宫晓涵
[摘 要] 对于上市公司而言,其偿债能力的高低直接关系着企业的生死存亡,而且对于上市公司而言,其偿债能力往往也是其利益相关者最为关心的一个财务问题之一,要想使得上市公司的偿债能力能够得到有效的提升,往往涉及到许多方面的问题,而且也伴随着一些风险。无论是从债权人还是经营者的角度而言,学会分析财务报表,对于研究上市公司的经营状况十分重要。上市公司应做好提高风险防范意识;加强流动资产管理,提高现金流量比率;加强应收账款和存货管理;优化资产结构,提高中长期偿债能力,以此提高企业自身抗风险能力,促进企业健康发展。
[关键词] 上市公司;偿债能力;风险;对策
[中图分类号] F640 [文献标识码] B
[文章编号] 1009-6043(2017)03-0143-03
一、前言
随着我国经济的不断发展,企业要想做大做强,仅仅靠自己的财力和能力是不够的,还应该积极主动的向社会寻求资金来源,通过社会上的资金来扩大生产,同时也能够进一步提高企业的实力。在改革开放进一步深化的过程中,我国越来越多的公司选择负债经营,企图通过上市这种方式募集资金,同时股市作为金融市场中的重要部分,也是我国很多民众投资理财的重要场所。无论是对于普通股民来说还是上市公司的股东来说都十分关注上市公司的生产经营情况,因为我国受到经济体制的影响,以及我国的市场经济发展还不是很成熟,导致我国股市行政干扰性质较大,这也使得一些人存在侥幸心理,在进行股票经营和投资的时候希望通过获得一些内部消息甚至是小道消息来决定自己的投资情况。这是很不科学的,无论我国的股票市场如何,对于股民或者是股东来说,最重要的就是要学会认识和分析上市公司的偿债能力,通过上市公司公布的各项指标分析上市公司的偿债能力如何,通过科学合理的分析才能做出正确理智的投资决定。而且对于公司偿债能力的分析,也有利于上市公司本身合理规避存在的风险,实现长期的收益。
二、上市公司偿债能力概述
上市公司的偿债能力指的是上市公司到期还债的能力,上市公司的偿债能力主要分为长期偿债能力和短期偿债能力,上市公司的偿债能力是股东、经营者和债权人都十分关系的内容,因为通过偿债能力可以直接反应出企业的财务状况以及企业生产经营的好坏。
(一)上市公司偿债能力指标
上市公司的偿债能力指标有很多,从资产方面看,主要可以考虑资产的流动性强弱、资产的规模大小、资产的结构配比是否合理等。从债务方面考虑,主要考虑债务的流动性强弱、权益结构如何以及盈利能力如何等。但是分析上市公司偿债能力的主要指标分为短期偿债能力指标和长期偿债能力指标,短期偿债能力指标主要包括:流动比率、速动比例、现金与流动负债比、现金流量与流动负债比这四个指标。而长期偿债能力指标主要包括:资产负债率、利息保障倍数这两个主要指标。以下就是对于该指标的具体分析。
(二)上市公司短期偿债能力
上市公司的短期偿债能力,主要有流动比率、速动比率、现金与流动负债比、现金流量与流动负债比。
流动比率:指的是上市公司的流动资产与流动负债之间的比例,其公式为流动资产÷流动负债=流动比率。一般而言,按照国际通用的相关标准,流动比率的正常标准值是2,如果数值大于2,则上市公司的偿债能力较强,当数值小于2,则上市公司的偿债能力较弱。但是偿债能力并不是我们认为数值越大越好,因为根据流动比率的计算公司我们指导,如果流动比率高,则说明公司的流动资产多,流动资产的数额如果过大,那么就说明在公司的总资产中,流动资产占有了过多的资金,这样势必会影响公司的盈利能力,因此,流动比率过大对于上市公司来说并不是好事,势必要影响公司的长远发展。因此当我们分析上市公司的流動比率的时候,不应该仅仅盯着这个单一的看这个数值,还应该学会横向比较,对比公司近三年左右的流动比率,看其数值的变化反应出的公司发展情况。
速动比率:是指上市公司中速动资产与上市公司流动负债的比值,其主要的计算公式是:速动资产÷流动负债=速动比率,而速动资产=流动资产-存货-预付账款。速动比率和流动比率虽然都是反映上市公司短期偿债能力的项目,但是速动比率在计算的时候将存货这种在流动资产中流动能力较差的项目剔除去了,这样可以保证债务即将到期的偿债能力。速动比率的国际标准值为1,一般而言,速动比率越高则公司的短期偿债能力越强,这是由于速动比例中没有存货能力较差的项目,所以速动比率高则说明公司的资产流动率一定是很强的,说明上市公司有足够的能力进行短期债务的偿还。但是在分析速度比率指标的时候,除了要分析具体的数值之外,还应该进行横向的对比,注意近几年公司的速动资产比率变化情况。
现金与流动负债比:现金资产是上市公司中流动能力最强的资产,因为其可以直接偿还债务,所以一直是被上市公司看中的财务指标,现金资产不仅仅包括现金,还包括其现金等价物,所有可以直接动用的资金都被称之为现金资产,包括库存现金、活期存款、能取出的定期存款。而一般将那些有确定金额的交易性资产,因为其风险较小而且交易期限较短所以会被当成现金等价物看待。现金比率的计算公式为(现金+现金等价物)÷流动负债=现金比率,现金比率比速动比率更能反映公司的短期偿债能力,一般而言现金比率越高说明公司的短期偿债能力越强,但是现金比率的计算公司中我们可以看出,如果现金比率高,则说明公司持有的现金或者现金等价物很多,而过多的现金和现金等价物也说明了公司利用现金的能力不足,没有很好的利用手里的现金,所以现金比率过高也不能说明公司的经营能力强。
现金流量与流动负债比率:现金流量与流动负债的比率和上面三个指标相比是一个动态的比率,因为它反映的是上市公司在接下来的一个年度,现金的净流量对于公司流动负债的保障能力如何,是一个十分重要的动态指标。现金流量与流动负债的比率其计算公示为:现金净流量÷流动负债=现金流量与流动负债的比率。因为该指标是对公司下一年指标情况的预测,所以,在计算的时候是无法使用下一年的现金净流量的,只能使用当年的现金净流量值来进行代替,但是因为下一年的现金净流量值是动态的不确定的,所以该指标存在一定的缺陷,但是因为该指标是动态指标,是对静态指标的重要补充,所以有一定的参考意义。计算出的该数值越高说明公司的短期偿债能力越强。
(二)上市公司长期偿债能力
长期偿债能力是指公司长期偿还债务的能力,上市公司的长期偿债能力受到很多因素的影响,一般而言,我们通过分析资产负债率、利息保障倍数等来评估上市公司的长期偿债能力。
资产负债率:资产负债率是上市公司资产总额与负债总额的比率,其计算公式如下,资产总额÷负债总额×100%=资产负债率。按照国际通用标准,一般而言,如果资产负债率在50%左右说明公司的资产负债情况较好,资产负债率越低,说明公司的资产负债保障能力就越强,公司的财务风险就低,公司的资本状况是良好的。但是并不是说资产负债率的比值越低越好,如果资产负债率过低,说明公司获取财务杠杆的能力不强,不能充分利用负债进行经营。
利息保障倍数:指的是企业息税前的利润和利息费用的比值,该指标反应的是公司支付理性费用的能力,具体计算公式为,息税前利润÷利息费用=利息保障倍数,息税前利润=利润总额+利息费用。但是上市公司并不会对外披露公司的利息费用,因此在计算的时候通过利润表中的财务费用来代替利息费用进行计算。一般而言,利息保障倍数越大,说明公司的支付债务利息的能力就越强,按照国际通用的标准,该利息费用大于1的时候,说明公司在支付完利息费用的时候还有一定的盈余,如果该数值小于1,说明公司赚取的利润不足以支付公司的利息费用,经营状况面临困难,应该给与足够的重视。
三、上市公司偿债能力存在的风险
(一)不确定因素较多,短期偿债能力不容乐观
一般而言,上市公司的生产经营受到多种因素的影响,其偿债能力不仅仅受到公司的生产经营状况的影响,还受到国家政策、全球金融经济状况以及与公司与债务往来的相关企业的影响,在当今经济市场,全球一体化,导致了上市公司面临更加不确定的外部环境,外部经济环境的一点变化可能就会对公司的短期偿债能力造成很大的影响,因此,目前来看,上市公司的短期偿债能力情况不容乐观。
(二)现金流量比率较低,存在经营风险
公司的现金流量比率反应的是公司短期偿债能力的一个重要的指标,目前来看,公司持有的现金流量比率偏低,这样很可能存在现金流量资金链出现断裂的风险,这也说明上市公司在财务经营的过程中,缺乏对于现金流量的经营能力,上市公司尤其应该注意该方面的风险。
(三)应收账款与存货质量不高,变现存在风险
公司的应收账款能力反映出了公司的短期偿债能力,但是目前来看,上市公司对于应收账款的管理较差,应收账款能力不足,这样十分容易导致公司坏账的发生,从而影响公司的财务经营状况,对于公司短期偿债能力是十分不利的,而且上市公司的存货质量不高,缺乏变现能力,这样以来,公司就存在变现的风险,一旦当公司需要现金的时候,就容易出现捉襟见肘的情况,影响到公司的长远发展和盈利能力。
四、提高上市公司偿债能力和规避风险的对策思考
(一)提高风险防范意识,做好预判工作
上市公司在规模提升、业务拓展以及日常生产经营过程中,都离不开大量资金的投入。这些资金除了包括部分企业自有资金外,很多时候需要上市公司举债筹资,这部分资金就成了上市公司的负债。事实上,保持合理的资产负债率、适度负债经营可以使上市公司充分利用资金,创造更多的经济效益,特别是对于那些经营业绩较好,成长性强的上市公司来说,效果尤为明显。然而负债过多也会使得上市公司风险大大增加,特别是当前经济下行持续压力加大,很多上市公司业绩大幅下滑,盈利能力明显下降,过多的负债会使得上市公司背负沉重的包袱,影响了正常生产经营活动,甚至有资金链短缺的危机,造成无法挽回的损失。因此,上市公司管理者要切实提高风险防范意识,根据上市公司自身需要、偿债能力和负债方式的利弊得失,来提前合理确定负债规模,确保资产负债率保持在可控水平,从而规避财务风险。
(二)加强流动资产管理,提高现金流量比率
现金是上市公司偿还债务必不可少的要素,其数量多少最能展示上市公司偿还债务能力。要提高上市公司偿债能力、规避和减少风险,就必须加强流动资产管理,适当提高现金流量比率,将现金流量比率保持在一个合理的区间。一方面要提高上市公司盈利水平,改善公司生产经营管理状况,增强市场竞争力,实现较多地营业收入,尽快將营业收入转换为现金流,除了满足日常公司开支需求外,还要额外增加一些充足的现金流量,以备不时之需。另一方面上市公司要适当减少流动负债规模,确保现金流足以应付即将到期的负债。当然,现金流量比率也不是越高越好,过高的比率同样会造成资金闲置浪费,影响资金使用效率。
(三)加强应收账款和存货管理
因为我国上市公司的应收账款能力不足,这样就容易导致公司出现坏账,从而影响到公司的短期偿债能力,因为长期偿债能力受到短期偿债能力的影响,所以应收账款能力不足也会影响公司的长期偿债能力,公司应该加强对于应收账款的管理能力,通过采取相关的措施,避免坏账的发生,从而提高公司的短期偿债能力。而对于存货部分,虽然存活占用的资金不多,但是如果存货的周转率较差,那么从一定程度上也会影响到公司的应收账款能力,而且存货占用的一般都是公司的流动资金,如果公司持有存货过多或者存货持有的周期过长,那么必然会影响到现金流量、速动比率等多个指标,不仅影响公司的偿债能力,也会影响到公司接下来款项的募集,因此公司应该及时处理存货,提高存货的周转率,减少存货对于流动资金的占用。
(四)优化资产结构,提高中长期偿债能力
上市公司所容易发生的财务风险就是偿债能力不足,一般上市公司的债务主要有短期债务和中长期债务,短期债务受到上市公司变现能力的影响,一般变现能力强公司的短期债务偿还能力就强,而中长期债务的偿还能力则和公司的生产经营状况有关系,公司的短期债务可以通过变现、借贷等方式进行偿还,这样以来,对于公司化解短期债务风险是有一定的余地的,但是中长期债务则完全要考验公司的中长期的经营能力,因此,公司应该优化资产的结构,提高中长期偿债能力,减少公司债务经营的风险。
结语
随着我国经济改革的进一步深化,经济经营的市场化进一步扩大,越来越多企业在市场化经营的过程中盘活了资金,发展潜力十足,因此,很多企业选择通过上市经营的方式来扩大生产,而且随着上市公司的增多,我国市场化程度的提高,这也使得我国的金融市场也随着变得越来越活跃,无论是从债权人还是经营者的角度而言,学会分析财务报表,从而研究上市公司的经营状况十分重要,希望本文对于对上市公司偿债能力及其存在风险的探讨能够对于从事相关研究的学者有所帮助。
[参 考 文 献]
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[责任编辑:潘洪志]