半导体：科技红利大时代

中泰证券

半导体：科技红利大时代

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投资要点

1、消费电子的科技红利拐点出现。

2、存储芯片作为闭环核心品种最为受益。

中国科技行业都经历三个阶段：人口红利、工程师红利、科技红利在中国科技产业还叠加了资本红利，现在中国科技产业发展到今天，已经逐步由工程师红利进入了科技红利。科技红利不同于工程师红利，基于新产品方向的投入带来的新的产业机会，新兴产业的发展方向以及高新技术的创新，拿到产业链的定价权。

今年消费电子迎来白马行情一方面是市场风格因素，另一方面从基本面来看就是消费电子的科技红利拐点。通信行业从2010年进入科技红利转换效率系数超过1的本质突破，在华为等引领下从营收、利润、产品竞争力达到全球第一。半导体过去因为种种原因，在2016年转换效率提升，形成底部拐点，现在转换效率是消费电子的1/10，随着政策、资本、技术、人才等引进，行业科技红利转换效率提升，板块进入了成长阶段。

2016-2017年硅晶圆供需剪刀差持续扩张、对半导体芯片的价格传导、引发行业晶圆产能降阶抢夺，引发整个半导体产业链传导作用意义深远。开口扩张效应加速带动板块整体景气度快速持续上行，而下游以HPC、IoT、汽车电子为代表的新型需求推动第四波硅含量提升周期正式到来！上游硅片、产能紧张与下游硅含量提升新兴需求形成闭环，存储芯片作为闭环核心品种最为受益。

重点推荐：景嘉微、蓝思科技和江丰电子。