企业战略管理之梧桐理财案例分析

□尧圆红

（江西财经大学 江西 九江 332000）

企业战略管理之梧桐理财案例分析

□尧圆红

（江西财经大学 江西 九江 332000）

本文分析了梧桐理财当前所处局面的优劣势及其融资方式的选择，在以上分析的基础上，对其战略选择提出合理化建议。本文共分为4个部分：首先介绍了了梧桐理财的背景环境和融资方式选择；其次对梧桐理财的战略选择提出合理建议；最后进行小结。

梧桐理财；融资方式；战略选择

1 公司背景介绍

梧桐理财是上海盛桐信息技术有限公司旗下一家专注金融资产的互联网理财平台。梧桐理财在行业中率先设计出非标金融资产质押融资模式，既为高净值人士和机构提供流动性支持，更为投资人创造了低门槛、高收益、灵活变现、安全稳健的理财方式，被誉为“互联网金融创新模式的领跑者”。自从2014年6月底梧桐理财上线以来，6个月就积累了近10万注册用户，上线不足3个月交易金额突破1亿，上线6个月累计交易金额近4亿，截止2014年底，产品逾期率为0。除了非标金融资产质押融资，梧桐理财还引入了其他高品质的类金融资产。

2 梧桐理财融资方式的选择

2.1 选择股权融资的原因

(1)融资的可获得性。相较于债权融资，股权融资更加容易获得。一方面，初创企业经营时间较短，无法取得权威机构的信誉评估；另一方面，梧桐理财作为一个互联网金融公司，可以用来抵押进行债权融资的资产较少，因此发行债券来筹款是比较困难的，选择股权融资更为合适。

(2)融资规模。由于梧桐理财需要的资金量比较大，债券融资难以获得如此大规模的资金，并且即使可以获得，大笔的利息费用也会加重企业的资金负担，因此股权融资更为适合。

(3)财务风险。相比于债权融资，股权融资的杠杆率更低，财务风险更低。因为梧桐理财目前处于初创阶段，现金流尚不稳定，因此可能无法及时偿还债务利息，然而股权融资不存在此问题，因为股利的发放较为灵活。

(4)限定条款。一方面，债权融资一般会有严格的资金使用限定；另一方面，债权人会设置一些企业运营状况的限定条款，例如速动比率不得低于某个水平等等。一旦债务人违反相关条款，债权人就会立即收回贷款，造成资金链断裂。然而，股权融资方式的限定条款相对较少。

2.2 选择风险投资——万荣

风险投资是股权融资的一种模式，相较于其他投资者，风投更愿意投资那些虽然风险高，但未来前景预期较好的初创公司，因此风险投资也成为拓宽企业资金来源的渠道。

而梧桐理财最终能与万荣股权投资达成协议，主要是由于以下几个原因：

(1)价值认同。尽管其他的风投也可以提供梧桐所需要的资金，在股权、报价方面也比较慷慨，但他们对于P2P行业的了解都是门外汉。梧桐不仅需要投资方的资金，更需要的是他们对企业价值的认同。万荣对梧桐理财的价值十分认同，看好其团队、模式及未来的发展空间。此外，万荣特别关注互联网金融资产的安全性，此点也恰好成为梧桐理财所注重的方面，因此二者对公司未来的发展观较为一致。

(2)品牌效应。在业内，被万荣投资的公司都会被称为“万荣看中的互联网金融企业”，并称为行业内的热议话题。因此，选择万荣，可以提高梧桐理财的知名度，并且增强投资者投资梧桐理财的信心。

(3)经验丰富。万荣拥有中国最大规模的股权投资团队，出资人遍及全球，投资的企业也超过200家，并且连续多次获得荣誉称号，因此万荣的投资经验比较丰富，可以一定程度上参与公司的治理，快速看出梧桐理财的优势和不足，帮助其快速发展，实现双赢。

(4)帮助梧桐上市。万荣投资的企业中已上市和处于上市审核过程中的企业超过25%，选择万荣可以帮助梧桐理财实现上市的目标，实现更大规模的发展，同时万荣也将通过股权转让获得高额的回报。

3 战略选择对策

3.1 SO战略分析

3.1.1 外部机会。

(1)市场潜力大：中国非标金融资产市场存量巨大，然而这些资产的流动性却不强，此类资产的持有者，如高净值客户或机构投资人，往往有短期流动性需求。而梧桐理财独特的“非标金融资产的质押融资模式”，很好的满足了该市场的巨大需求，具有很大的市场潜力。

(2)网民红利危机：互联网用户增长率明显放缓，互联网理财平台必然将重心从“拓展新用户”转为“精耕老用户”，而梧桐理财注重极致客户体验的理念，有能力留住老用户，有能力守住价值越来越高的存量市场。

(3)众多风投青睐：梧桐理财作为互联网金融发展中突起的异军，在公司准备融资的消息一出，多家风险投资机构及PE都向其抛出橄榄枝。

3.1.2 内部优势。

(1)经验丰富的管理团队：梧桐理财创始人CEO刘亮，是一个从事了十年金融服务与财富管理行业的优秀管理者，其带领的管理团队都是拥有8年以上的国内顶级财富管理经验，有着深厚的金融机构从业背景，有过百亿级别以上资金的财富管理经验。

(2)严苛的风控标准：梧桐理财拥有全行业领先的风控评估系统，挑选出优质的高端理财产品资源，深得客户信赖，精选模式是梧桐理财和其他互联网理财的根本区别。

(3)专注安全资产：梧桐理财于行业第一个设计出非标金融资产的质押融资模式，针对融资方而言，梧桐理财不做信用借款，专注于发掘安全的金融资产作为理财的基础资产。由于金融资产往往是已经经过金融机构进行筛选了一遍的金融资产，安全性相对于其他贷款而言是比较高的。针对投资方而言，实行每日付息的极致客户体验并引入了转让机制，进一步加速了资产的流动性。

3.2 差异化发展战略

3.2.1 产品差异化。一方面，梧桐理财的后续目标为开展更多类似的围绕非标金融资产进行的理财产品的设计、开发和推广。另一方面，梧桐理财不做信用借款，挖掘的理财资产包括金融资产质押、房地产质押、保理等强抵押、强担保的资产，梧桐理财坚持对旗下产品不给予担保。这样能够减少其中一部分理财成本，并将其剩余利润回馈给客户，从而加强其竞争优势。

3.2.2 回报方式差异化。梧桐理财实行每日付息的制度，给予客户及时的体验。

3.3 战略定位分析

需求增长率方面，中国拥有数以十万亿非标金融资产存量市场，拥有迫切的流动性需求，这说明未来的非标金融资产市场有较好的发展前景。此外，相对市场占有率方面，梧桐理财自成立以来取得了骄人的成绩，说明梧桐理财在此行业中占有较大的份额。因此，根据波士顿矩阵可知非标金融资产是一款明星产品，梧桐理财需要对此投入大量的资金维持现状以进一步提高市场占有率。由于初创公司的自筹资金非常有有限，所以要进一步融资来获取所需要的大量资金。

结束语

展望未来，梧桐理财应进一步努力提高自身的品牌效应，结合自身的三大竞争力：经验丰富的管理团队；严苛的风控标准；专注安全资产，极致客户体验，促进梧桐理财与市场需求的完美契合。同时，梧桐理财与两大风投（万荣和万国）的强强联手，不仅在资金需求方面给予梧桐极大的支持，同时在很大程度上提升了梧桐的业内知名度和社会公信力，对其未来发展意义重大。

1004-7026（2017）15-0084-02

F239.45

A

10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2017.15.054

尧圆红，学历：本科在读，院校：江西财经大学。