浅析中国企业外资并购的利与弊

程大众

【摘要】在中国经济制度的深化改革和全球第五次并购浪潮的共同推动下，外资并购逐渐成为我国引进资金的一种重要渠道。随着大量国外资本进入中国市场，为国内企业带来领先科技和完善的管理体系，解决企业发展难题，革新现代企业制度。然而，回望近年来外资并购案例，由于外资并购密集度过大，增加了行业被外资垄断的可能性，已有很多行业内的领先企业在被外资收入囊中，并走向衰落直至消失，例如大宝、南孚电池、小护士、丁家宜等，正威胁着我国经济市场的正常秩序。本文通过分析外资并购对国内企业的经济影响，进而为国内企业外资并购提出合理化的建议。

【关键词】国内企业 外资并购 效应分析

一、外资并购

外资并购是指外国投资者通过兼并收购的形式而取得境内企业控制权。近年来，随着全球化经济的快速发展和国家政策的不断开放，对国外资本产生了巨大的吸引力，外资企业往往会通过并购来实现跨国经营，达到扩张版图的目的。国外资本的注入，一方面会促使某些行业的生产效率上升，推动行业改革与创新，但也会导致恶意收购、行业垄断、危害产业安全等一系列的问题。

二、外资并购的效应分析

（一）外资并购给我国带来的正面效应

一是优化了国内的产业结构。目前，国内诸多行业都存在着盲目投资、重复建设等问题，使得经济改革面临着严重的生产能力过剩。外资并购事件的发生，可以把市场的参与者和产业链进行重新调配，使国内的市场结构逐步趋于完善，优化产业结构。

二是引进了先进的技术与管理经验。外資并购企业不但拥有雄厚的资金，还带来了先进的技术，垄断性的科学专利，以及丰富的管理经验和方法，同时也为国内企业提供了学习的模板，企业可以在此基础上进行再次创新，形成属于自己的专利技术。

三是提高了资源的配置效率。企业的并购实质上是将经济资源进行再次组合的过程。外资并购不仅能促使生产要素向使用效率更高的行业流动，还能通过合作共赢，优势互补，提高经济资源配置效率。

（二）外资并购给我国带来的负面效应

一是垄断市场，产生“挤出效应”。外国资本将我国的龙头企业并购后，由于其在技术、品牌和规模经济方面均占有显著优势，于是便会形成较高的壁垒限制行业进入，从而削弱市场竞争，控制产品的定价权，同时把产品的价格提高到完全竞争水平之上，形成垄断局面，并从中攫取高额的垄断利润。

二是核心技术被控制，民族品牌消失。国内企业的市场意识不强，品牌意识较弱，导致国外资本常对国内企业的股权进行低价收购，而后通过减少对中国本土品牌的资金投入来使国内企业的品牌价值逐渐流失，在对销售环节和市场推广进行控制之后，进一步买断中国品牌，然后用自有品牌替代国产品牌地位等方式对我国的民族品牌进行蚕食。对中国本土企业的兼并和对大规模民族品牌的吞噬，直接帮助国外企业有效削弱竞争的激烈程度，巩固国外企业自身品牌的垄断地位。

三是国有资产流失。目前，国内部分企业所采用的评估方法不够科学。由于缺乏资金，有些企业仅以资产的净值入股，在国有财产和国有股权的出让价格中，市场的增值部分以及商誉、商标和专有技术等无形资产的内在价值常被忽略；加之，外资并购常被部分地方政府当作重大的政绩项目，盲目的引进外资，忽略了对国有资产进行保值和增值的问题。以上情况都加速了我国国有资产的流失。

四是威胁国家安全。长期以来，中国在外资并购方面的相关法规都很不健全，使得国外资本通过间接并购的方式，进入到部分特殊行业，如信息、金融、保险、电信、交通运输、商业零售、生物工程、装备制造以及文化传媒等行业，其影响程度已经对我国的经济安全和国防安全构成了严重威胁。

三、建议

自中国加入WTO以来，国内企业发生的外资并购并不在少数，有被收购后业绩每况愈下，慢慢淡出历史舞台的小护士、三笑、丁家宜，也有在并购后仍旧蓬勃发展的苏泊尔、汇源等。

（一）企业接受外资并购应知己知彼

中国企业接受外资并购的最终目的是增强企业竞争力，利用战略布局，赢得市场竞争优势，促使自身不断发展壮大。并购时，企业最先应当考虑和分析的是自己在整个行业中所处的地位，了解收购方在并购发生后的市场策略和规划，做到知己知彼。国内企业可以通过研究西方的丰厚的并购经验，学习到更多的投资结构和设计技巧来用于我们自身的发展。企业所有者在制定并购的决策之前，必须循序渐进，对企业的战略目标和风险承受能力进行详细而全面的了解；深度考虑并购发起的动机和可实现性，对并购的风险做出详细的评估；测算交易的最低价格和并购溢价的最大值；结合行业的未来发展趋势，对影响并购后的整合效果的因素进行分析。

（二）中国政府在外资并购中应尽到的责任

一是加强产权保护。并购的发生总是与产权保护相依相随的，一旦并购发生，那么产权的保护就是我们不得不面临和重视的问题。在并购发生时，中国政府应当加大对国外并购方的安全审查力度，对于目标公司为军工，关系我国国防安全的部分单位，以及与国家安全息息相关的其他企业，都应当引起重视。防止因并购而形成行业垄断，保护国内的民族品牌，防止国有资产流失，维护国内市场的竞争秩序，引导经济向着健康有利的方向发展。

二是注重扶持与监管。外资的进入无疑加剧了国内的市场竞争，所以我们不但要引进外资更要在与外资的竞争中维护好国家的利益。然而，在外资的监管方面，我国政府应当采取积极有效的措施，创建和谐的市场环境，加强管制力度，对国内发展起来的中小企业、民族品牌制定相关的保护与扶持政策，提升国内企业的竞争力，积极完善反垄断性并购，对已经产生垄断的行业进行治理和制裁，完善国家经济安全的审查机制。

参考文献：

[1]曹洪军.2005.外资并购与中国外资政策调整研究.第1版.北京：人民出版社.

[2]常建坤，李时椿.2005.对企业并购重组风险的分析与思考.经济问题.

[3]陈佳贵.2007.外资并购与外资政策理论研究的新探索.经济研究.