中国人民银行金融市场司副司长邹澜：完善债券市场价格指标体系促进估值行业健康发展

中国债券市场的发展历史不长，但是发展很快。从市场规模看，债券市场的债券托管量、发行量、交易量都保持快速增长，截至2015年末，债券市场托管量达到48万亿元，位居全球第三，亚洲第二。2015年，债券市场共发行各类债券22万亿元，同比增长87%。债券现券及回购成交量为676万亿元，同比增长89%。从市场格局看，与国外成熟市场大体相同，中国市场已经形成了以场外市场为主、交易所市场为辅，分工互补的债券市场体系，具有多元化的投资结构、多样性的债券产品和较为完善的基础设施。从功能作用看，债券市场在支持宏观调控、促进改革开放、改善社会融资结构、降低企业融资成本等方面发挥了越来越重要的作用。

近年来，随着人民币国际化和资本市场开放有序推进，中国债券市场的国际化特征逐步显现。从引入境外发行人角度看，在境内债券市场发行人民币债券的主体，包括境外非金融企业、金融机构、国际开发机构及外国政府等；从引入境外投资人角度看，境外央行、国际金融组织、主权财富基金、清算行和结算行、保险公司、QFII、RQFII等符合条件的境外机构均可投资银行间债券市场。2015年7月，对央行类机构进入银行间市场投资推出了更为便利的政策，采用备案制，并取消了投资额度和交易品种的限制。

当前，中国经济进入新常态，促进经济转型升级、结构调整、深化利率汇率市场化改革、推进人民币国际化等均需要债券市场发挥更大的作用，需要进一步提高市场的透明度和流动性，更好地提升市场功能。

在此背景下，探讨建立完善债券市场价格指标体系，促进估值行业的健康发展具有非常重要的意义。在推动中国债券市场估值体系建设过程中，中央结算公司借助其专业优势进行了很多有益的探索和实践。1999年，中国第一条人民币国债收益率曲线就是由中央结算公司编制并发布的。目前中债价格指标产品已发展成为完整反映人民币债券市场价格和风险状况的指标体系，在金融市场宏观分析和债券投资实务操作等方面得到了广泛应用。近期，国际货币基金组织将人民币纳入SDR货币篮子，并宣布以中债3个月期国债收益率曲线作为人民币短期无风险债务代表性利率，意味着中债价格指标产品境外影响力也在不断拓展。可以预见，随着中国债券市场的发展和对外开放的稳步推进，债券价格指标作为债券市场配套基础设施的作用，将更加凸显，具有更加广阔的应用空间。

下一阶段，中国将认真学习国际市场的成功经验，继续坚持市场化改革方向，积极支持包括编制债券价格指标体系、第三方估值在内的各类创新，促进市场效率不断提高；同时坚持规范发展的理念，加强制度建设，促进市场更加规范和公平。

责任编辑：王超群 刘颖