中小企业知识资产融资理论与路径

陈曌

经过30多年的发展，我国经济发展已经逐步进入了中高速挡的新常态，金融运行总体平稳，虽然资本已不是最短缺的资源，但中小企业融资问题仍然没有得到很好的解决。一方面，中小企业为了更好地发展，在科技创新方面迫切需要资金的支持；另一方面，金融机构和民间都有大量的资金在寻求投资出路。由于融资制度和融资渠道上的原因，中小企业融资困难重重。因此研究用中小企业知识资产获得科技创新所需的资金，具有重要理论和现实意义。

一、知识资产的基本概念

随着社会的发展，当今的企业已经融入在巨量知识的海洋，其中有许多知识能够自由、免费地使用，但这样的知识对企业经济几乎没有变革性的影响。而有些知识的形成与取得可能要花费大量人力通过长期而辛苦的劳动以及相当多的财力，利用这些知识可以获得独特的科技创新，从而对企业的经济起到重要的支撑和推动作用，为企业带来丰厚的利润。这种企业拥有或控制的、不具有独立实物形态、对生产和服务长期发挥作用并能带来经济效益的知识就成了企业的财产，它满足资产“能够交易、形成事项并由企业拥有或控制的资源，能够给企业带来预期经济效益”的定义，因此称作智慧资产或知识资产（Intellectual Capital or Knowledge Capital）。知识资产中涵盖有：（1）知识产权资产。包括专利、版权、各种设计专用权和贸易服务的商标、技能、商业秘密；（2）市场资产。包括企业各种品牌、长期客户和客户的信赖、销售渠道、专利授予合同协议等公司拥有的与市场相关的无形资产潜力；（3）人力资产。包括企业领导能力、员工创造力、群体技能、解决问题的能力、企业管理机制；（4）其他知识资产。包括使企业得以运营的其他技术工作方式与程序，诸如公司的企业文化、管理哲学、财务结构、市场、信息技术系统与客户数据库，以及构成企业工作方式的各种成分。这种知识资产的基本概念不仅适应于大型企业，也适应于中小企业。

二、知识资产融资理论

1. 新经济增长理论。经济增长的根本原因是技术进步——这是新经济增长理论的精华。1986年罗默（Paul Romer）在“收益递增与长期增长”一文中，提出包含内生技术变化的、竞争性的、均衡的长期增长模式。在该模式中，知识资本的积累及其外溢效应是长期增长的决定性因素，知识资本具有递增的边际生产力，也能使资本和劳动等其它要素也产生递增收益，从而使整个经济的规模收益递增，保证了长期性的增长。在此基础上，他于1990年提出技术进步内生增长模型，“技术进步是经济增长的核心”是该模型的理论基础。卢卡斯（Robert Lucas）则在1988年提出了人力资本积累模型（卢卡斯模型），把人力资本的形成考虑到经济增长模型之中。将经济增长归结为技术资本和人力资本，并进行内生化。这是经济增长理论的一大进步。经济增长显然不只是单一的技术要素作用的结果，至少还应包括物质资本的投入。所以，新经济增长理论模型中总产出Y是关于资本、劳动、人力资本（技术进步）的函数，表达式： Y=f（K， L， H， t）；K——为物质资本存量；L——为劳动力投入量；H——为人力资本（无形资本）存量；t——表示时间。

由函数式可知，生产的总产出与物质资本和劳动投入有关。这样，技术进步、物质资本增加和教育水平提高，就成为经济增长的三项要素。人力资本教育水平的提高与公共财政资金或社会公益资金的投入是正相关的，企业则是物质资本投入的主体，而社会中的各个利益主体又为企业提供资金来源。当企业拥有初始的物质资本以后，就可以借助物质资本从资本市场中融资，这就顺理成章的使有形资产融资和知识资产的无形资产融资成为可能。

2.知识经济理论。知识经济与平时所说的农业经济、工业经济的概念表述具有同格性，是一种新型的、富有生命力的经济形态。知识经济具有全球性、低资源依赖性、高知识性、高资金依赖性、高风险性、长周期性和可学习性的特点。知识经济理论是在新经济增长理论的基础上形成的，20世纪后期，已经把它作为一种经济产业形态，主要标志是美国微软公司为代表的软件知识产业的兴起。众所周知的美国微软公司， 其资产只有 9 亿 3千万美元， 但其市值却高达数百亿。这样的差距说明有很重要的隐藏价值没有被表现出来。在知识经济的模式中，知识、科技创新型的企业成为经济活动中最具活力的经济组织形式，代表了未来经济发展的方向和机遇。经济合作与发展组织OECD（Organization for Economic Co-operation and Development）报告已经把知识经济理论系统化，并通过具体的经济指标反映出来。

三、中小企业知识资产融资的路径

1.银行机构方面。（1）设置中小企业知识资产客户部门。实行中小企业知识资产客户专业化、集中化管理。中小企业知识资产融资在风险评估、信贷条件、信贷时效等方面都与实物质押信贷有很大的不同。银行机构对中小企业知识资产客户的信贷服务也应不同。银行机构在同时服务多种类型的企业信贷时，很有可能考虑不够全面，将可信贷条件不适当的互相置换，影响中小企业知识资产融资这一新生事物健康发展。因此，为不同于其他类别的中小企业知识资产客户设置专业部门，可使中小企业享受适合于知识资产融资的专业服务，也能够赋予该部门明确的职责，促使其成为专业化部门。在众多客户中提供精细分工的、更加专业化的银行服务，这也是专业化分工在银行业发展中的体现。对于中小企业知识资产客户部门，银行机构要制定专门针对中小企业知识资产的信贷审批流程，规定不同于其他类型的不良贷款容忍度，以及适应中小企业知识资产信贷特性的考核制度。（2）强化与中小企业的信息交流。根据知识资产融资理论，中小企业知识资产融资不同于其他类型的融资。银行机构只有在与中小企业进行了充分的、专有的信息交流后，才能够获得所需要的特定信息，也称为软信息。这种软信息在公开市场上是无法获得的，是银行机构和中小企业双方在长期的交往过程中，通过多种渠道的广泛接触和积累获得的，只有加强与中小企业的信息交流和业务合作，才能不断深化对中小企业情况进行全面的了解。（3）建立知识资产信贷风险防控体系。对于中小企业知识资产融资，风险的防范是很重要一环。但风险的防控并不是简单地增加信贷审批流程、提高贷款利率等手段，这些并不能从根本上解决中小企业知识资产信贷的风险。根据知识资产融资理论，银行机构对中小企业知识资产信贷风险防控，最好的方法是充分掌握中小企业的软信息。即使是在信贷审批时中小企业的经营情况是正常的，企业的价值是超过信贷金额很多的，但随着时间的变化，企业的经营状况和知识资产的价值都有可能发生变化。这就要求银行改变实物抵押信贷前审批的习惯，将风险防控的重点放在信贷前后与企业的软信息上，通过现场考察、银行账户资金变动、与企业负责人交流、预测企业发展趋势等方法，及时了解企业的经营动态，奠定知识资产信贷风险防控的基础。

2.中小企业方面。（1）强化知识资产管理。主要是做好知识资产的日常维护管理，掌握知识资产变动情况，提供并维护知识资产的日常信息。既要重视日常的业务管理和信息检索，更要重视制定知识资产战略规划的制定，为实施知识资产振兴企业提供参考数据和决策的依据。并根据中小企业自身的实际情况，确定对知识资产进行转让、拍卖或者利用知识资产融资等活动。（2）强化员工的创新能力。中小企业要最大限度地鼓励员工在实践中不断丰富、支配和应用各种专业知识，在无先例可循的情况下实现创新。科学评估个人和集体智慧，根据外部和内部的不同情况，灵活调整管理模式。加上地缘、人缘、家族关系，使企业员工愿意倾其所能，不断创新，不断出现新技术、新产品、新服务，并获得丰厚的利润，以积累更多的知识资产。持有的知识资产越多，知识资产融资的概率就越大。

3.政府部门方面。知识资产融资是新生事物，它关系到中小企业的生死存亡问题，对中小企业的发展起着主要的作用。政府机构应当引起足够的重视，加大金融改革力度，制定一整套知识资产融资制度，推进中小企业利用知识资产融资，包括知识资产融资中介机构、知识资产评估、国内立法、以及知识资产融资的鼓励政策等。[基金项目：本文由2017年度河南省高等学校重点科研项目“双创背景下河南省中小企业知识资产融资理论与应用研究”资助，课题号：17B790004]

（作者单位：河南省焦作市应急指挥中心）