试论PPP融资模式基础建设各阶段的风险因素

左鑫

摘要：由于目前基础建设明显投入不足，我国逐步兴起了PPP融资模式之下的投资热潮。文章经过分析，认为PPP融资模式在其发展的每个阶段中往往都存在风险因素，充分分析PPP融资模式每个发展阶段中出现的各种风险因素这一做法，可以有效地化解公共部门和私人部门每一个阶段的风险。

关键词：PPP融资模式；基础建设；风险因素；项目规划；融资项目 文献标识码：A

中图分类号：F83 文章编号：1009-2374（2016）34-0225-02 DOI：10.13535/j.cnki.11-4406/n.2016.34.108

1 PPP融资模式概念

所谓“PPP”，指的是“Public-Private-Partnership”，即“公共民营合作制”这一模式的简称，这一模式的特色在于其合作理念，即各方参与者最终获得“双赢”或者“多赢”的局面，类属一种现代融资模式，从而有效体现出公共部门和私人部门彼此间产生的各种形式权利共享，该模式最为适合的建设方式为非营利性、基础性的各种设施。借助于市场竞争机制的全方位引入，该过程中的所有项目融资主体都可以比以往单独行动获得更好的效果，也正因如此，其才在全世界范围内被广泛研究和利用。

2 PPP融资模式的阶段划分

从本质的角度出发，PPP融资模式拥有整体性等特点，其可以被理解为完全私有融资模式和传统政府采购方式二者的一种结合形式。一般而言，PPP融资模式的行动方式为，通常由政府部门执行采购的过程中，采取招投标等方式，并与项目中标企业展开合作，构建一个临时的特殊目的公司，即简称为SPC（Special Purpose Company），签订相应的特许协议，后者项目中的运营、建设、筹资等诸多活动均以SPC全权负责。在其间对相关专业人士的理论和观点进行综合考量，通常将PPP融资模式划分七个阶段，即可行性研究、招投标、合同组织、融资以及项目建设、运营和移交。这些阶段包含了一个项目从规划到完成的所有过程。

3 PPP融资模式各阶段主要工作内容

3.1 可行性研究阶段

在这一阶段中的“主角”是公共部门，后者一般借助于尽可能详细的市场调查和与之相应的各种分析和研究活动，最终形成具备一定可行性的研究报告，并借助于具备完整性的PSC模型来评估和量化该项目中存在的和潜藏的各种风险，在其间对一系列风险因素中控制力最为“强大”者加以“自留”。

3.2 招投标阶段

这一阶段的特点在于公共部门和私人部门两者一起完成招投标这一活动，两个部门承担着不同的任务，而私人部门主要针对招标文件的相关信息，结合风险分担结果，从而对自身的综合实力和实际情况进行有效的评估，并全面分析公共部门是否拥有控制转移风险的能力，综合这些因素来制定投标规划。

3.3 合同组织阶段

所谓的合同组织阶段，是指在私人部门中标之后进行的活动，即公告部门与私人部门之间针对合作的各项事宜进行商榷与谈判，尤其是特许权方面，并在明确风险分配原则的基础上，全面而动态地分析整个项目生命周期内部的各个阶段情况及其所具有的风险，并由此对双方风险分配的方案加以应有的确定。

3.4 融资阶段

在这一阶段中，主要活动是公共部门和私人部门双方经过谈判后，对特许权协议进行正式签订，并尽快成立相应的SPC，由保险公司、运营维护承包商、建筑承包商、贷款人四方面和SPC一起签订与之相关的合同等文件，并在达成协议后由SPC来承担后续工作的全部所需资金的筹集。

3.5 项目建设阶段

在项目建设过程中可以细分为两个由SPC主要负责的主要阶段，即设计阶段和施工阶段，其活动往往会深度涉及影响项目工程实施的关键因素，如成本、工期和质量等方面。

3.6 项目运营阶段

运营过程是决定项目能够产生良好收益的关键阶段，并且在整个PPP项目中，其拥有非常漫长的发展经历。运营阶段的详细情况，将直接影响SPC是否能够收回投资以及决定了公司利润的多少。

3.7 项目移交阶段

在项目运营结束后，整个项目完成了既定的目标，达到了政府部门所做出的相应要求，那么就可以进一步执行移交工作，私人部门将所有权转交给公共部门，然后由公共部门继续完成相应的任务。

4 PPP融资模式各阶段风险因素分析

本文以先前这一角度的相应研究作为基础以及根据环境和体系等方面，将PPP模式下的各种项目融资可能发生的风险细分为不同的类型，主要包括市场风险、信用风险、合作风险、法律风险和金融风险、政策风险等方面。在其间的“可行性研究阶段”当中，并没有很多的风险因素类别，一般包括与开发建设过程相关的风险因素，在整个PPP融资模式项目中，这些因素是产生关键影响的非常阶段；在招投标阶段，往往是在私人部门与公共部门产生的与费用密切相关的风险因素，而决定招投标费用的因素主要包括项目的前景以及符合招投标要求的私企数量，这些问题将直接影响到费用问题；在“合同组织阶段”当中，则集中了为数颇多的风险因素，在这一阶段中，较高的谈判费用是非常重要的内容，其即是风险因素，同时也是融资成本。并且在该阶段，私人部门与公共部门之间进行合作、商榷谈判、签订协议等环节，都是针对风险分担问题而开展的相关活动；融资是项目生命周期中非常关键的阶段，是保障项目顺利开展的资金来源，在确保资金能够真正充足这一前提下，方可真正地做到项目按照规划有序地保质、保量、按时完工。该阶段的重要性不言而喻，那么其所产生的风险就更应该给予重视。

在PPP项目融资领域，往往都是各种形式的大型项目融资，也正因为此，其必然会涉及到数量众多的资金，在融资过程中，法律、金融以及政策等方面的风险都将对项目融资产生关键性的影响，决定了项目是否可以筹集到所需资金，给后续项目的开展和运转造成影响。在项目建设和运营这两个阶段，往往最容易暴露PPP融资模式中出现的各种风险，其间除了资金的投入量大这一情况之外，还有由于这两个阶段属于项目完成的阶段，那么势必会产生更多的风险。尤其是建设过程中往往会存在资金不足的问题，这是风险因素中影响最为重要的部分，资金问题时常能引起各种与之关联的风险，如果项目难以按期完工，必然难以真正保证工程产品质量，同时合同频繁变更之类的问题也很容易产生各种状况。项目运营过程中，市场风险因素所产生的作用非常关键，其直接对SPC效益产生影响，在市场方面容易导致利润大幅下降的情况，如果出现了能够与项目产生竞争的同类事物，或是该项目的产品在市场上的需求不断下降以及国际市场方面出现诸如工程使用价值的下跌、项目产品的价格下降之类状况，其间的各种环保因素将直接影响到项目的成本，导致上升情况的发生，更为严峻的有可能会导致项目停止运营的局面。在整个运营阶段，直接决定利益的因素包括运营能力、维护成本以及管理技术等，都将对SPC所获得的收益面临着很大程度的影响。另外，如法律风险、合作风险以及政策风险、不可抗力风险等，也都同样会在这两个阶段当中产生各自的重要作用；在“项目移交阶段”当中，主要体现出的风险包括合作风险和市场风险两大类。对于国际市场来讲，很多形势因素会导致项目产品下降以及工程使用价值的减少，这些情况都将会影响项目移交工作的实施。

5 结语

总体来讲，针对“PPP融资模式”来讲，针对项目规划提出的各个阶段都存在着不同类型的风险，同时差异性非常明显，所以公共部门与私人部门在合作过程必须采取针对性的防控措施。在众多风险因素中，基本上通过项目协议签订和购买保险等方式得到有效的规避，但也存在例外的情况，其主要原因在于因为公共部门和私人部门二者之间对其活动没有做出很好的协调而造成的风险。

本文由于篇幅问题，仅仅就其间出现的谈判费用较高这一出现率很高的风险因素，提出以下看法：谈判效率的高低以及效果显著与否，往往会和双方的态度产生最为密切的联系。作为公共部门，必须明确地意识到私人部门参与项目的目标会涉及到利益问题，所以公共部门必须确保项目的投资能够给私人部门带来经济效益，同时在风险分担过程中，必须确保风险要局限于私人部门能够对其真正接受的范围之内，那么最终往往可以很容易地达成自身想要的谈判效果。综上所述，对PPP融资项目而言，有效规避和减少风险的重点，就在于公共部门与私人部门必须将项目的共同利益作为统一目标。

参考文献

[1] 张萍，刘月.城市基础设施PPP模式下融资风险水平度量研究[J].工程管理学报，2015，（2）.

[2] 李志勇.PPP模式的作用与运用要点——基于《基础设施和公用事业特许经营法（征求意见稿）》的分析

[J].建筑经济，2014，（12）.

（责任编辑：周 琼）