新三板企业绩效评价体系构建与实证

张冰秋（宿州学院 经济管理学院，安徽 宿州 234000）

新三板企业绩效评价体系构建与实证

张冰秋
（宿州学院 经济管理学院，安徽 宿州 234000）

文章运用模糊层次分析法构建新三板企业绩效评价体系，并据此对样本企业进行评价和排序。研究显示，基于模糊层次分析的企业绩效评价体系适用于新三板企业的绩效评价。

模糊层次分析；新三板市场；绩效评价指标体系

0 引言

2015年11月，中国证监会制定并发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，以加速推进新三板市场建设与发展。新三板市场是我国中小微企业参与股权融资的重要场所。在全国众多的中小微企业中，科学合理地评价和选择优质企业较早进入新三板市场挂牌À易是我国资本市场健康发展的当务之急。本文运用模糊层次分析法模型，构建新三板市场企业的企业绩效评价体系，以期对新三板企业进行企业绩效综合评价。

1 新三板企业绩效评价体系的构建

1．1 评价指标的选择

根据新三板市场的的定位和挂牌企业的特征，以企业评价全面性、成长性、高技术性、社会责任为原则，本文选择了包括财务指标和非财务指标在内的三级共29个评价指标。为了便于下文确定指标权重，将29个评价指标根据内涵范围的大小分为具有逐层包含关系的3个递接层次，即目标层A(一级指标)、标准层B（二级指标）、子标准层C（三级指标）。其中，目标层A包含2项一级指标（财务指标A1和非财务指标A2）；标准层B包含8项二级指标(分别为B1，B2，…，B8)，A1之下包含标准层B中的4项二级指标(分别为B1，B2，B3，B4)，A2之下包含标准层B中的另外4项二级指标(分别为B5，B6，B7，B8)；子标准层C包含19项三级指标(分别为C1，C2，…，C19)，B1之下包含子标准层C中的3项三级指标(分别为C1，C2，C3)，B2之下包含子标准层C中的2项三级指标(分别为C4，C5)，B3之下包含子标准层C中的3项三级指标(分别为C6，C7，C8)，B4之下包含子标准层C中的2项三级指标(分别为C9，C10)，B5之下包含子标准层C中的2项三级指标(分别为C11，C12)， B6之下包含子标准层C中的2项三级指标(分别为C13，C14)，B7之下包含子标准层C中的3项三级指标(分别为C15，C16，C17)，B8之下包含子标准层C中的2项三级指标(分别为C18，C19)。为了使子标准层C的19个三级指标的数据来源简单直接，数据搜集较为方便，增强本评价指标体系的实用性，本文为子标准层C设计了分别用于具体衡量19个三级指标的23个科目(分别为D1，D2，…，D23)，即三级指标的操作层D，如表1所示。

表1 新三板企业绩效评价指标选择

1．2 评价指标权重的确定

本文首先运用专家打分法，邀请政府金融工作办公室、证券公司、中小微企业财务管理人员、高校金融专业教师共29位专家对上述除操作层外的目标层A(一级指标)、标准层B（二级指标）、子标准层C（三级指标）共计29个评价指标的权重进行打分，并取平均值。然后运用层次分析法模型，计算获得29个指标的权重值和三层指标的权数向量。其中，当出现目标层A中只有两个指标财务指标A1和非财务指标A2的类似情况时，可以直接用各指标的综合评分值除以同一层次两个指标的综合评分值之和来计算和确定A1和A2的权重及权数向量。根据计算，由29个评价指标的权重和三层指标共计11组组成的新三板企业绩效评价各层次指标权重和权数向量为：

1．3 新三板企业绩效评价体系

根据新三板企业绩效评价各层次指标的权重和权数向量，可以分别计算标准层B和标准层C的指标相对于目标层A的总权重，总权重的计算方法是W=WAiWBjWCk（其中，i=1～2，j=1～8，k=1～19）。在此基础上，也就得到了新三板市场企业绩效评价指标23个操作层的权重（如表2）（其中，因为分类资产周转速度C7、人力资本素质C11、社会权利资本C18和社会责任资本C19四个三级指标各有两个同等重要的操作层项目，所以在权重计算时分别将每个指标的权重平均分配给其两个操作层项目。）。最终，得到新三板企业绩效评价指标的权重集W*，构建出新三板市场企业绩效评价体系。

表2 新三板企业绩效评价指标操作层权重

2 新三板企业绩效评价实证分析

2．1 样本企业的选择与说明

新三板市场的融资主体是广大中小企业，所以本文选择华东地区四线城市一个省级经济开发区内，在区内鞋服轻纺、机械制造、电子信息技术、化工、食品及农产品深加工、新能源新材料、商贸物流7个行业的中小企业中筛选12家较具有代表性的中小企业作为样本企业，在此基础上对构建的新三板企业绩效评价体系展开实证研究，其涉及的数据时间段为2015年度或者截至2015年末。行业分布和企业数量分别为：鞋服轻纺企业1家（C企业），机械制造企业共3家（J企业、K企业和L企业），电子信息技术企业2家（I企业和H企业），化工企业1家（G企业），食品及农产品深加工企业2家（B企业和E企业），新能源新材料企业2家（A企业和F企业），商贸物流企业1家(D企业)。这些行业和企业从一定程度上可以代表该经济开发区乃至全市中小企业的发展情况。

2．2 实证过程

本文采用模糊评价法，利用隶属函数描述方案的得分来量化指标实测值，建立模糊集合，对12家企业（A，B，C，D，E，…，L）进行评价。

首先确定评价因素集，本实例分析的评价因素为新三板企业三级评价指标的23个操作层项目，对应的评价因素集表示为U(新三板企业评价因素)=｛U1(销售利润率)，U2(净资产收益率)，…，U11(销售增长率)，…，U23(新增加的就业岗位)｝；然后建立评语集为V=｛V1(很好)、V2(较好)、V3(一般)、V4(不太好)、V5(很不好)｝，分别对应评价因素集中各元素Ui(i =1,2,···,20)可能的第i种评语；最后为每一个评语元素Vi赋值：V1(很 好)=7、V2(较 好)=6、V3(一 般)=5、V4(不太 好)=4、V5(很 不好 )=3。

然后，通过设计数据调查问卷，对12家样本企业开展实地调查，获得其三级评价指标中3个定性指标（企业战略C15、公司治理结构C16、企业文化C173）和其余20个定量指标操作层的实地调查数据（如表3、表4所示），并分别确定这两类指标的隶属度。定性指标将“是”对应为隶属度为1，“否”对应为隶属度为0；定量指标采用平均分段法，选取12家企业中每一项定量指标操作层实地调查数据的最优值和最差值分别作为该指标区间的两极，以此将最优值与最差值平均分为4段，得到指标的等级区间，并对应已经建立的评语集；这样，得到12家企业23个三级评价指标操作层隶属度值。

表3 12家样本企业3个定性评价指标操作层实地调查数据（2015年）

最终，根据隶属度值可以建立12家样本企业的多因素模糊评价矩阵Ri(i=A,B,...,L)：

3 结论

由前面的新三板企业绩效评价指标的权重集W*和12家样本中小企业的多因素模糊评价矩阵Ri，可以建立模糊综合评价模型Qi=W*·Ri(i=A,B,...,L)，然后分别将12家样本企业Qi的分量求和，最终分别得出对12家样本企业进行评价的总得分Si(i=A,B,...,L)如表5所示：

表4 12家样本企业20个定量指标操作层实地调查数据（2015年）

表5 12家样本企业评价总得分

12家企业按照总得分从大到小的顺序排列，依次为：C、B、J、E、K、D、I、L,、F、H、A、G。通过对实证结果的分析可以得出如下结论：（1）新三板市场企业经营状况表现稳定。这与各省市政府的对于新三板企业的政策优惠支持有关，而持续稳定的经营状况也是企业进板新三板市场的前提条件之一。但是由于企业规模不大，限制了企业的快速增长。（2）新三板的整体员工综合素质表现较好，而企业的技术研发创新能力较弱。之所以出现这种人力资本高而技术资本低的情况，一是由于大多数企业虽然重视人才的招聘和引进，但是在引进之后培养不利；二是研发资金投入较少；三是缺乏有力的研发创新技术支持和引导。（3）管理资本方面，12家中小企业的得分普遍不高。一方面，企业的经营管理者具有现代企业制度的理念，重视企业文化等现代企业发展软环境的塑造，了解资本市场直接融资并且有着较强烈的融资需求；另一方面，大多数中小企业的现代企业制度和公司治理结构还在建立当中，虽然完成了股份制改造，但是并不完善，传统的管理理念还在发挥作用。

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（责任编辑/易永生）

F270

A

1002-6487（2016）24-0186-03

安徽省高校省级优秀青年人才基金重点项目（2013SQRW078ZD）；安徽省高校人文社会科学重点研究项目（SK2016A1010）；宿州学院教研项目（szxyjyxm201335）

张冰秋（1986—），女，安徽宿州人，硕士，讲师，研究方向：企业绩效评价。