长线投资

文/查尔斯·埃利斯

长线投资

文/查尔斯·埃利斯

资本集团是世界上最大的投资管理公司之一，广受客户和竞争对手的赞誉，而且取得了优质的长期投资效果。但是，大多数人甚至该公司自己的客户对资本集团的了解都少之又少。这绝非偶然，资本集团是一家私有化程度极高的组织（从财务制度和哲学理念上讲都是如此），而且公司并不认为他人承认与否或者是否享有盛誉会给自己的客户带来什么好处。资本集团不做广告，而且尽量回避媒体。公司里最大的一个部门（也是世界上最大的共同基金之一）甚至使用了一个全然不同的名字：美国基金（The American Funds）。

对公司和公司的投资者来说，更为重要的是，资本集团取得了卓越的长期投资成果。在过去的5年中（以及过去的10年、20年、50年乃至更长的时间里），资本集团的投资结果都排在前四名。资本集团被彼得·德鲁克（Peter Drucker）称为“知识工人”的组织。使其成为世界上广受赞誉的投资组织的主要因素包括：

注重长期。对当前十分流行、很显然有利可图但从长远来看会伤害投资者的主意，资本集团有自己独到的防范措施，而且会很坦然地说“不”。对于新的共同基金项目往往采取稳步的延缓策略，直到市场对长期投资承诺具有了真正的吸引力。资本集团很坦然地承担大规模的经营亏损（许多年来都是这样），以此方法支持能够证明有远期回报的战略承诺。

一贯的客观态度。理性的思想和行为在资本集团是至高无上的。公司经常公布投资结果，薪酬与长期结果缜密地结合在一起，以此保证一贯的客观性。

以人为中心的管理。尽管公司有着种种规章制度和一贯严格的理性文化要求，但是资本集团的经营（日常经营和长期运作）具有人性化的特点，并且对每位员工的需求都很敏感。资本集团在聘用杰出人才的工作上花费了大量的时间和精力，使得这些人才能够凝结成一个强大的团队，从而为投资者提供优质的服务和成果。

为了帮助每位员工提高个人能力，并且使每个人都能够做出最大的贡献，资本集团在组织结构的设计等方面不断创新，取得了更大的成就。资本集团根据每位员工的具体特点，精心设计每份工作，而且不断地重新设计，以发挥他们的最大优势。

潜在的组织创新。资本集团的潜在组织创新就是对证券投资组合管理的多元顾问制度，该制度有效地解决了“资产规模障碍”的难题，因为在通常情况下，这种难题最终会使大多数发展中的投资组织变得十分混乱。规模问题不能彻底解决，但是通过将大宗的证券投资组合分成几个部分即可对其加以管理。每部分的经理人将自己的“最高信念”植入工作，并且对严格检测的结果负有全部责任。资本集团的整个组织都十分灵活且具有可变性。资本集团将决策的权力广泛下放，并将未来开发的战略选择权尽可能长期地由全体员工讨论决定。因为稳定的结构往往是活力战略的危险敌人，所以资本集团避免诸如既定官衔、办公室大小不一和等级制报告等有形的组织等级地位标记。公司里的头衔经常变动，并没有多少真正的意义。

薪酬的灵活性。资本集团的薪酬政策不仅灵活，而且直接根据对员工数年的客观考察而定，就是说要同时看一个员工对三个同样重要且互补的群体（投资者、员工和所有者）的服务，看其对资本集团的长期目标做出了多大的贡献。

对自我力量的认识。公司不但禁止自大、傲慢的态度和消极的言论，而且每位员工都需要内在的自我力量在职业和个人素质领域提高自己，因为员工的周围都是干练和具有献身精神的同事，大家紧密合作并不断竞争以取得优异的长期投资成果。

成为冠军固然很难，但最难的任务是卫冕。一个组织成功的时间越长，它要保持继续提升所需要的创造力和竞争力就越困难，但是资本集团保持成功的时间比世界上任何投资公司都要长。每年的成功都给他们带来更多的挑战，因为他们必须防止“成功”所特有的传统的和隐袭的症状：自鸣得意、思想狭隘和过度自信。

（本文摘自《长线： 资本集团的成功之道》，中信出版社）