日元国际化对人民币国际化的启示

杨莉

（三峡大学 经济与管理学院，湖北 宜昌 443002）

日元国际化对人民币国际化的启示

杨莉

（三峡大学 经济与管理学院，湖北 宜昌 443002）

20世纪七、八十年代，日本被动地接受了日元国际化，这段时间对于日元的国际化存在着较多有利条件。90年代，日本开始大力推进日元国际化，可是今非昔比，由于国内资本市场的不健全，经济基础的弱化、封闭化等多限制的管理，战略决策上的重大失误等多方面的矛盾和问题存在，日元国际化的道路越走越窄。前车之鉴，我国在目前推进国际化的进程中需要汲取日元国际化的教训，对人民币的国际化进行重新的审视和思考，不能一蹴而就。

日元国际化；问题；人民币国际化；启示

一、日元国际化的成就与问题

1、日元国际化的进程

由于1960年至1964年，日本一直处于顺差状态，便采取了推进贸易自由化的方针，外汇自由化也逐步展开。1964年日本成为国际货币基金组织第25个第八条成员国，正式承诺对日元自由兑换的义务。1980年至90年代初期，是日元国际化迅速发展的一个阶段。《关于金融自由化、日元国际化的现状和展望》政策的推出，标志着日本开始实施日元国际化战略。20世纪90年代至今是日元国际化发展的第三个阶段，从过去的被动接受，半推半就到大力推动，亚洲金融危机的爆发，使日本更加深刻地认识到货币国际化的重要之所在，日本对金融自由化和货币国际化的态度产生根本性变化，开始积极主动地推动日元国际化。1997年，日本重新修订《外汇法》，让国内外资本实现真正意义上的无约束流动。

2、日元国际化的问题及原因

（1）国内资本市场不健全，经济基础弱化。日元国际化需要完善的国内金融市场和强大的经济基础作后盾。可是进入20世纪90年代后，泡沫经济的破灭使得日本经济进入了长期的衰退和萎缩之中。自1973年实行浮动汇率以来至1995年，日元兑美元基本上保持了增长的趋势，1995年后，日元汇率一落千丈，三年时间里贬值竟达100%，2001年后又开始大幅升值，汇率的大幅波动，使各国本能地避免使用日元来降低利率风险。

（2）对外贸易结构不合理。日本作为一个经济大国，对外贸易规模庞大，在全球性的对外贸易中有着举足轻重的地位，但是其对外贸易实体薄弱，主要是对外贸易结构的不合理，难以使日元在国际贸易中成为结算货币。从日本进口商品的结构来看，日本本土资源有限，大部分煤、石油等能源性商品严重依赖进口，而这些大宗交易通常使用美元来计价；出口方面，日本对美国的依存度高，美国的进口商品80%左右都是用美元计价，日本想成为第三国货币被使用的可能性很小。

（3）封闭的市场和制度决策上的失误。日本长期的封闭性和落后的市场体系也严重影响了日元计价程度的提升。以日元计价的银行票据（BA）市场、国内短期国债（TB）市场和政府短期证券（FB）市场发展一直较为落后，缓慢的发展使日元的融资和筹资十分不便。日本的金融以主银行制度文明于世，上世纪70年代以前，以银行为主的金融体系为日本经济的快速发展做出了重要贡献。但当日本国内资本过剩时，这种制度的低效率和过多限制拖累了日元的国际化。

二、人民币国际化的现状和原因

1、人民币国际化的现状

（1）特别行政区人民币的流通情况。2010年7月，香港人民币存款可于银行间往来转账，取消了长久以来企业兑换人民币的上限。为了进一步满足澳门个人人民币业务发展需要，中国人民银行宣布放宽及扩大澳门银行办理个人人民币业务的限制与范围。2011年1月，中国银行澳门分行向零售客户发行澳门首宗人民币存款证，计划总额为十亿元人民币，以丰富澳门人民币存款组合。台湾也开始松绑人民币业务，大陆银行有望去台湾开设分行或参股台湾银行，台湾民众可直接在当地开立人民币账户，而台资银行也将获准把其大陆的办事机构升格为分行。

（2）周边国家间人民币的结算情况。中国与新加坡、马来西亚、日本、韩国等国家之间旅游业务的发展，也给人民币区域化助一臂之力。中国去这些国家旅游的人数逐年上涨，大量的购物消费必然会出现人民币受理业务的热潮。2009年2月8日，中国与马来西亚签订互换协议，规模为800亿元人民币。3月23日中国人民银行和印度尼西亚银行宣布签署双边货币互换协议，以促进双边经济增长，实现互利共赢。

（3）与其它国家间的人民币贸易往来。2009年中国银联在中东、西亚、非洲地区九个国家的银联卡ATM受理业务开通，ATM机分布于黎巴嫩、叙利亚、约旦、也门、阿富汗、伊拉克、吉布提、刚果等9国的首都、主要旅游城市。为中国与这些地区的贸易和人员往来提供更加优质、安全的银行卡支付服务。2010年加拿大丰业银行在境内开通2000多台银联卡受理业务，受理范围大幅扩展。2011年瑞士SIX Multipay举行了银联卡商户受理开通仪式，银联卡可在瑞士全部ATM和主要的钟表专卖店使用。

2、人民币国际化的原因

（1）中国经济发展的客观需要。中国改革开放三十多年来，社会主义市场经济制度不断完善，坚持改革开放，坚持“引进来”和“走出去”相结合，开放型经济水平逐步提高，进出口贸易有了突飞猛进的发展，人民币在国际市场上的流通量增多，推动人民币实现国际化，能够切实降低人民币在国际市场上交易和结算的风险，为中国发展国际业务带来便利和安全保障。同时也能更好地招商引资，从一定程度上降低了汇率风险和交易成本，实现互利共赢。

（2）降低外汇储备风险的需要。庞大的外汇储备量也存在一个巨大的隐患，中国的外汇储备主要以美元和欧元计价，美元和欧元一旦币值发生微小的变化，中国的外汇储备就会发生缩水的危机，中国的外汇储备越多，损失就会越惨重。所以人民币需要实现国际化，直接用人民币在国际市场上进行投资、结算交易，适当地减少外汇储备量，减轻外汇储备贬值的压力，在一定程度上降低外汇管理风险。

（3）获得铸币税经济效益的需要。铸币税又称为铸币利差，是通过铸造货币所获得收益和利润，铸造货币的实际成本和货币表面价值的差额归铸造者所有。铸币税不同于国家强制征收的赋税，只是铸币者得到的特殊收益。若人民币成为国际性货币，被更多的国家和地区持有，就会拓宽人民币铸币税的来源，能够获得更多的国际铸币税。铸币税能够让政府取得一笔免费的资金，来弥补财政上的不足，也能够加大对社会各个方面的投资建设，来将财政政策更好地落到实处。

三、人民币国际化面临的困境

中国金融体系不够完善，金融市场不健全，相关企业的国际化程度不够。中国的金融体系改革还相对滞后，体系运行效率和资源配置效率较低。体系内结构失调，债券市场和股票市场发展不平衡，股票市场的融资规模远超债券市场，所要承担的融资风险也相应提升。随着人民币境外流通量的增加，相应地更加国际化、多样性的业务需求也会增多，而国内银行的跨国发展程度还不够成熟，经营经验较少和水平较低，无法为人民币的国际化提供便利。

金融监管严格，开放程度不够，制约了人民币的流动性。目前我国仍然实行较为严格的资本项目管制，要推进人民币的国际化，进行更多的资本项目的开放是必不可少的。资本项目的开放能够使国内金融市场更好地与国际接轨，引入国际竞争和运作机制，吸收外资与技术，促进国内金融改革创新。中国的利率和汇率尚未完全实现市场化，美元和欧元等世界货币都拥有能够灵活真实反应市场状况的市场化利率、汇率。中国要进一步推进利率市场化改革，和更为复杂的汇率形成机制改革，弱化政府行政干预是关键。

人民币国际化有可能会受到欧美等货币大国的限制。虽然人民币的国际化对于欧美政府来说就是多了一种投资对冲的工具，但同时作为竞争对手，其更担心美元、欧元在全球的地位受到人民币的威胁。人民币国际化的实现有助于减少我国对于美元的依赖性，增强金融的独立性。欧美对于自身战略性的考虑，人民币国际化必然会影响美元、欧元的市场占有率，流失不少市场份额，欧美国家一定会对人民币国际化施加压力。

四、日元国际化对中国的启示

1、立足中国国情，实行稳健可行的国际化政策

20世纪80年代，日元国际化存在较多有利条件，可是日本政府以实现日元作为国际货币的部分功能为目标，忽视了日元在东亚地区的发展，使得日元国际化没有受到亚洲国家和相关地区的信任与支持，导致日元没有成为地区主导货币。目前，要求人民币实现大规模的国际化还为时尚早，需要积极推动区域经济一体化进程，进一步提升在东南亚经济体中的重要贸易伙伴地位，拓宽未来在与东南亚国家贸易往来中用人民币结算的空间。

2、巩固国内经济基础，完善国内金融市场

日元国际化失败的很大一部分客观原因在于经济基础的弱化和国内资本市场的不稳定。要想实现货币的国际化，必须要有稳定的国内市场和坚实的经济基础的支持。所以中国重在夯实国内经济基础，转变经济增长方式，调整产业结构，扩大内需，提高消费对经济增长的带动作用，促进经济又好又快地发展，保持人民币币值的相对稳定。逐步开放国内资本市场，构建一个便利、安全、高效符合国际货币交换要求的市场。循序渐进推动人民币的国际化。

3、提高宏观调控能力，完善外汇管理制度

日本汇率长时期的大幅波动，说明日本政府缺乏安全、有效、及时调控本国货币的能力。一国货币的国际化，可能在货币政策上面临最多问题，所以中国的宏观调控需要在货币政策上多下功夫。日本经济缺乏自主权，日元的不独立，使汇率很大程度上依赖美元，受到美元长时期的控制和影响。中国目前实行有管理的浮动汇率制度，现在平稳的汇率是在一系列管制措施的庇护下得以维持的。要实现人民币的国际化，就要继续完善人民币的汇率制度，建立与国际市场相联系的浮动汇率制度，确保汇率的独立与稳定。

五、结语

日元国际化的进程对于中国来说是一个宝贵的经验借鉴，通过对日元国际化的分析不难发现人民币的国际化仍然让人担忧，现实问题与理想状态存在极大差距，要实现人民币的国际化，还有很长的一段路要走。但是人民币的国际化又比日元国际化存在不少优势，我国在积极推进人民币国际化的过程中要稳中求胜，去其糟粕，取其精华，坚持走中国特色的人民币国际化道路。

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（责任编辑：胡春雨）