盖茨为什么还是全球首富？

董晓常

一心做慈善的比尔·盖茨依然是这个星球上最富有的人。

3月20日，福布斯发布了2017年全球富豪榜，盖茨以860亿美元的个人财富连续四年占据榜首。在过去的23年里，盖茨18次成为全球首富。今年排名第二的巴菲特拥有756亿美元的个人财富，亚马逊创始人贝索斯个人财富达到728亿美元，ZARA创始人阿曼西奥·奥特加的财富为713亿美元，排名第五的Facebook创始人扎克伯格身家为560亿美元。

考虑到盖茨每年向慈善组织捐赠的巨额资金，这一成就更加让人惊讶。自从2006年辞去微软的全职工作之后，他一直将大部分的精力投入到慈善事业中。比尔与梅琳达·盖茨基金会成立于2000年，他对这个基金会的个人捐款已超过270亿美元。

不仅如此，排名前五的富豪中，只有盖茨离开了自己创立的公司，其他人都还在全身心投入到自己所在的公司之中。还有一个明显的差别是，作为一个技术公司，微软已经失去了之前的那种统治力，而其他4个人所在的公司都处在各自的黄金期。

那么，比尔·盖茨为什么还是成为了全球最富有的 人？

微软股票 微软的巨大成功是盖茨个人财富的基础。目前盖茨持有的微软股票市值将近124亿美元。虽然目前微软股票仅占到盖茨总财富的12%左右，但过去十几年通过不断减持微软股票和股票带来的分红，盖茨获得了大量的现金，这两部分的现金总额估计超过600亿美元。这意味着微软直接给盖茨带来了724亿美元的个人财富。

牛市 盖茨目前绝大部分的财富来自个人拥有的瀑布投资（Cascade Investment），其原始的资金就来自于减持的微软股票和分红。按照盖茨目前860亿美元的财富和超过300亿美元的慈善捐款计算，盖茨从微软减持和分红获得的现金大概增值了400多亿美元。这些增值都来自于瀑布投资的投资收益。受益于过去8年的美股牛市以及量化宽松，瀑布投资的诸多资产都实现了大幅的增值。

家族办公室 瀑布投资基本上是一个家族办公室（Family Office）的运作模式，这个公司唯一的职责就是帮助盖茨的投资增值。这是一种更彻头彻尾的赚钱模式。贝索斯和扎克伯格这些人虽然也全力推动公司业务的成长，但是都局限一单一的公司和领域，也不完全以财富增长为主要目的。巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司与之更相近，但巴菲特仍然要为其他人股东的利益分散精力，而瀑布投資只需要顾及盖茨的个人利益。盖茨虽然完全淡出了微软的日常经营，但他在瀑布投资中投入了不少精力。

当然，你也可以认为盖茨是个糟糕的投资者。1986年微软上市时，盖茨拥有微软44.8%的股份。如果没有减持微软股票去做各种投资，盖茨目前拥有的微软股票价值将超过2000亿美元。

但这是一种幸运的状况—微软目前在市场上虽然没有当初的统治力，仍然是一个财务状况良好的公司，也在一些热门的业务上有自己的一席之地。另一种不幸运的状况是微软成为了雅虎那样的公司—雅虎市值曾超过1000亿美元，但目前48亿美元的报价都没有人愿意接手。

不仅如此，瀑布投资的投资收益率距离巴菲特也差了很远。巴菲特的复合收益率达到了19%，而成立于1994年的瀑布投资以数百亿美元的资金赚到了400多亿美元，这并不是一个很高的复合增长率。

从长远来看，盖茨实际上是选择了一个最为理性的财富管理模式—虽然不能做到财富增值的最大化，但是保证了财富增长的安全性和持续性。无论多么伟大的公司和多么热门的行业，都会遇到低谷，如果个人财富与单一的公司或者行业绑定的太紧密，富豪的财富规模往往很难持久。分散风险绝对是理财的第一要务。商业也是这样。