“雄安股”演绎图谱

能够分享新区建设红利的上市公司毕竟是少数，一些上市公司已经开始蹭“雄安”的热度，即便是真正受益的股票，短期过快上涨之后，回调的风险也是巨大的

“千年大计”雄安新区的设立为A股市场带来一场投资盛宴。伴随这一概念的持续发酵，近日相关概念股走势开始分化，部分股票开始回调甚至跌停，一些强势股则遭遇大面积停牌核查。

雄安概念股热度暂时降温，与此同时，推动股价上扬的幕后资金也有松动迹象。《财经》记者注意到，部分机构资金近期已从雄安概念股中撤出。疑似证金公司所在的营业部，亦有大额资金悄然卖出。

经过此前一轮的上涨后，资金存在获利了结的需求，出现大卖单在情理之中。另有市场分析认为，前述主力资金的撤退，亦与部分公司估值偏高相关。如华夏幸福当前股价已超过近期机构一致预测的目标价。

盛宴过后，市场是否仅剩“一地鸡毛”？多家券商认为，雄安新区作为一项“千年大计”，其概念股具备持续演绎的条件。瑞银证券预计，雄安新区未来20年投资额将达4万亿元。这一巨大的蛋糕将给基建、环保、房地产、园林、智慧城市等诸多产业带来投资机会。

至于雄安概念股具体演绎路径，机构们普遍认为可参考“上海自贸区”和“一带一路”的经验。中投证券分析发现，这两个主题初期上涨行情均持续1个月左右，雄安新区概念股也可能会与此类似;后续随着订单落地，还会有新一轮行情启动。

对于雄安新区板块上涨路径，《财经》记者采访的多家机构认为，最先受益的板块有基建、地产及环保等领域，随后可根据规划的更加明确和落实而扩散至其他标的。

不过，业内人士提醒，对相关雄安概念股要进行一定的甄别，能够分享新区建设红利的上市公司毕竟是少数，一些上市公司已经开始蹭“雄安”的热度，即便是真正受益的股票，短期过快上涨之后，回调的风险也是巨大的。

涨势分化

历经一轮快速上涨后，近期雄安概念股走势分化加剧，部分股票开始回调甚至集体跌停，部分股票则继续维持强势涨停格局。目前，后者中的大部分股票已遭遇停牌核查。

转折发生于4月12日，当日雄安概念股呈现冰火两重天格局，多只概念股跌停，如北新建材、棕榈股份、首钢股份等;同时，部分概念股则依然维持连续涨停态势，如河北宣工、金隅股份、京汉股份、首创股份等，这些股票自4月5日启动开始，已连续六度涨停。

金隅股份是其中一只涨势凌厉且受市场高度关注的股票。自4月1日新华社发文称国家决定设立河北雄安新区开始，金隅股份H股就已率先启动，4月3日该公司H股大涨34.67%，报4.35港元，次日开盘后继续上涨逾15%，此后维持高位震荡走势。A股市场上，该股4月5日至12日，连续创下六个一字涨停，涨幅达到77%。

另一只雄安明星股华夏幸福则渐显疲态，4月12日，华夏幸福在连续创下四个涨停后开板，当日其股价开盘一度触及涨停后迅速回落，收盘微涨1.09%。

与上述强势股不同，一些雄安概念股4月12日展开大幅回调。当日北新建材、首钢股份、数字政通等十余只雄安概念股跌停或逼近跌停。

在此之前，雄安概念股漲势已有所分化，在部分概念股强势涨停之时，一些概念股涨势开始趋弱或者大幅回调。

银河证券投资顾问沈松发对《财经》记者表示，“一些只靠概念的公司，如4月12日跌停的公司，多是伪概念股，公司未来从雄安新区开发受益的可能性较小，这些公司不宜追高。”

国盛证券金融证券研究院宏观策略部副部长、高级研究员刘旻也对《财经》记者表示，“前期雄安概念股强势上涨，投资者狂热情绪得到一定的宣泄。部分股票一字涨停，使市场投资者缺少可操作性。板块分化符合增加可操作性的要求。”

华泰证券首席投资顾问陈慧琴也认为，前期雄安概念股真假难辨，业绩良莠不齐，在经过一段时间的上涨后，股价必然会出现一定分化。

当日雄安概念股的回落，还因市场迎来另一大“搅局者”，被市场称为珠三角版“雄安”的粤港澳大湾区再度被李克强总理提及。今年3月，这一规划被首次写入政府工作报告。受此影响，粤港澳大湾区指数接替雄安新区指数领涨。

4月12日晚间，尚处于上涨趋势中的雄安概念股也遭遇当头棒喝。彼时，十余只雄安概念股发布停牌核查公告，称公司股票将于4月13日起停牌，包括冀东水泥、中化岩土、河北宣工、先河环保、京汉股份、保变电气、巨力索具、冀东装备、渤海股份、韩建河山、金隅股份、唐山港、华夏幸福等。这些股票大多在此前创下了六度涨停的成绩。

对此，招商策略研究团队认为，雄安概念股存在太过集中的隐患，监管层可能因此在4月12日晚间特停了除首创股份、河钢股份外的所有强势股，共计14只。未来仍需警惕监管层继续特停其他强势股的风险。

东莞证券策略分析师潘绍昌认为，对雄安新区概念股大面积停牌核查，表明监管层监管力度加大。这是市场秩序的一种体现。

谁将受益

雄安新区设立的消息传出后，4月5日近百只雄安概念股涌现，但真正能从新区中受益的上市公司却难以分辨。

为此，早在4月12日进行停牌核查前，多家雄安概念股已发布澄清公告，撇清与“雄安概念”的关系;但也有部分公司则试图染指这一概念，称将在雄安新区设立子公司等。最终，多家公司因公告内容引发交易所关注，收到监管问询函。

4月5日以来，包括河北宣工、金隅股份、冀东水泥、 新兴铸管、*ST冀装、华讯方舟等在内的多家雄安概念股发布澄清公告，称设立雄安新区目前对公司无实质性影响。

市场高度关注的华夏幸福也发布了澄清公告。此前，有市场传闻，该公司在雄安新区有大量囤地。为此，该公司公告称，早在2015年与雄县人民政府签署了合作协议，与雄县人民政府合作开发该县约定区域，委托区域面积约为181.2平方公里。但截至目前，上述项目尚处于规划定位阶段，合作协议的实施可能存在政策变动的重大不确定性风险。

与上述撇清关系或提示风险的上市公司不同，一些公司则试图染指雄安概念。多家公司表示，未来将在雄安新区开展业务。

京蓝科技、嘉寓股份两家公司率先表示“拟在雄安设立分支机构”，此后，数字政通、首航节能、北玻股份等公司也发布了类似公告。不过，这些公司均收到了来自交易所的问询函。

对于京蓝科技和嘉寓股份，深交所要求两公司披露其投资计划的详细情况，特别是立项时间、可行性分析、前景调研、审批报备等程序细节。目前，这两家公司均遭遇停牌核查。截至发稿前，两家公司尚未就深交所问询给出书面回复。

对于上述蹭热点的公司，深交所明确表示，上市公司不得利用社会公众对证券市场炒作热点的关注，通过发布投资者答复等方式，误导投资者相信公司所从事业务与炒作热点相关，误导投资者对公司前景、公司价值的判断。

在机构们看来，真正的受益股可能还需从公司业务及所处地域出发，衡量公司的受益程度。《财经》记者综合多家券商研报发现，雄安新区受益行业广泛，包括钢铁、水泥、基建、房地产、环保、园林、高铁和智慧城市等多领域。

申万宏源分析师王胜认为，雄安新区的发展辐射范围广，带动能力强。短期看对于京津冀的土地资源是一次价值重估，长期看则是对城市运营服务需求的大大增强。

民生证券认为有三类股将受益，一是规划区域内有或预计有土储的公司;二是京津冀区域升级带来收入来源改善的公司;三是后续或将推动中央特区建设以及城市综合运营商等。

但经过此前一轮的上涨后，有分析人士也提醒，投资者应关注相关公司估值水平，以防追高。而在4月12日遭遇集体停牌核查前，部分雄安概念强势股已开始被机构看空。

早在4月5日金隅股份H股盘中大涨40%时，摩根士丹利就发布看空报告，将金隅股份A、H股评级降至减持，其中A股目标价由3.9元下调至2.7元。其理由为，雄安新区建设虽然对金隅股份的水泥业务有正面推动作用，但市场未将2017年-2019年房地产对其盈利的拖累因素纳入考量。金隅股份今、明两年的盈利预测低于市场预期20%。

刘旻对《财经》记者表示，估值偏高或受到政策不利影响的行业需要投资者认真分析，如部分房地产公司等。

幕后资金

股价持续上扬背后，巨额资金暗流涌动。

交易所龙虎榜数据显示，雄安概念股背后活跃着大批游资及部分机构。目前一些机构已选择离场，最引人注目的是，疑似国家队证金公司正从部分热门股中撤退。

明星股华夏幸福已遭机构大额卖出。公司的龙虎榜数据显示，4月10日-12日，两机构专用席位买入华夏幸福近5亿元;前五大卖出席位累计卖出73.3亿元，其中四家机构专用席位合计卖出58.9亿元。更早之前的4月5日-7日，华夏幸福已遭遇三家机构合力卖出7.2亿元。

另一只强势股金隅股份也有类似遭遇。在上述两个时间段内，金隅股份的买入席位中均是普通营业部席位;卖出席位中则多是机构专用及沪股通席位，还有海通证券国际部席位。

另据Wind资讯统计，4月12日正常交易的53只雄安概念股中，近40只股票遭遇主力资金净卖出，累计净卖出额达131亿元。仅14只成分股获得主力资金净流入，但合计金额仅有8.8亿元。其中一些龙头股遭遇主力资金集中卖出，如华夏幸福、河钢股份、荣盛发展、庞大集团、新兴铸管等。

在雄安概念股中，部分公司被证金公司持股。但从盘后龙虎榜数据来看，唐山港、河钢股份等公司疑似已被证金公司减持。这些公司的卖出席位中，闪现中信证券北京金融大街营业部、中信证券上海淮海中路营业部、银河证券北京金融街营业部的身影。这些营业部均被市场猜测为证金公司的大本营。

4月12日，唐山港交易记录显示，盘中出现5604万股的大卖单，这与其最新财报中披露的证金公司持股数量吻合。

无独有偶。当日河钢股份也遭机构专用席位净卖出16.4亿元，按收盘价计算，对应股份約为2.83亿股，这与公司十大流通股东中证金公司持股数相当。当日卖出前五席位中，还出现中信证券北京金融大街营业部席位。此外，首创股份、建投能源等卖出席位上，也出现了前述疑似证金公司所在营业部的身影。

“此前在相关公司潜伏的机构和市场资金，在经过一轮大涨后，有获利了结的需求，出现大卖单也在情理之中。”潘绍昌对《财经》记者表示。

另有市场分析认为，前述主力资金的撤退，与一些公司估值偏高相关。目前，华夏幸福和金隅股份这两家公司的股价均已超机构预期。华夏幸福4月12日收盘价为44.39元，根据Wind数据统计，机构们给该股的一致目标价为38.35元，其中海通证券和国泰君安4月初给出的目标价稍高，在41元左右。金隅股份A股4月12日收盘价为8.25元，市盈率32.8倍，股价较此前大摩估值高出两倍有余。

与此同时，一些游资营业部还活跃在雄安概念股中。有市场人士分析称，当前参与雄安新区个股投资的资金多以私募为主，这一概念是“超级主题”，故而未来或存在反复炒作的可能。

“一些未来能从雄安新区开发中受益的公司，会一直受到资金的追捧，目前是第一波，未来可能还会有第二波、第三波的炒作。”沈松发对《财经》记者表示。

演绎路径

尽管雄安概念股炒作暂时降温，但这一主题投资的持续性仍被机构们看好，同时，多家机构认为，未来个股分化将加剧。

对于未来雄安概念股的具体演绎路径及持续时间，多家券商表示，雄安新区是典型的政策性主题，可参考上海自贸区、“一带一路”的主题投资。

中投证券认为，初期行情可类比上海自贸区，后者初期上涨持续时间在约1 个月左右，涨幅翻倍。雄安新区是突发性主题，前期未有预期消化，预计初期行情要略长于上海自贸区，目前雄安新区指数6个交易日已上涨36%。且从上海自贸区的经验来看，行情初期大幅跑赢上证综指，是赚取超额收益的最佳时期。

对于后续行情，中投证券称，后期订单加速落地期也将带来上涨行情。此阶段可类比“一带一路”，2016年下半年，“一带一路”订单加速落地，主题指数也形成一波上行趋势。与初期行情相比，此阶段上涨持续时间久，目前来看上涨幅度偏弱。

就具体板块而言，多家券商表示，最先受益的将是基建、环保、地产等行业。其他行业受益情况将随着规划的进一步明确而逐渐清晰。

雄安新区被认为是一个投资规模将达4万亿元规模的大蛋糕。瑞银证券中国首席策略分析师高挺近日做出上述预估，他认为，这将给水泥、钢铁、铁路、交通等行业带来明显增量需求。

中金公司认为，在雄安新区的规划和执行更具细节之前，市场可能将关注点集中在与雄安新区相关的基建、地产及环保等领域，随后再根据规划的更加明确和落实而扩散至其他标的。

刘旻对《财经》记者表示，雄安新区相较深圳特区和浦东新区，整体基建落差较大，基建将成为最先受益行业。

他进一步分析称，目前，雄安新区概念炒作进入第一阶段后半期，后续将是大浪淘沙的过程，真正雄安概念的公司未来还会受到追捧，而无法从中受益的公司将会被市场的理性资金所远离。

潘绍昌建议，投资者前期除关注基建板块外，还可以关注环保、绿化、创新等领域，相关板块存在估值扩大的空间。此外，雄安新区的设立也给周边土地带来增值机会，如保定、霸州等地拥有大量土地资源和厂房的相关上市公司，未来存在土地增值所带来的收益预期。