第三方支付沉淀资金管理对货币政策有效性的影响

中国人民银行甘肃省定西市中心支行 何漳生 王平

第三方支付沉淀资金管理对货币政策有效性的影响

中国人民银行甘肃省定西市中心支行 何漳生 王平

本文通过研究互联网金融中第三方支付如何偏离主营业务，违规使用备付金沉淀资金创造了信贷扩张功能，影响了货币乘数，削弱央行对准备金及基础货币的管理，从而证明了央行出台第三方支付监管新规存在政策合理性。

第三方支付 信贷扩张 货币乘数 准备金 基础货币

一、备付金和银行存款的差异分析

第三方支付备付金是指消费者通过第三方支付机构支付货款进行电子商务活动时，在收货并作出确认之前，一直存放在支付机构账户上的资金。该资金所有权属于消费者，属于“预付款”和“备付金”性质，但存放在支付机构在银行开立的账户上保管，并未唯一指向以消费者为名义的银行存款，因此消费者无法享受到存款保险制度的保护，因此理论上支付机构能够动用此资金，且资金最初存放和最终支付之间存在的时间差会使支付机构账户上产生沉淀的资金。

二、支付机构对备付金沉淀资金的违规使用及影响

(一)获取资金利息

备付金沉淀资金存放于支付机构在银行开立的普通账户上，享有活期利息收益，而该部分收益由支付机构无成本获取，如果沉淀资金的规模较大，支付机构的无成本利息收益将非常可观。无成本利息收益的存在使支付机构有延期支付备付金的冲动。

(二)获取资金漏损收益

部分第三方支付机构开通了预付机制，例如支付宝余额、京东卡（E卡），消费者预先存入资金待消费时使用，消费者存入资金时是全额到支付机构账户上，但不会一次性消费，存在一定的遗失率，预付款金额中总有一部分不会消费的金额，而这部分资金漏损的收益被第三方支付机构无成本取得。预付款本质上只能作为支付商户货款使用，无成本资金漏损收益存在使支付机构有放大预付机制的冲动，为其挪用或占用消费者备付金提供了便利。

(三)形成支付闭环影响M2

第三方支付备付金原本属于M3的范畴，即使第三方支付机构挪用或占用消费者备付金进行信贷活动，由于借贷资金总量不变，是不会创造信用扩张功能。然而如果支付机构与银行、电商、小袋公司合作，形成支付闭环，则这种信贷资金就会产生扩张，影响央行M2总量和准备金管理制度。

以天猫为例，天猫商户可以绑定对公和私人两个支付宝账户，销售带来的支付宝备付金只能进入对公账户，且该账户不具备支付能力，只能提现到公司银行账户并缴纳税款。支付宝拓展了生意贷功能，天猫商户可以使用绑定的个人账户申请贷款，贷款发放到支付宝个人账户后可提现到个人银行卡，该笔贷款可以用绑定的对公账户收到的支付宝备付金来偿还贷款，因此支付宝备用无需提现到公司银行账户。整个支付环节资金的流向为：用个人账户进货→天猫卖货后进入公司支付宝→向天猫申请贷款→贷款进入个人支付宝→用公司支付宝收到的卖货钱来还天猫贷款→把进入个人支付宝的钱提现到个人银行卡继续进货。全程公司银行账户流通少，商家可以报很低的税，而天猫仅在这个过程中收取月利1.5%的利息，商户不用担心对公户的流动金额太大引起税务部门注意。这就是一个支付小闭环，商家可用支付宝里资金采购、销售、还贷、雇员工，依靠支付宝资金就可形成支付闭环，无需银行提现。加上很多第三方支付机构都成立了银行，可线下支付。

三、央行第三方支付的监管新规的应对

(一)2016年央行出台《非银行支付机构网络支付业务管理办法》

《办法》核心对第三方支付限额、业务范围进行了多项规定，对综合类支付账户、消费类支付账户分别规定年累计20、10万元限额，单日付款不超过5000、1000元限额，引导第三方支付机构回归“小额支付”和“备付金保管”本质。除此之外央行对不同信誉的第三方支付机构实行分类管理，对一般支付机构的支付账户与实力强、信誉好的第三方支付机构支付账户，采取不同的充值、转账（提现）的管理，这加强了央行对支付安全、反洗钱和消费者保护，强化了对第三方支付备付金规模的控制。

(二)2017年央行出台《关于实施支付机构客户备付金集中存管有关事项通知》

《通知》明确第三方支付机构在交易过程中产生的消费者备付金，将统一交存至指定账户，由央行监管，支付机构不得挪用、占用备付金。此外消费者备付金资金统一监管后，指定账户没有利息收益。

上述两项政策的出台，收紧了支付机构客户备付金规模，避免了支付机构将备付金用于风险较高的投资或其他活动，有效避免了影子银行对央行货币政策的架空。

[1]张云,陈震.第三方支付对我国货币政策有效性的影响[J].物流工程与管理,2016