经济政策不确定性会对企业投资产生显著影响

本文发现，经济政策不确定性升高时，企业总体投资出现下降，但投资效率显著提升。进一步，我们按照产权性质和地区市场化程度将企业区分为受政策因素影响大和小的企业群体，发现经济政策不確定性对投资及投资效率的影响在受政策因素影响大的企业群体中更为明显。

从以往研究文献来看，经济政策不确定性会对企业投资产生显著影响，尤其是在2008年金融危机之后。由于投资的减少会影响企业未来的再生产情况，没有投资的保障，不管是在宏观层面还是在微观层面，经济增长都将捉襟见肘。因此对于企业而言，经济政策的透明度非常重要。

此外，经济政策不确定性的升高，使企业的投资效率提高。这表明政府经济政策不确定性程度高的情况下，由于缺少经济政策的明确指引，企业反而对市场中的经济因素更敏感。这恰恰说明中国各级政府政策影响面很大，政府的有形之手干预过多，因而企业的经营活动对经济政策依赖程度较高。在给定政策的情况下，企业较少甚至不考虑市场中的经济因素，从而造成企业投资效率损失。无效率或低效率的投资会对宏观和微观层面的经济增长有害无益。因此，我们应更好地让市场在资源配置中起决定性作用，同时界定好政府有形之手的边界，以使政府回归其本职职能，发挥为市场经济保驾护航的作用。