反弹创出新高后市何去何从

石运金

反弹创出新高后市何去何从

石运金

对于上证指数能否突破3300点，我之前看法是偏悲观的，但要尊重市场的选择，因为市场总是对的，在金融板块和周期板块大涨的加持之下，上证指数3300点轻松突破并收于3331.66点，之前上证指数已经在3000点到3300点盘整了近一年，所以在3300点附近提示风险从概率角度也是没问题。如今的问题是，既然市场已经选择突破3300点，创出反弹新高，那后续市场怎么走？

要预测市场怎么走，就要先看一下带领大盘突破3300点的大的板块的情况。最大的功臣当然是大银行为代表的金融板块，目前四大行中工商银行和建设银行的股价已经率先突破了每股净资产，农业银行股价也在净资产附近，只有中国银行的股价与净资产还有几个百分点的距离。我当初在推荐国有四大行的时候旗帜鲜明的指出，大银行的股价第一步是回归净资产，如今这一目标已经实现，工商银行目前股价是其净资产的1.1倍，那么第二步，在工商银行和建设银行突破净资产后，下一步估值将从净资产作为参考物转换为看PE，目前PE估值大约在7倍多，我认为下一步大银行的估值将向10倍PE靠拢，也就是说大银行还有50%左右的上涨空间，这是下一阶段银行股的运行方向。大银行的估值向10倍PE靠拢，将带领大盘不断创反弹新高。不过现在的时点，我不认为银行估值会立刻向10倍PE看齐，在股价突破净资产后，工商银行、建设银行等股价都有整固甚至调整一下的需要，所以下一阶段3300点能够真正站稳，就要看银行股的走势节奏。

其次要看下周期股的表现，周期股经过前期的大涨之后，最近半个月处于调整状态，周五的大涨到底是调整完毕重新进入上涨趋势，还是下跌趋势中的一个反弹呢？首先我觉得周五的上涨量能不太够，那么上涨的持续性就值得怀疑，我倾向认为周期股调整还没走完，从之前周期股的上涨时间周期看，本轮周期股的调整时间似乎也不够，如果再调整一段时间，可能时间周期角度更合理些。当然如果下星期周期股能够放量上攻，那可能进入上涨趋势，至少目前还不能确认周期股重新进入上涨趋势，我个人倾向还处于调整状态中。

今年以来市场基本在3000点-3300点的区间震荡，要想突破大的震荡区间，仅靠一次突破3300点，暂时还是不能确认突破的有效性，越是盘整的时间长，想脱离盘整区间的难度就越大，当然市场在盘整震荡区间被压缩的很小时，可能出现盘整震荡区间扩大的时候，比如放大到2950点到3350点。

今年的市场炒作的主要方向是消费股和周期股，而且所炒作股票以行业龙头为主，行业龙头股的炒作很可能贯穿今年全年。今年经济的大背景是供给侧改革，去供给侧的环境下，将不会出现行业的轮动，更多是行业内公司的互掐，只有有竞争优势的公司能够胜出，

这种竞争优势可以通过市场化的手段获得，比如说消费类行业通过品牌、渠道、客户忠诚度，也可以通过政府政策的倾斜，比如说关停小煤矿、关停钢铁有色小企业，以行政的方式获得竞争优势。在去供给侧环境下，炒的就是寻找企业的竞争优势，而这种竞争优势是动态的，所以要寻找竞争优势边际提升的股票，而炒行业龙头是大家最容易想到的。2017年全年的投资主线就是在消费龙头股和周期龙头股之间相互切换。