十大机构论市上证指数2017年2800—3500点

陈乾

展望2017 年，十余家主流券商预测上证指数空间在2800到3500点左右。

2016年接近尾声，各大机构纷纷开始展望2017年，据《投资与理财》杂志统计梳理，十余家主流券商均已发布2017年度投资策略报告。虽然各家券商的侧重点各有不同，但机构普遍对明年A股行情持乐观态度，认为机遇大于风险。预测上证指数空间在2800到3500点左右。关注新兴行业，改革调结构受益板块是热点，消费升级与周期类板块被看好。《投资与理财》杂志精选出10大市场主流券商的主要观点，以飨投资者。

多方

海通证券：震荡市变牛市，股市性价比高

海通证券认为2017年市场有望从震荡市演变为牛市，国内大类资产比较，股市性价比高，地产调控会强化银行理财和险资等配置转向股市。推荐传统行业如能源、原材料、工业以及新兴行业如消费、医疗、信息技术和电信。国企改革股和真成长股如上海国改、影视娱乐、消费电子、光通信、物联网也是热点，下半年加配券商。

中金公司：A股市场结构性机会优于2016年

中金公司认为A股市场结构性机会将优于2016年，全年有望实现个位数收益，尤其是精选个股的空间将逐步打开。推荐大消费，特别是受新技术、新模式影响的类别如医药、TMT、教育、物流、食品饮料、家居等与消费相关领域精选个股逢低吸纳，同时中小银行、互联网金融等领域也值得关注。阶段性关注受政策与改革预期支持且估值在合理范围的周期性板块。建议低配地产、部分今年已经有所表现的地产产业链板块以及部分结构性低迷且尚未看到明显改善的行业，如零售、航运等。预计整体资金的宽松也将支持主题活跃，国企改革、5G、破坏性创新（人工智能等）、教育与文化、军工等值得阶段性关注。

申万宏源：房地产、外资和保险的资金形成共振利好A股

申万宏源认为2017年更加积极，中美欧财政扩张可能构成上行期权。未来来自房地产、外资和保险的资金，将形成共振利好A股。“十九大”改革预期升温，多重上行催化有望共振机会大于2016年。推荐新兴成长股例如军工、国产汽车、基建投资（轨交、高铁和PPP与一带一路形成共振），新消费和服务业（快递、跨境电商新消费、创新药、生命科学、教育等）以及以人工智能为代表的高科技产业。

中信证券：2017年A股将经历从结构市到趋势上行的过程

中信证券认为，地产新政影响居民资产配置，有资金挤出效应。2017年A股对资金的吸引力将增强，A股将经历从结构市到趋势上行的过程，其中二季度行情较好，四季度开始风险因素会主导。2017年虽不是全面战略性配置成长股的最佳时期，但VR、物联网、新能源汽车、精准医疗四大板块已值得密切关注。此外，应更重视政策搭配。

招商证券：转型牛，螺旋市，冲浪，腾挪

招商证券认为：2017年是“冲浪”行情，同样在“转型牛·螺旋市”的大框架下，强调的是“冲浪”（享受波涛汹涌于浪尖），腾挪（资金配置结构变化显著）。招商证券对于2017年A股市场的预测普遍上调。主体区间：上证指数2900-3800点（之前2800-3300）；二季度高点：上证指数3600点。对于2017年A股板块的建议，基本维持家电，白酒，建筑；绩优成长（部分TMT，部分医药，部分涨价）；证券。

震荡

国泰君安证券：市场继续维持横盘震荡格局，上证指数将在2800点到3500点的核心区间实现震荡。

国泰君安认为，2017年是布局年，预计2017年市场继续维持横盘震荡格局，上证指数将在2800点到3500点的核心区间实现震荡。成长股、价值股应该相对是一个均衡的配置，认为成长、价值都有投资机会。

配置方向上，第一，财政发力和基建补短板双轮驱动的城市轨交、PPP+、一带一路。第二，创新驱动的新经济、新服务，如硬件创新的5G、苹果链、人工智能，消费升级下的医药、现代物流、传媒等。第三，分享政策红利的周期品龙头，如工业品大宗、建筑等。主题重制度、看创新，如国企改革、债转股、一带一路、土地流转等。

广发证券：周期和资本的碰撞

广发证券认为，A股在2017年上半年仍存风险，下半年有望迎来转机。上证综指全年的波动区间预计是2750—3550点。上半年推荐不受调控影响的涨价品种（有色、化工、造纸）；下半年推荐“保增长”加码的受益行业（建筑、环保）。稳定增长、高ROE&低PB、高分红、高现金流的行业（高速公路、银行、电力、机场、白色家电）。

兴业证券：平衡木上的舞蹈

天风证券2017年投资策略认为，行情整体呈平衡震荡市，年初有调整压力。上半年对经济复苏的乐观预期将逐步消退。之后伴随“十九大”效应增强、宽松预期再起，市场有望重新迎来机会。节奏上年初要当心、需要立足防守反击。行业配置方面，伴随“红”“白”“黑”三部曲起舞。红旗招展，政策引领：大基建和泛金融。白马孕育，绩优成长：技术驱动型白马和消费型白马。黑马反转，供需改善：原奶、农药、造纸、粘胶、油服设备，以及受益于供给侧改革及库存周期见底的其他细分行业。同时关注在改革领域的超预期突破，比如军工、铁路改革、以及受益于债转股的高负债率国企。

中信建投证券：敬慎待时，蓄志以发

中信建投证券认为，2017年，在来之不易的短周期共振后，需要警惕全球短周期再次走向分化的可能。2017年价格中枢整体抬升，1季度压力较大，对于股票市场而言，在配置上，上半年可借鉴传统滞胀模式下的防御和后周期通胀逻辑，下半年关注低估值、高股息蓝筹股，成长或有结构性机会。2017年，国改向纵深推进亮点延续，消费作为逆周期主题面临再次升级，信息安全在去全球化趋势下价值日益凸显。

天风证券：司晨将至，韬晦以待！

天风证券认为，2017年上半年很大概率会经受内、外需双下行所带来的对资本市场的考验，至于下半年会怎么样，可以再看再说。从配置角度来看，必须考虑周期和成长之间的平衡要做好。周期沿着需求下行对冲找机会。三个方向：京津冀一体化，通用航空，一带一路和国企改革。成长股选择第一个方向肯定是传媒，第二个方向是计算机里面部分的优质品，比如说业绩已经进入释放阶段的云计算。第三个就是明年最有想象空间的5G。