企业并购财务风险及其防范对策

国融证券股份有限公司 唐清清

企业并购财务风险及其防范对策

国融证券股份有限公司 唐清清

企业并购是经济发展的产物，是社会优胜劣汰的必然表现。然而在企业并购过程中也存在着巨大的风险，其中最突出的就是财务风险，它贯穿在整个并购体系中，也是决定并购能否成功的关键。因此本文对企并购中财务风险的表现和解决办法进行了认真的研究。

企业并购 财务风险 防范对策

企业并购是企业扩大发展的过程，企业并购的成功是提高企业竞争力的表现。但机遇和风险并存，企业并购也存在着一定的风险，其中影响最大的就是企业并购时的财务风险。因此，企业需要不断优化企业防范能力，降低财务风险，才能促进企业更好的发展。

一、企业并购的内容

企业并购是通过合并和收购两种方法进行，一般是以并购方获取被并购方一定的比例产权或控制权，并购方股东或产权所有者得到一定补偿的情况下所进行的活动，企业通过这种并购方法扩大规模，提高自身利益。

二、企业并购财务风险的表现形式

(一)企业并购中的企业价值评估风险

在企业并购过程中，由于并购方对目标企业的情况了解不够深入、对目标企业的价值评估不够全面、对目标企业的并购时机把握不当、或对目标企业的评估方向不准确等原因都导致企业并购出现纰漏，造成企业并购出现风险。

(二)企业并购中的融资风险

在确定要并购的目标企业后，企业下一步就需要去筹集足够的资金进行并购，这时企业要面临的就是融资风险。一般来说并购方准备进行企业并购的时候，资金大多都是充足的，所以并购方可以选择的筹集资金方式也会更加灵活。但资金筹集本身就存在风险，企业并购是一项长期的活动，所以风险也同样是长久存在的。企业融资的获取方式主要是依靠内部资金和外部资金的筹集。内部资金的筹集是借助企业内部流动的资金进行融资，这种方法虽然便捷，但它对市场的应变能力不足，很容易造成企业合并后出现资金紧张的问题。外部资金的筹集，是企业通过吸收其他经济主体的资金，这种方式会对企业产生较大的偿还压力，对企业的运作产生很大的影响。

(三)企业并购中的资金支付风险

在企业并购时，融资之后就是准备支付资金，这时企业就面临着支付风险。企业的支付方式可以采用现金支付或者股票支付等方式。不过每种支付方式都有其特定的风险。采用现金支付方式可能会对企业造成资金流动困难的问题，一旦企业资金链出现问题，企业资金流动不畅，将很难应对。如果企业采用股票支付的方式，将会使企业的股权被分散，造成企业控股权无法集中，那这样的并购就变得毫无意义。还有的企业会使用现金和股票两者同时支付的方式，但这一方式操作过于复杂，支付周期长，也无法灵活的对其进行控制，一旦出现问题将会使整个支付活动变得非常混乱。

(四)企业并购中的偿债和资金流通风险

在企业成功并购后，因为前期进行了融资，以及合并后需要对企业进行调整和融合，需要花费大量的资金，这大大增加了企业的财务压力，企业不仅要对合并企业进行整改，还要偿还债务，并准备随时应对企业运行中出现的任何资金问题，这些情况都增加了企业的资金流通和偿债风险。

三、企业并购财务风险的防范对策

(一)对目标企业进行全面考察，科学分析企业价值

在确定了要并购的目标企业后，并购企业需要派出专业团队或专业机构对目标企业进行全面的考察和研究，对目标企业做出正确的价值评估。考察过程中主要注重以下几个方面:了解目标企业的产业结构类型、企业的规模大小、企业目前的经营状况、企业未来的发展前景、企业在市场中的收入状况、财务的运作状况以及企业的债务状况等。通过对目标企业的调查和分析，计算出该企业的估价，做好对并购企业的价值确定，降低并购风险。不过在并购目标企业之前，并购企业也要做好自身的价值评估，对并购的整体流程进行整理和优化，还要对并购过程中容易出现的问题做好预防和应急措施的制定，这样可以大大提高企业并购的成功率，降低并购风险。

(二)选择合理的融资方法，降低并购成本

在企业并购过程中，要求企业财务必须对并购和企业正常运行做好充分的准备，完成资金的筹集则是解决这一时期财务压力最好的办法。所以企业要制定出一套合理、有效的融资方案，最大程度的去降低企业并购时的融资风险。对此，并购企业要做到以下几点:

首先企业要选择合适的融资方法，正确分析企业自身的特点，在适当的条件下选择科学、有效的融资方案。

其次合理选择融资的规模，了解企业可以融资的途径和数量，分析并确定企业能够接受的融资规模。

最后对企业的融资结构进行修改和完善，通过对市场的信息和需求进行分析，及时的对企业融资方案进行管理和调整、优化。

(三)选择最合适、最有利的支付方式

并购企业在资金支付时，不能盲目的选择支付方式，企业需要通过对自身的了解和财务状况的分析，科学的选出合适的支付方式，有效降低企业的支付风险。企业还可以根据需要对支付方式进行适当的创新，使支付方式更加多样化。

(四)降低企业并购中的偿债和流通性的风险

在企业并购后，资金流通不畅和债务偿还不及时是最容易出现的问题。这些问题会导致企业的市场应变能力低，无法灵活的进行资金调节。对此，企业可以在合并的两个企业中进行资金的整合，通过财务的资源、人力和机构等方面对双方企业进行相互优化整合，最大程度上降低企业资金的损失。与此同时，企业还一定要保证这一阶段的资金收入，并尽量减少支出，为企业缓解财务压力提供充足的空间。

(五)提高企业内部的并购风险意识

企业在结束并购后，其规模有所扩大，相关的管理和整合压力也随之增加，这时就需要企业的管理者有足够的并购风险意识以此来增强企业发展能力，促进更大的规模发展。所以企业要注重并购风险意识的提高，保证整个并购活动的正常进行，为企业的并购成功奠定基础。

四、结束语

在企业并购中财务风险的发生直接影响到整个企业并购能否成功，因此要做好对财务风险的处理，实现对财务重点、难点的全面掌控，将并购中的财务风险降到最低。

[1]王秀丽,刘子健.互联网企业战略并购与财务协同效应研究——基于百度并购去哪儿网的案例分析[N].北京工商大学学报(社会科学版),2014,06:47-54

[2]阎军,赵建华,高凤彦,佘廉.并购企业整合期财务风险的种类和成因[N].河北科技大学学报(社会科学版),2001,02:36-40

[3]李焰,陈才东,黄磊.集团化运作、融资约束与财务风险——基于上海复星集团案例研究[J].管理世界,2007,12:117-135

作者简介:唐清清性别女,出生年月1983年11月学历硕士研究方向财务与金融职称：中国注册会计师。