中国而非美国打喷嚏，世界就感冒

香港《南华早报》3月1日文章，原题：如今，只要中国——而非美国打喷嚏，世界就感冒　“美国打喷嚏，世界就感冒”，这句话过去常被用来描述美国经济在全球的重要性。但近年来，随着中国经济影响力与日俱增，越来越多人把同样的隐喻用于中国。

就彰显中国影响力而言，没有比亚洲更明显的地区了。中国占亚洲贸易总量的32%，经济占亚洲（除日本外）GDP的近一半。如今，中国已成为该地区许多经济体的最大贸易伙伴和日益扩大的境外直接投资源头。

不断壮大且怀有强烈消费意愿的中国中产，正释放潮水般的游客，帮助泰韩等国重振旅游业和零售业。随着中国开放资本账户并逐渐让人民币自由化，亚洲的金融市场也得到进一步增强。

显然，经济上密切融入中国已使许多国家受益良多，但也导致它们易受中国影响。从2011年起，来自中国的需求放缓已成为许多亚洲经济体出口不振的重要原因。

令人乐观的是并非所有中国行业都在放缓。随着经济再平衡，中国消费增速已明显超过投资增速。这种转型将在其贸易伙伴中催生出新的赢家和输家。

在金融市场，中国对其他亚洲部分的影响力亦在逐渐上升。从2015年中期起，亚洲证券市场与中国A股市场的关联已超过与标准普尔的。安盛投资管理公司估测，中国GDP增速每下降1个百分点，亚洲增速就随之下降0.4个百分点，发达经济体下降0.2个百分点。这些支撑了此种说法：中国打喷嚏，寒意就会传播，至少在亚洲此言不虚。

从上述分析可得出如下结论。首先，中国经济再平衡至关重要，顺利转型将使其自身、亚洲乃至全球受益。其次，中国的溢出效应能把特朗普贸易保护政策的影响扩散到其他国家。最后，随着中国与亚洲其他国家的资产价格更具关联性，美国对该地区的独大地位将逐渐让位于中美的双重影响。对全球投资者来说，这意味着今后要绕开中国越来越难，理解中国将变得愈加必要。▲

（作者姚远，王会聪译）