央行：发布《2016年第二季度中国货币政策执行报告》

央行：发布《2016年第二季度中国货币政策执行报告》

8月5日，中国人民币银行发布了《2016年第二季度中国货币政策执行报告》。报告称，2016 年以来，中国人民银行继续实施稳健的货币政策，取得了较好效果，银行体系流动性合理充裕，货币信贷和社会融资规模平稳增长，利率水平低位稳定运行，人民币汇率弹性进一步增强。

报告进一步指出，当前全球经济仍处在深度调整期，不确定、不稳定因素依然较多，复苏不及预期，贸易保护主义抬头，地缘政治更趋复杂，英国脱欧的影响还将持续。面对复杂的外部环境，在供给侧结构性改革、简政放权和创新驱动战略的推动下，中国经济新的动能正在积聚，传统动能的改造升级也在加快，但结构性矛盾仍较突出，经济对房地产和基建投资的依赖较大，民间投资增速及占比下降，债务杠杆继续较快上升，区域经济分化较为明显。

对于未来的货币政策导向，报告指出，要继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。更加注重改革创新，寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展，进一步完善调控模式，强化价格型调节和传导机制，疏通货币政策向实体经济的传导渠道，深化金融机构改革，通过增加供给和竞争改善金融服务，完善宏观审慎政策框架，切实维护金融体系稳定，守住不发生系统性金融风险的底线。

点 评

二季度报告在“下一阶段的政策思路”方面，与一季度货币政策执行报告如出一辙，同样注重六个方面的工作：

一是综合运用多种货币政策工具，加强和改善宏观审慎管理；二是盘活存量、优化增量，支持经济结构调整和转型升级；三是进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革；四是完善金融市场体系；五是深化金融机构改革；六是完善宏观审慎框架。

然而，二季度报告在国内外经济金融形势等方面的表述与一季度略有不同。首先，在海外风险方面，报告认为，英国脱欧谈判的不确定性可能对全球经济和金融市场带来持续影响，对我国而言，准确评估脱欧的影响还需时日，需要密切观察，保持警惕。其次，报告认为当前通胀预期尚不稳定，部分地区的洪涝灾害可能对农产品价格造成一定冲击，表明央行会更加关注物价水平的变化。最后，报告在专栏中指出，若频繁降准会大量投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降。这表明，央行下一阶段的货币政策将继续从量价两个方面保持货币金融环境的稳健和中性适度，“大水漫灌”的总量宽松模式恐难再现。

（刘杰）