美元国际货币地位变动分析

俞霞

摘要：2016年9月30日国际货币基金组织（IMF）宣布，启用包括中国人民币在内的新的特别提款权货币（SDR）篮子，人民币终于成为真正意义上的“世界货币”。因此，此时我们来看美元作为具有垄断性的国际货币其地位变动如何，就显得很有必要。

关键词：国际货币；美元 人民币；外汇储备

中圖分类号：F831.6 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）033-0000-02

一、全球官方外汇储备货币

从IMF官网发布的数据来看，同比于去年，2016年的全球外汇储备总额是在下降的，其中2016年第二季度全球外汇储备总额为109931.3亿美元，相比于2015年同期下降了4700亿美元，下降了4.1%。但是相较于2015年年末，又上升了660亿美元，上升幅度为0.6%。2016年上半年全球外汇储备总额总体是呈现上升趋势的，其中已分配外汇储备为75090.8亿美元，较上年末上升了10.1%，未分配外汇储备为34840.6亿美元，较上年末下降了15.2%。美元从2015年二季度到2016年二季度的数额为42515.4、42396.2、43742.1、45649.2、47597.9亿美元，在已分配外汇储备中占比分别为63.74%、64.16%、64.16%、63.49%、63.39%，全都超过63%，这说明美元依旧是占主导地位的储备货币。

值得注意的是，今年以来，英镑的占比在逐步下降，而日元的占比却在逐步上升，到今年二季度末，英镑的数额为3520.6亿美元，占比为4.69%，日元数额为3406.2，占比为4.54%，二者已比较接近。而在2015年的第二季度末，英镑的数额为3137.0亿美元，占比为4.70%。日元数额为2557.1亿美元，占比为3.83%，二者还相差将近1个百分点。当然这与近两年英国以及日本的国内政治经济变化有关，但无论如何，美元作为全球主导货币的地位还是相当稳固的。

二、美元国际使用情况

接下来来看美元在国际的使用情况。

2016年9月1日，国际清算银行（BIS）发布了三年一度的汇市调查。笔者从中提取了一些数据来进行分析。

美元作为全球最重要货币的地位，它的地位在近三年中有所增强，截止2016年4月份，87.6%的外汇交易为美元，而在2007年该数据一度下滑至85.6%。2010年欧债危机爆发后，欧元在全球外汇交易中的地位持续下滑。欧元的份额从2010年的39.1%降至31.3%，这个下滑的程度是相当大的。日元、澳元和瑞士法郎的份额也都有所下降。日元从2013年的23.1%下滑至21.6%，澳元从2013年的8.6%下滑至6.9%，瑞士法郎从2013年的5.2%下滑至4.8%。而这些货币的份额下降，正是为人民币的兴起提供了空间。

人民币在近三年的发展中地位有了很大的提升。人民币已经取代墨西哥比索，成为全球交易量最高的新兴市场货币。2016年其份额已经翻番至4%，日均交易量超过2 000亿美元，上升至第8位。而在2010年，也就是6年前，人民币的份额仅仅只有0.9%，排在第17位。

再来分析主要货币对交易量，美元/欧元在整体交易量中占比从三年前的24.1%降至23%，2001年时曾高达30%。美元/日元占比从18.3%降至17.7%。虽然英镑/美元占比从三年前的8.8%增至9.2%，但仍较2004年的13.4%大幅下降。值得注意的是美元/人民币成交量排名自2013年的第九位升至第六位。

从地域看，2016年调查数据表明，全球外汇交易已呈现出向多个金融中心聚集的趋势，主要为五大中心，包括：英国（37.1%）、美国（19.4%）、新加坡（7.9%）、中国香港（6.7%）和日本（6.1%）。2010年调查中，五大中心包含瑞士，不合香港；而在2013年调查中，香港取代瑞士，跻身五大中心之列，到了2016年，香港已经超越日本，成为占比排位第四的地区。而这五大交易中心所占份额从三年前的75%升至77%。特别需要注意的是，亚洲三大交易中心——东京、香港和新加坡的合计市场份额从15%跳增至21%，这也证明了亚洲市场的全球化趋势越来越明显。

再从交易工具这方面来看，截止2016年4月份，外汇工具单日成交量为50 880亿美元，相较于2013年的53 552亿美元有所下降。其中，现货交易为16 539亿美元，这是即期交易自2001年以来的首次下滑，相较于2013年下降了19.2%，而从2001年至2013年，每三年该项数据的增长率分别为63.5%、59.3%、48.1%、37.5%。外汇远期为7 001亿美元，外汇互换为23 833亿美元，货币互换为964亿美元，期权及其他交易工具为2 544亿美元。

三、美元汇率

近两年来美元汇率的走势相当的强势，尤其是近期美国大选，特朗普当选下一任美国总统之后，趋势更是相当明显。根据美联储主席耶伦最新的表态称，市场预计下月美联储会议加息的概率超过90%。

接着来看美元指数，它主要由六大币种构成，分别是：欧元（57.6%）、日元 （13.6%）、英镑（11.9%）、加元（9.1%）、瑞典克朗（4.2%）以及瑞士法郎（3.6%）。欧元的权重达到57.6%，超过50%。 可以这么理解，在国际外市场上，美元指数的强弱，大体上可以反映出美元的整个强弱情况。美元指数目前已经升至101以上。

然而问题在于强势美元是否真的有利于美国，同时也有利于世界呢？实际上世界上的有许多国家对美国滥用美元特权日益反感。因为流通中美元的 2/3 是美国之外的人（机构）持有，所有银行间美元结算必须经过美国本土计算机系统。最近美国以本国金融监管法规为据，以种种理由（如汇丰和伊朗、巴黎银行和南苏丹业务往来）把欧洲各大银行罚了一个遍，动辄几十亿。2014年 7 月美国罚了法国巴黎银行 90 亿美元。法兰西央行行长克里斯托弗·伊尔说，美国逼着我们去美元化，我们一定要坚定的推进去美元化。其他一些地缘政治因素，比如说制裁俄罗斯，也逼着俄罗斯采用人民币结算。这都是在加速去美元化的过程。美元任性多了，特别当美元本身成为问题在全球得到越来越多认可后，其任性损害的，就是美元的信誉。但无论如何，美元的地位目前依旧是无可撼动的。

四、世界政治局势的变动

世界政治局势一直处在变化之中，尤其是今年，发生了许多我们之前未曾料到的变化。而这些变动对于世界经济的变化也产生了很大的影响。比如2015年末东盟共同体的成立，6月英国公投造成“脱欧”成功，之后英国又出现了第二位女性首相，布莱尔黯然辞职。国际货币基金组织IMF宣布人民币正式加入SDR，意味着人民币成为真正意义上的世界货币。美国大选，共和党特朗普当选下一任美国领导人，而特朗普近日又宣称他上台第一天就会放弃“跨太平洋伙伴关系协定（TPP）”，在未来还有意大利修宪公投，有可能重演英国脱欧的历史，等等一系列重大的变化都是人们始料未及的。为了能更好的应对这种变化，在经济上，人们自然会选择对他们而言更加安全可靠的货币，他们会主动持有那些稳健的投资产品，对于政局变动比较出人意料影响有比较大的国家的主权货币，人们自然会多一些考虑。特朗普的上台释放出积极的财政信号 ，市场对美联储加息的预期又比较大，自然美元会走强。还是一样的结论，美元的国际货币地位无可撼动。

五、总结

目前为止，美国仍是经济规模最大的国家，且过去遗留下来的以美元计价的各种交易美元依然会成为全球主导货币。尽管人民币已经入篮，意味着人民币成为真正意义上的世界货币，但人民币外汇交易量仍然较小。尤其在外汇交易逐步向主要金融中心集聚的背景下，上海如何利用地缘和政策优势，在全球竞争中抢占人民币外汇市场交易、结算、定价、产品开发等先机，这对提升人民币国际地位和建设上海国际金融中心都具有深远意义，值得进一步关注和研究。