对外承包企业汇率风险分析及对策研究

郭文清 孙建江 庞恒城 郭王

摘要： 随着人民币对外汇率的波动不断加大，对外企业的汇率风险也日益增强，深入研究对外承包企业汇率风险有助于企业规避汇率风险，提高经济效益。目前，研究焦点主要集中在研究利用我国现有汇率制度提高企业规避汇率风险的能力，手段单一。为此，本文首先分析了对外承包企业的项目金额大、时间周期长、境内采购、境外施工的行业特点；其次，针对对外承包企业，详细分析了汇率风险的成因；最后，提出了资金汇率风险管理的政策和建议。

Abstract： With the increasing volatility of the foreign exchange rate of RMB， the exchange rate risk of foreign enterprises is also increasing. Further research on the exchange rate risk of foreign contracting enterprises is helpful to avoid exchange rate risk and improve economic efficiency for the enterprises. At present， the research focus is mainly on researching and using the existing exchange rate system of China to improve the ability of enterprises to avoid exchange rate risk. The method is single. To this end， this paper first analyzes the characteristics of foreign contracting enterprises， such as the large amount of project， the long period of time， domestic procurement and overseas construction. Then， the causes of exchange rate risk are analyzed in detail for foreign contracting enterprises. Finally， the policies and suggestions for capital exchange rate risk management are put forward.

关键词： 资金汇率风险；对外承包企业；外汇

Key words： risk of capital exchange rate；foreign contracting enterprises；foreign exchange

中图分类号：F752.68 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2017）03-0054-02

0 引言

随着中国“一带一路”国家战略布局的实施，国内企业不断的参与国际竞争并合作共赢，但是，在此过程中，如何规避汇率风险是对外承包企业必须要解决的首要问题。

目前，国内外大量文献研究了企业规避汇率风险的问题。文献[1]从应用管理技术和外汇管理工具两个方面总结了控制汇率风险的方式以及特点，最后根据企业情况和外部环境综合给出符合实际的建议。文献[2]针对施工企业境外施工项目可能出现的主要财务风险及其特征，深入探讨了企业应对这些风险的主要策略。文献[3]提出针对我国企业外汇风险原因而采用的手段与措施。文献[4]针对中国中铁股份有限公司的实际情况，提出了面临以人民币结算为条件下的外汇风险，在此基础上，提出了应对汇率风险的做法，包括多种币种、强化外汇管理、金融创新、多方面应对汇率风险。以上文献主要是在我国现有汇率制度下研究规避汇率风险的方法和措施，缺乏对企业内部管理手段和利用金融工具规避外汇风险的分析，规避汇率风险手段单一，很难适应当前复杂的国际投资环境。

本文在分析对外承包企业外汇风险原因基础上，提出了基于内部手段和金融机构产品为主的提高规避汇率风险能力的方法。

1 对外承包企业行业特点

对外承包工程企业经营特点如下：第一，项目金额大。我国对外承包企业涉及的项目多为电力、房地产、交通、学校等大规模的基础设施建设，少则千万美元，多则上亿，甚至百亿美元。第二，时间周期长。对外承包企业项目通常要经历几个阶段，前期准备、编写可研报告、实际论证、编写实施方案、现场施工和最后验收，通常至少几年。第三，境内采购，境外建设。我国对外承包企业运营模式通常是大部分设备在国内采购，再运送到国外，部分尖端设备从第三国采购。第四，面临汇率波动风险。对外承包企业通常以人民币采购国内设备，从对外收取美元作为利润，但是美元对人民币的贬值严重影响对外承包企业的利润。

2 汇率风险产生的原因

基于上述行业特点，外汇汇率波动引起的应收资产和应付债务价值的变化是企业汇率风险产生的主要原因，具体原因如下：

①对外承包工程企业在收款、付款过程中涉及汇率风险。对外承包工程企业收入为外币，采购采用人民币，两种货币汇率的变动会影响对外承包企业的收入。

②对外承包工程企业面临汇率波动涉及汇率风险。第一次汇改以来，由于人民币对美元的升值导致对外承包工程企业利润巨大的下降，加之对外工程承包企业项目周期长，在BOT项目中，对外承包企业汇率风险时间可达10年。

③对外承包工程企业在签订合同过程中，不考虑汇率风险问题，时间一长导致汇率大幅度波动。例如企业在合同生效后，就会向我国的货物供应商支付预付款，美元对人民币汇率是6.7，而当对外承包企业完全施工结束后，美元对人民币汇率是6.3，由于施工时间较长，对外承包企业一美元就损失0.4元人民币。

④对外承包工程企业融资过程涉及汇率风险。例如，对外承包企业从我国银行贷款，通常代到的是人民币，但在工程实施国的收入通常是美元，将来归还给国内银行的通常是人民币，当美元贬值时，对外承包企业的贷款成本会大幅度增加。

⑤对外承包工程企业机械设备费涉及汇率风险。对外承包企业的施工设备通常是以人民币从国内购得或租用，设备的折旧费用也是以人民币折算，当美元贬值后，对外承包企业的设备费用会增加。

3 资金汇率风险对策建议

对外承包企业对汇率风险带来的资金汇率风险的管控可以分为通过公司战略调整，采取的内部管理和金融机构产品应对。

3.1 提前或延期收付法

对外承包企业面对汇率风险的时候，可以根据对自身情况预测人民币对美元的汇率波动情况，提前或滞后收取款项来规避汇率风险。例如，一家中国企业拥有美元应付款，而美元近期可望升值。马上支付这笔债务使该公司免除了由于美元升值带来的意外成本（以人民币计算）。由于提前付款可能需要借入当地货币进行兑换外币，应当保证借贷成本不超过预计的风险节余。

3.2 合同规避法

对外承包工程企业在对外签订合同时应该尽量选择货币价值高，汇率相对稳定，流通性好的货币作为计价货币。对外承包企业只有准确预测某种货币的汇率趋势，才能合理的选择交易货币，但这在现实生活中很难办到，因为货币的汇率变动由于受国家政策等随机因素的影响，很难预测。

3.3 采用远期外汇合约管理应收账款

客户能在远期进行外汇买卖，也能够规模汇率波动风险。例如，中国的针织公司出口美国衬衣，双方约定2个月后收款，同时该公司同银行做了一笔远期外汇交易，卖出远期美元，银行报出的人民币对美元的期汇率如下是0.1476/41，2个月远期价差120/124，考虑到远期汇率价差逐步增大，二个月远期汇率更改为0.1483/65。银行为了获得汇率波动利润，使用的二个月远期汇率是1人民币买进0.1483美元，而不是0.1476美元，两个月后出口商用收回的1000万美元可换回：1000万÷0.1476美元/人民币=6，775，067人民币，规避了美元贬值带来的损失。

3.4 外汇期权减少汇率损失

自2011年4月1日起，企业可办理人民币对外汇期权业务，自12月1日起，企业可以在境内期权组合来管理人民币外汇风险，可规避汇率损失。

3.5 购买汇率风险保险

企业向保险公司缴纳保费，将汇率风险转嫁给保险公司；保险公司依据汇率历史变化规律、投保企业特点和投保项目实际情况制定相应的保费金额。应该说明的是，该方法只是一个辅助方法，在汇率风险很低的情况下，通过购买保险获得一定的经济补偿。

3.6 不同币种对冲风险

对外承包企业可以换一个币种，以此对冲汇率风险。例如，若人民币对美元处于单边持续升值状态下，而人民币对欧元处于单边持续贬值状态下，这样就出现了汇兑损益机会。具体操作方法如下：在人民币汇兑欧元处于相对高位时，大量买进欧元，在人民币对欧元汇兑处于高位时，将所购的欧元卖掉，从中获取利润来对冲人民币对美元持续升值带来损失。

3.7 资金集中管理方法

资金集中管理可以实现对外承包企业对各经营单位资金控制，改变以前企业内部各经营单位资金独自管理体制，形成企业对内、对外资金统一的科学管理，例如，国际上IBM、惠普、西门子等公司，都是实施资金统一管理，协同各子公司的资金流动，有效规避单个子公司的汇率损失。

3.8 未来汇率变动的预测

如何科学的预测未来外汇汇率变动趋势，是每一个对外承包企业应该重点研究的问题，也是做好其他避险工作的关键。但是，由于在浮动汇率条件下，影响汇率变动的因素不仅包括经济因素，还包括政治、军事等其他因素，因此很难准确预测未来汇率变动。但是，随着近年来随机数学的发展，可以应用随机数学理论来预测未来汇率变动趋势，更好的规避汇率变动带来的风险。

4 结论

综上，基于对外承包企业的特点，本文详细分析了对外承包企业汇率风险产生的原因，在此基础上，给出了充分利用企业内部资源和外部金融产品，能够最大程度上的规避企业汇率风险，提高企业经济效益的措施。

参考文献：

[1]魏晓媛.国际贸易中汇率风险的规避研究[J].经济纵横，2016（4）：43-44.

[2]康少富论施工企业境外工程项目财务风险及其应对策略[J].理论研究，2016（8）：68-69.

[3]张淑珍.浅议现行汇率制度下我国企业外汇资金风险管理[J].中国外资，2011（1）：42-44.

[4]白佳圭，王钰.企业汇兑损益的风险及应对[J].中国乡镇企业会计，2011（3）：20-23.