；照明工程、城市亮化、景观工程的设计、安装、维护；生产和销售工艺品（圣诞礼品、灯饰等）及五金制品（储物架等）、工艺家私、电线及其铜材等原辅材料、电缆、PVC塑胶材料、奇彩灯、光电子元器件、电器配件；货物进出口、技术进出口（法律、行政法规禁止的项目除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）

2财务分析

2.1主要指标情况（见表1）

2.2主要指标分析

（一）营业收入增长疲软，利润增长主要由资产减值损失减少引起。

由2.1主要指标情况表1可以看到，2016年前三季度营业收入同比没有增长，而2015年同期营业收入较2014年同期下降了22.58%，进一步查证，发现企业自2013年以来，营业收入一直在下降，说明企业在2016年前三季度业务扩展有一定成绩，但仍停滞不前，与此同时，2016年前三季度利润同比去年上升了169.21%，在营业收入维持不变的情况下，利润大幅增长，主要原因是前三季度毛利率同比增长了2.65个百分点，增加了利润约1685万元。另一个利润增加的重要原因是资产减值的减少引起，2015年前三季度资产减值损失4485万元，而2016年前三季度为1086万元，减少了损失3399万元。由此可得出结论：企业2016年前三季度营业收入增长疲软，利润增长主要由资产减值损失减少引起。

（二）净资产收益率过低，低于主流货币基金收益率。

前三季度净资产收益利仅为2.44%，低于银行贷款利率，低于主流货币基金收益率，主要原因是由于总资产周转率过低引起，总资产周转率仅为0.19次，由表1可知其应收账款周转天数与存货周转天数分别为285天和185天，同比去年有一定减慢，进一步分析其其他资产的分布情况，见表2：

可以看到，其货币资金持有量过高，占到了总资产的40%，大量货币资金的闲置，导致其盈利能力不高，运营能力低下，进一步可以反映出该公司上市后，获得大量权益性融资，这与其目前业务量不匹配，存在为上市而上市的嫌疑，公司有大量股票上市募得资金尚未使用。

（三）在货币资金大量闲置的情况下，仍发行了债券。

由表1可以看到，公司流动比率、速动比率分别高达4.62、4，偿债能力相当强，公司现金非常充足，2013年到2016年第三季度末持有现金分别为17亿元、15亿元、15亿元、13億元，在这种情况下，资产负债率仍不低，进一步查阅相关资料发现，公司在2013年发行了长期债券4亿元，在公司大量现金闲置之下，公司发行债券，拉低了公司的总资产收益率，降低了公司运营效率。

2.3综合分析

下面将通过杜邦分析法，对该公司前三季度作综合分析。

通过杜邦分析法分析，我们得知，其总资产净利润仅为2.44%，而据其发行债券的公告，其债券的年利率为6.38%，由财务杠杆的原理分析得知，其发行债券融资是不经济的，由其发行债券当年的数据来看，当年其总资产收益率也不过2.82%，也可以得出这个同样的结论，即发行债券后，使得其每股收益减少。

3综合结论及建议

由前面分析我们可以看出，勤上股份2016年前三季度营业收入同比持平，业务扩展仍停滞不前，虽毛利率有所提升，引致利润有一定的增长，但对于其运营效率的分析，可以看出，目前公司运营效率较为低下，公司应提高资产运行效率，尤其是尽快给货币资金的使用找一条路。

通过对其资产负债情况的分析，我们发现，公司发行债券是不合理的，在货币资金大量闲置的情况下，发行债券不但降低了股东每股收益，而且也不符合常理。进一步分析，存在这种可能性：公司未来资金使用方向不明确，发行债券的目的有可能是为了转移利润，降低股东收益，同时让债券人受益。